大家好，我是量子熊貓。

今晚淩晨兩點，也就是北京時間28日淩晨兩點，美股的大殺器美聯儲加息會議它又又又又來了，由于上個月美國通脹創了40年新高，這次市場的加息預期是75bp，不排除直接加100bp的可能。

記得前幾個月鮑威爾加個50bp都還扭扭捏捏的，結果現在連100bp都可能直接上架，換在前兩個月錢估計又是幾次活久見了，現在倒好，美聯儲這麼慢慢磨又約等于市場消化預期，利空出盡是利好。

看了眼美股現在已經先預跌了一個點，盲猜如果加75bp美股今晚會反彈收漲，然後明天又繼續跌，就跟前幾次一樣，當然這隻是猜着玩的，不作為任何投資建議啊...

接着進入今天打新内容，開始還是我們的常規聲明。

鑒于注冊制逐步開放且新股破發逐漸常态化，以及我中的新股也碰到了破發情況...所以決定推出一個打新必讀系列，專門分析判斷新股的申購價值。

這部分研究從2021年11月開始，截止目前已經分析數百隻新股，整體統計下來準确率接近90%，但由于新股相比已上市企業更容易受到多方面因素影響，并且數據驗證周期仍然較短，會存在一定的風險。

因此我可以保證的是我會告訴你我是怎麼分析的，并且我會按照這份計劃執行，我無法保證的是一定就不會破發。

考察要素1：可比行業和企業。

看企業的經營範圍，判斷從屬行業，并選取相似度較大的可比公司，有現成的東西當然比較最省事。

考察要素2：發行價格和發行市盈率。

參考近期破發情況，股價越高破發風險就越大，這個因素不算很重要。

注冊制下新股發行定價和估值更趨于市場化，任何企業的價值都不可能擺脫行業基本面和企業基本面，所以市盈率是新股分析的絕對重點要素。

優秀的企業以其高于行業的成長性确實能夠獲得比行業更高的估值，所以第三步要篩選的就是成長性。

考察要素3：業績情況。

企業的以往營收和利潤是穩健增長還是逐年下滑？是否存在大幅波動，如果存在大幅波動需要重點考慮是否存在為了上市和估值調節報表的嫌疑。

考察要素4：市場情緒。

不可否認的是在新股發行中除了基本面以外，情緒面的影響權重也很大，特别是對于某些熱點賽道資金炒作意願也更高，因此這部分分析也會綜合考量适當增加，當然一切都還是得從基本面出發。

下面進入正式内容。

全稱“廣東魅視科技股份有限公司”，主營業務為視音頻信号的接入采集、傳輸交換、分析處理和調度呈現等提供軟硬件相結合的專用視聽産品。

公司産品廣泛應用于指揮中心、調度控制中心、會議室集群、監控中心、會商中心等業務場景，在應急管理、智慧城市、公安指揮、電力能源、軌道交通、司法監獄、氣象三防等領域廣泛使用。

公司産品主要為客戶提供視音頻信号的接入采集、傳輸交換、分析處理和調度呈現服務，主要産品為分布式系統、矩陣拼接類産品和中控系統三大類，下圖體現了公司産品在視音頻聯結和展示過程中的作用：

a，分布式系統

公司分布式系統采用分布式部署節點的方式實現視音頻信号的接入采集、傳輸交換、分析處理和調度呈現，與矩陣拼接架構相比，分布式架構擴展性更強，系統規模更加彈性，而且在分布式架構中每個節點有單獨的數據處理、運算系統，單一節點的損壞不影響其它節點正常工作，穩定性更好。

基于傳輸方式的不同，公司分布式系統分為IP分布式系統和光纖分布式系統兩類。

公司開發的IP分布式系統是目前專業視聽行業的主流技術産品，除具備IP産品開放互聯、組網簡單、使用方便的特點外，還把功能從拼接矩陣的基本的視頻顯示功能拓展到與各種行業應用需求相結合的功能組合，實現軟件賦能硬件，以使硬件更加适應不同場景。

