CFIC導讀

◆供應鍊金融已成為供應鍊研究的熱點話題。在國務院辦公廳《關于積極推進供應鍊創新與應用的指導意見》中，六個重點任務之一就是“積極穩妥發展供應鍊金融”。

清華大學互聯網産業研究院副院長兼物流産業研究中心主任劉大成（資料圖）

供應鍊金融已成為供應鍊研究的熱點話題。在國務院辦公廳《關于積極推進供應鍊創新與應用的指導意見》（以下簡稱《指導意見》）中，六個重點任務之一就是“積極穩妥發展供應鍊金融”；而在商務部等八部門制定的《關于開展供應鍊創新與應用試點的通知》（以下簡稱《通知》）中，提出試點城市六個重點任務之一是“規範發展供應鍊金融服務實體經濟”，試點企業五個重點任務之一是“規範開展供應鍊金融業務”。被單獨提出的供應鍊金融目标，就是為資金進入實體經濟提供安全通道，服務實體經濟，為符合條件的中小微企業提供成本低、高效快捷的金融服務，同時有效防範供應鍊金融風險。

需要供應鍊金融支持的實體經濟覆蓋範圍廣闊，在《指導意見》和《通知》中聚集在農業、工業和流通業甚至金融行業本身，但實際上，筆者認為物流行業對供應鍊金融的需求最為迫切。

改革開放40年以“中國制造”為代表的工業較好地融入全球供應鍊體系中，并以組織優勢和成本優勢逐步在中低端制造業獲取了全球市場競争優勢，但也因此受到美歐日韓等制造業大國的重視和防範抵禦。

對于流通業而言，盡管傳統商貿渠道的競争力不強，但因此誕生的互聯網電商平台卻具有較強的全球競争力，更受到了全球資本的青睐。

而連接生産與消費、支撐商貿活動的物流業卻嚴重缺乏資本支撐，物流業供應鍊更需要供應鍊金融的支持。

首先是物流業行業集中度極低。在交通運輸市場占比高達75%的快運行業前10名的行業集中度隻有2.9%，而公路貨運的行業集中度隻有1.2%，絕大多數物流企業屬于小微企業，主要固定資産少、可抵（質）押物受限、經營風險高、信用低且征信難等特點更難以獲得金融機構融資。

其次是絕大多數中小微物流企業普遍存在資金鍊偏緊的問題。特别是上遊押款嚴重，賬期越來越長，而下遊又普遍需要即時支付甚至提前支付，進一步加劇了資金鍊的緊張程度，嚴重制約中小微物流企業做大做強。

缺乏金融支持而難以提升行業集中度，直接導緻物流業“小散亂差”、價格體系混亂和超限超載現象難禁，更導緻物流業供應鍊整體勢弱，進而影響流通業供應鍊和制造業供應鍊的健康發展。

由此，物流業供應鍊金融的成效将決定舉國供應鍊創新與應用的成效。牛津大學教授馬丁·克裡斯多弗曾斷言“21世紀的競争是供應鍊與供應鍊之間的競争。”

與此同時，在經濟總體呈現新常态且制造業被遏制之際，以商貿拉動消費成為國家發展經濟的階段性重點任務，作為制造業和商貿流通保障的物流業降本增效順理成章地演變為當下的國家戰略。但物流業中最需要周轉資金的中小微物流企業，反而最難獲取周轉資金融資，融資難融資貴現象遠比制造業企業和流通業企業嚴重。

盡管國家連續多年出台政策支持對中小微民營企業的金融扶持，甚至建立針對中小微民營企業的專門金融機構和信用制度。然而在面向中小微民營物流企業市場高度不确定和信用嚴重不足的現實情況下，強制要求金融機構降低融資成本、提高融資風險的政策紅利，并不能在一個真正完善的市場中運行長久，金融機構具體執行人也會在落地時大打折扣；另外，扭曲了市場優勝劣汰機制的正常運行，反而不利于那些滿足市場需求、具有高信用及核心競争力的中小微民營物流企業的健康持續成長。

