讀書郎虧損?21世紀經濟報道王峰、實習生韓甜報道老牌兒童硬件品牌讀書郎終于登陸資本市場讀書郎7月12日在港交所上市，發行價7.6港元，當日收盤于7.2港元，今天小編就來說說關于讀書郎虧損?下面更多詳細答案一起來看看吧!

讀書郎虧損

21世紀經濟報道王峰、實習生韓甜報道老牌兒童硬件品牌讀書郎終于登陸資本市場。讀書郎7月12日在港交所上市，發行價7.6港元，當日收盤于7.2港元。

讀書郎的主要業務包括學生個人平闆、智慧課堂解決方案、可穿戴設備、其他産品。然而，招股書顯示，讀書郎營收過于依賴學生個人平闆。2021年，讀書郎總收入8.13億元，其中學生平闆及平闆教輔資源收入超7億元，占比86.7%。

個人平闆是學習機的最新形态，這是個方興未艾的教育賽道，但多個第三方市場調研報告都認為，學習機市場規模不過數百億元，且頭部廠商雲集。相比之下，讀書郎産品同質化，這個老牌廠商堅持經銷模式，主打下沉市場。

因為個人平闆一枝獨大，讀書郎的毛利率和淨利率表現難稱優異，近年來液晶顯示屏、芯片等原材料價格不穩定，讓讀書郎的商業模式面臨風險。

在上市後，讀書郎需要盡快找到第二增長點。讀書郎曾是業内首款提供雙師直播課的學習機，但“雙減”讓這一模式還未跑通就戛然而止。目前看來，面向中小學校的智慧課堂解決方案是讀書郎的新興業務。除此之外，讀書郎還有哪些可能？

學生平闆占比過高

上世紀80年代，讀書郎創始人陳智勇與浙江大學校友段永平一起來到廣東中山，進入小霸王公司任市場部副總經理。随着小霸王學習機等經典産品落幕，段永平創立步步高。陳智勇則與時任小霸王計調部部長的秦曙光一起創立讀書郎。

讀書郎成立于1999年，與小霸王、步步高等品牌一起，承載了一代人的記憶，幾十年來生産了點讀機、學生電腦、個人平闆等熱銷産品。

當時，廣東是數碼科技和教育硬件的先行地。現在是一家大型教育信息化公司研發總監的張魯（化名）告訴21世紀經濟報道，他20多年前從大學“下海”，就到了當時教育部下屬一家公司在東莞的研發基地，先是研發教育硬件，後來又研發軟件。

而讀書郎是兒童學習機的先行者，2004年就推出了點讀機和學生計算機，其英語點讀機比步步高早了整整兩年。2011年推出第一款學生平闆，此時距蘋果的iPad上市僅一年時間。

時至今日，學生個人平闆仍然貢獻了讀書郎最主要的營收，2021年收入7.05億元，占比86.7%。

此外，智慧課堂解決方案是一項To B業務，載體同樣是智能教育設備，2021年收入占比2.9%。可穿戴設備主要是智能手表，近年來波動較大，2021年收入占比6.6%。讀書郎還推出了智能掃讀筆、兒童學習桌椅等其他産品，2021年收入占比2.2%。

但讀書郎上市後，其學生平闆遭質疑稱配置不高。其售價超過5000元的旗艦機型C30，搭載高通骁龍835處理器。資料顯示，骁龍835是高通在2016年11月發布的處理器芯片。相比之下，小米、OPPO等品牌的消費類個人平闆搭載了性能更好的骁龍860、870處理器，售價僅是讀書郎C30的一半左右。

張魯告訴21世紀經濟報道，“低配高價”一直以來都是學習機行業默認的潛規則。一些知名品牌的學習機，售價4、5千元，搭載的通常也都是高通、聯發科等研發的中端性能芯片。

“很大原因是學習機的功能性極強，家長隻希望學生用它來學習，不希望有視頻、遊戲等功能，在配置上就會接受‘夠用就好’的觀念。此外，學習機附帶的大量免費學習資源，也是家長更看重的價值。”張魯說。