公司光纖分布式系統除具備系統穩定、信号無壓縮零幀延遲、使用獨立物理 通道承載音視頻及USB數據、并發處理能力強、信息安全度高等優勢外，還具備類似IP分布式系統的友好的人機界面和使用體驗，如可視化KVM坐席、多 屏坐席、可視化4K拼接等，以及完全不同于拼接矩陣的自動尋址全功能端口組網功能，非常适合本地和局域網場景中的應用，受到如軌道交通、電力調度、電競、空管等對“延時、畫質、安全”要求較高的專業領域的青睐，目前處于市場推廣階段。

b，矩陣拼接類産品

公司矩陣拼接類産品主要包括無縫切換矩陣和可視化拼接處理系統，每種産品均由母箱和輸入輸出闆卡構成，具體列示如下：

與分布式系統相比，公司矩陣拼接類産品主要用于實現本地信号切換和拼接 處理，成本較低，可用于性價比較高的本地顯示控制系統。

c，智能多媒體中央控制系統

為了滿足AIoT（人工智能物聯網）時代的多樣化需求，公司開發了多款智能多媒體中央控制系統（簡稱“中控系統”）産品，主要産品簡介如下：

公司開發的中控系統通過與燈光、空調、顯示終端等的控制模塊交互，即可 實現一鍵開關，也可通過WIFI 連接PC、平闆等進行操控，還可以與運維管理平台一起實現系統運行狀态自動監測和告警。

系統支持多種接口，支持IP包解析和控制、信息提取、指令轉換、事件觸發、燈光、空調、紅外、窗簾等環境控制，同時也支持溫度、光感、濕度、新風系統的雙向反饋。

主要業務看得我雲裡霧裡的，如果沒理解錯的話感覺就是專用的通訊系統服務器，主要面向一些特殊行業應用。

具體營收方面，主要營收大部分來源于分布式系統，營收占比超過70%，剩下三類營收分散比較均勻。

專業視聽産品的終端應用客戶主要是政府、軍隊和相關事業單位。

對應申萬二級行業為計算機設備，可比上市企業分别為淳中科技（603516）、蘇州科達（603660）。

企業由民生證券主承銷，當前市值16.28億元，新發行市值5.4億元，發行價格21.71元，發行市盈率22.99，PE-TTM16.63x，頂格申購需要10萬元市值。

對比計算機設備行業PE-TTM為34.64x，對比淳中科技PE-TTM為36.49x、蘇州科達PE-TTM為107.61x。

預計2022年1-6月營業收入約為6,667.23萬元至7,778.43萬元，同比變動-10.00%至5.00%；

預計實現歸屬于發行人股東的淨利潤為2,293.46萬元至3,025.46萬元，同比變動-24.32%至-0.17%；

預計實現扣除非經常性損益後歸屬于發行人股東的淨利潤為2,284.97萬元至3,016.97萬元，同比變動-20.20%至5.36%。

2021年營業收入23,585.17萬元，2020年營收16,393.19萬元，2019年營收12,207.42萬元，年複合增速為39%。

2021年扣非歸母淨利潤9,443.47萬元，2020年扣非歸母淨利潤7,336.76萬元，2019年扣非歸母淨利潤5,398.36萬元，年複合增速為32.26%。

2019-2021年，營收和利潤增速很高，再到2022年上半年營收和利潤雙雙下滑。

參考招股說明書解釋，主要是因為客戶主要是公安、武警、軍隊、應急管理、司等特殊群體，上半年由于疫情對業務開展影響比較大。

具體毛利率方面，2019年到2021年主營業務毛利率分别為84.36%、83.71%和76.43%，毛利率絕對值很高，但正在逐年下滑。

參考招股說明書解釋，主要原因在于芯片等原材料采購價格上升以及市場競争調價。

跟同業對比來看，處于中高水平。

從公司基本面看，行業還可以，以往業績也比較好，2022年上半年主要因為疫情短期因素擾動，同樣毛利率主要也是受原材料價格上漲短期擾動影響。

從發行情況看，深市主闆發行，發行價格一般，發行市盈率和PE-TTM都不高。

最後彙總如下。

打新評級：積極，我的操作：申購。

積極，基本面和發行情況都較好，破發風險較小。

謹慎，基本面或發行情況存在一定問題，破發風險一般。

放棄，基本面或發行情況存在較大問題，破發風險較大。

記得點贊和關注，謝謝~

更多精彩资讯请关注tft每日頭條，我们将持续为您更新最新资讯!