因此，供應鍊金融涉及的商業銀行、信托、基金、保險和供應鍊核心企業等資金端、資産端和服務端企業，卻在全供應鍊風控的上下遊博弈中舉步維艱，由于責權利的分離往往導緻重複質押、空單質押和質押物過度貨損等。供應鍊金融涉及的供給方，往往因為風控不足的高損失成本和過度風控的高預防成本而半途終止，使得供應鍊金融僅停留在概念上。

供應鍊金融不同于以往的物流金融。已有的倉單質押融資、合同質押融資和信用融資等傳統物流金融模式，有效地利用了中小物流企業的動産質權，進行比例融資或杠杆融資，但往往因為責權利不統一而造成質押物過度貨損；圍繞核心企業覆蓋上下遊中小企業的供應鍊金融模式，也存在商業彙票/銀行彙票轉讓場景受限且難、核心企業難以自證信用等問題，使得金融風控過嚴和風控成本過高，無法達到供應鍊金融服務實體經濟、高效低價推進中小微企業融資且可以控制金融風險的綜合目标。

如何讓商業銀行、保理企業等資金端企業低成本、高效率地确認核心企業自身信用？如何讓“1 N x”模式的供應鍊金融上的核心企業精準确認覆蓋上下遊中小微企業的動産質權和信用質押的真實性？如何形成以供應鍊金融為牽引的産業封閉供應鍊環境？大數據和物聯網成為供應鍊金融最為強大的技術支撐。

受安全保護且能共享的第三方大數據和雲服務可以形成穿透全供應鍊真實信息的信用平台；而支撐閉環供應鍊萬物互聯的物聯網則可以精準控制全鍊資源的實時監控與自動匹配；基于人工智能的資金閉環則能夠低成本、高效率地實現機器授信與智慧風控功能。

互聯網電商頭部企業，無論是B2B還是B2C，均可以憑借平台真實交易流水，形成圍繞電商為核心的企業及個人信用評價體系，已經成就了頭部電商物流企業的供應鍊金融創新，但其對于更多更廣中小微物流企業的影響甚微。

因此，有别于電商平台的資金端、資産端及服務端各類自帶信用驗證的企業家，則需要更多依賴不直接涉及投資企業受益的大數據模式，來做強供應鍊各環節的征信和風控能力。

2019年，随着5G商業化，國内将實現更快速度、更多設備和更實時的通信連接，同時更好地支持了更強大的數據積累、數據服務和數據應用體驗能力；而特别與5G技術珠聯璧合的邊緣計算MEC，也可以帶動數據高質量、高安全性和高交互性的發展。

利用大數據和雲服務技術為供應鍊金融賦能，整合供應鍊第三方支撐數據與業務服務功能，将更好地讓物流業供應鍊金融為供應鍊創新與應用服務。

本文作者：清華大學互聯網産業研究院副院長兼物流産業研究中心主任劉大成

本文來源：經濟參考報

周延禮：供應鍊金融是解決民企融資難的重要選項

全國政協委員、原中國保險監督管理委員會副主席周延禮在社區金融高峰論壇上進行主題演講。

4月20日，以“新時代 新金融 新動能”為主題的“社區金融高峰論壇”在北京舉行。全國政協委員、原中國保監會副主席周延禮出席論壇并緻辭。周延禮表示，近年來在國家政策支持下，金融機構想盡辦法解決民營小微企業的融資渠道的内在需求，供應鍊金融成為解決民企融資難的重要選項。

“供應鍊金融是金融供給側結構性改革的重要抓手，”周延禮分析指出，供應鍊金融服務既可纾困小微企業融資,也可為企業數字信用打通普惠通道。他說，小微企業之所以融資難，“卡脖子”的是抵押品的問題，而供應鍊金融可依托供應鍊内核心企業的信用，打破以往依賴不動産抵押，可依據流動資産提供擔保融資，解決了供應鍊内小微企業融資問題，成為近年來廣為推崇的金融服務小微的方式之一。