桂林一家大型商場玩具品類負責人告訴記者，讀書郎學生平闆2011年上市時，售價就高達2000元。但平闆裡有幾千個小時的黃岡名師授課視頻、初高中9門課程的同步教輔，這是其最大賣點。

讀書郎曾是學習機的領導品牌。2008年3月12日《中山日報》一篇報道稱，讀書郎的兒童早教機、英語同步讀書機系列，在全國同行業有絕對壟斷地位，占了全國同類産品60%以上的市場份額。

但進入以AI驅動的學生個人平闆時代後，讀書郎雖然仍是行業頭部，但已讓出了頭把交椅。2021年，讀書郎學生個人平闆出貨量45.8萬台，比2020年還減少了2.58萬台。

弗若斯特沙利文（全球最大的企業增長咨詢公司）一份報告顯示，2021年，從零售市值來看，讀書郎在中國智能學習設備服務供應商中排名第二，市場份額為6.1%，排名第一的步步高市場份額為28.9%；從設備出貨量來看，讀書郎在全國排名第五，70萬台出貨量隻有排名第一的步步高的9%，比同樣主營學生個人平闆的優學天下也少了100萬台。

堅守線下下沉市場

一項2016年的用戶問卷調研顯示，在學習機市場，步步高的市場占有率遠超其他品牌，讀書郎緊随其後；但在二三線及以下城市，讀書郎的市場占有率與步步高基本持平。

專注于下沉市場，是讀書郎的鮮明特色。招股書寫道，讀書郎緻力于構建深度滲透的全國性經銷網絡，尤其是進入中國的三線及以下城市。位于三線及以下城市的銷售點數目分别占2019年、2020年及2021年銷售點總數的約68.6%、69.7%及70.9%。

截至6月21日，讀書郎在全國有4608家門店，其中廣東、山東、河南位居前三。預計未來三年還會增加超過2700個線下銷售網點。

招股書顯示，讀書郎在北京有17家門店，但21世紀經濟報道近日走訪發現，多家門店已經悄然撤櫃，這說明讀書郎或将更加倚重下沉市場。

在銷售渠道方面，讀書郎主要與經銷商合作，沒有代理渠道，自營比重極低。這4608家門店由129家線下經銷商控制，其中前5大經銷商的銷售額占比達29.8%。

大經銷商的變動會直接影響讀書郎的業績。比如，讀書郎智能手表的出貨量從2019年的38萬台減至2021年的18.8萬台，産能利用率從2019年的76.7%驟降至2021年的30.8%。

劇烈變動的主要原因是，一家大型電信運營商2019年采購了價值6204萬元的智能手表，占當年讀書郎總銷售額的9.3%，但2020年後這家運營商不再采購。

招股書的解釋是這家運營商“調整了其經銷策略，以更加專注于5G賦能産品”，以至于讀書郎相應調整策略，減少現有型号産量并清倉，加快開發适應5G環境的智能手表。

讀書郎的經銷渠道仍固守線下。招股書認為，線下銷售點開展客戶服務及溝通，例如私人導購及售後服務，就保持滿意的用戶體驗而言至關重要。

2021年，讀書郎有自營網絡平台和16家線上經銷商，但線上渠道隻貢獻了12.9%的收入。

讀書郎押注線下經銷商，其認為線上經銷商主要覆蓋一二線城市，廣大的下沉市場仍需依賴線下經銷，但也表示将增加線上經銷。

在終端，讀書郎線上和線下渠道的産品價格幾乎一緻，為了安撫成本更高的線下經銷商，讀書郎向線下經銷商的售價更低，約為建議零售價的52%。

但産品過度集中在學生平闆單款産品、渠道過度集中在線下經銷，讓讀書郎的毛利率較低。2021年，讀書郎的毛利率為20.8%，分産品看，學生平闆硬件的毛利率隻有9%；分渠道看，線下經銷的毛利率為18.2%，低于自營網絡平台的55.3%和線上經銷的21.1%。

“20%左右的毛利率差不多是制造業的中下等水平，學生個人平闆的成本主要由液晶顯示屏、集成電路等構成。”張魯說。

近年來，液晶顯示屏和集成電路的價格大幅波動，給讀書郎帶來了明顯風險。2021年，讀書郎十款暢銷學生平闆的原材料成本大幅增長43.5%。以至于讀書郎2021年經營活動現金流由正轉負，淨流出4050萬元，這對于一家制造業企業來說是緻命的風險。