随着國家的鼓勵性政策陸續出台，越來越多的金融機構将供應鍊融資視為服務小微企業的新探索，積極開展多種形式的供應鍊金融創新業務。通過金融科技賦能，打破信息不對稱，打造數字信用，為供應鍊中的小微企業提供高效、低成本、風險可控的普惠金融服務。

周延禮指出，金融科技賦能有利于數字信用打通最後關口。風險管理是金融的本質與關鍵。在金融科技的助力下，供應鍊金融将擁有更好的風控手段。供應鍊金融創新，改變了企業授信方式，運用互聯網、雲計算、大數據等技術，發展數據化供應鍊金融，将傳統的企業主體信用轉換為數據信用，提升供應鍊金融的風控能力，降低業務綜合成本，徹底破解中小企業抵押物不足的融資難題。

目前，我國供應鍊金融還處于初步發展階段，滲透率較低，存在組織模式單一、資本運作能力不足、運行主體合作性與效率低，信用信息傳遞不透明、風險防範問題突出等問題。盡管供應鍊金融已發展多年，但是金融機構針對小微企業的供應鍊金融産品仍頗為有限。周延禮就做好供應鍊金融服務提出六點建議：

第一、充分意識到供應鍊金融對實體經濟特别是民營企業和小微企業發展的推動作用，在加強監管的同時提供政策支持，對開展供應鍊金融的金融機構、供應鍊核心企業、物流企業等參與主體給予稅收優惠和财政支持，将供應鍊金融發展上升為重要發展戰略。

第二、鼓勵商業銀行與供應鍊核心企業合作。從國際實踐看，國外銀行一般是從核心企業出發，向其供應鍊成員提供融資服務；而國内一般都是從民營企業和小微企業出發，将存貨作為不動産之外可以抵押的資産, 開展存貨質押融資業務。這種業務僅僅是抵質押物的範圍拓展，并沒有真正從供應鍊的角度去開展業務。對此，要制定支持政策,鼓勵商業銀行設立供應鍊金融專營機構等特色分支機構，擴展金融支持的廣度和深度。

第三、設立供應鍊金融類投資基金。加大對供應鍊核心企業等供應鍊金融服務機構的投資力度,增強其資本實力，為開展供應鍊金融提供堅實的資本基礎。

第四、建立供應鍊金融公共服務平台，實現參與各方信息共享。運用大數據、區塊鍊等技術，連接金融機構、核心企業、中小微企業、第三方物流等參與主體數據信息，實現信用信息在線共享、産品在線服務、非标資産在線交易、政策發布及非現場監管等公共服務功能。支持各參與主體通過供應鍊金融公共服務平台與國家應收賬款融資服務平台、征信系統等國家級基礎設施平台實現對接。

第五、成立供應鍊金融行業協會。制定規範标準，目前供應鍊金融平台仍在各自為戰，存在标準不一等問題。明确行業标準和業務規範，發布行業自律準則，形成行業統一慣例, 并制定數據采集、指标口徑、倉儲物流管理體系、交易單證流轉體系等行業标準,打破不同供應鍊金融平台間壁壘。

第六、完善相關法律法規，為供應鍊金融提供法律保障。供應鍊金融業務往往涉及多方主體重大利益，包含質權所有權的原始分配和質權所有權流動帶來的再分配，容易引發所有權糾紛。相比國外，中國《擔保法》和《合同法》中有關供應鍊金融的相關條款并不完善，抵押權、擔保物權等法律概念的界定與糾紛處理還不明晰。應完善相關法律法規，明确各方權利義務。

本文來源：中國财富網

微信編輯：張文

更多精彩资讯请关注tft每日頭條，我们将持续为您更新最新资讯!