現金流為負，主要是讀書郎預判原材料價格走勢後，大量囤貨所導緻。

吊詭的是，視源股份和鴻合科技在近期投資者交流活動中都表示，從2021年下半年開始，液晶顯示屏的價格就開始下跌，預計下跌行情仍将持續。

但好在截至今年4月，讀書郎賬上現金雖然比2021年底有所減少，但仍算充足。可能正是看到了2021年上半年原材料價格上漲對公司現金的消耗，讓讀書郎在港股教育股普遍不景氣的情況下，三次沖擊資本市場，并最終在今年成功上市。

哪項業務是第二增長點

單一産品占比過大，毛利率不高，讀書郎上市後需要盡快找到第二增長點。

目前頭部的教育硬件公司，幾乎都是多主業經營。視源股份在教育信息化品牌“希沃”之外，還經營液晶顯示主控闆卡業務；鴻合科技除了生産智能交互平闆，還有商用業務和課後服務業務；科大訊飛的教育業務包括To G、To B、To C多個品類，此外還涉足醫療、汽車、智慧城市等。

讀書郎在業内第一個将自營直播課置入學生平闆，2012年成立的黃岡互動教學網校被獨家引入讀書郎平闆。黃岡網校是我國第一批中小學網校，成立時間早于學而思網校、猿輔導等。

但“雙減”之後，讀書郎終止了自主開發的直播課程。目前平闆上隻有的錄播視頻資源及課件，以及第三方教育APP。

智能硬件品類也在擴充之中。讀書郎2021年推出的一款智能掃讀筆銷量超過3.2萬台，銷售金額1450萬元。讀書郎還準備推出智能台燈和智能打印機。不過，讀書郎在這些細分品類市場沒有先發優勢，目前出貨量和市場份額很低。

由于曆史原因，讀書郎在“非與外接顯示屏或監視器連用的遊戲機”商品上成功注冊了“蘋果APPLE”商标。中國商标網信息顯示，2021年讀書郎又在“遊戲機”商品上申請注冊了3枚“蘋果APPLE”商标。

讀書郎還在争奪“小天才”商标。商标評審委員會的多份裁定書顯示，步步高先是異議成功，讓讀書郎一枚用于“帶有電子發聲裝置的兒童圖書”的“小天才”商标失效；讀書郎随後異議成功，讓步步高一枚用于“學習機”“電子教學學習機”的“小天才”商标失效。

圍繞這些商标的争議還将繼續，一旦争議落定，這些知名品牌的價值将得到極大釋放。

智慧教育解決方案，是讀書郎目前的增長和轉型希望。然而，這項教育信息化業務同樣毛利率較低，綜合毛利率隻有19.8%，還不如學生個人平闆的20%。

在行業中，科大訊飛的教育業務毛利率2021年為50.3%。“一般來說，教育信息化業務的毛利率較高，比如錄播平台，每年的市場規模雖然隻有幾十億元，但頭部公司的毛利率高達70%。”張魯告訴21世紀經濟報道。

根據招股書，讀書郎智慧教育解決方案仍主要依托學生個人平闆這款硬件，其與To C業務的區别，更多是産品應用場景不同。

北京師範大學未來教育高精尖創新中心執行主任餘勝泉告訴21世紀經濟報道，我國教育信息化經過幾十年發展，已經進入以人工智能為代表的智慧教育時期。

“智慧教育服務生态的重點不再是平台建設、資源建設，而是教育服務。要将一次性的軟件購買轉變為持續的服務使用。”餘勝泉說。

讀書郎的智慧教育解決方案毛利率如此之低，正是因為其商業模式仍是圍繞硬件産品展開，而沒有更多高價值的教育服務。此外，這項業務剛剛起步，目前隻應用于約320所學校。讀書郎已經看到了智慧教育解決方案的巨大商機，其官網顯示，正打造智能作業批改、閱卷、教研、課後服務等教育生态服務。

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