公募私募哪個難操作?财聯社9月16日訊（記者 黎旅嘉）相比于2019、2020年的風光無限，年初至今的震蕩深跌超出了幾乎所有私募的預期，一些曾被奉為神話的明星私募也未能幸免今年以來，私募大佬們産品淨值的大幅回撤一直是市場關注，也是大佬們的心頭痛，我來為大家科普一下關于公募私募哪個難操作?以下内容希望對你有幫助!

公募私募哪個難操作

财聯社9月16日訊（記者 黎旅嘉）相比于2019、2020年的風光無限，年初至今的震蕩深跌超出了幾乎所有私募的預期，一些曾被奉為神話的明星私募也未能幸免。今年以來，私募大佬們産品淨值的大幅回撤一直是市場關注，也是大佬們的心頭痛。

曾在創業闆投資中大起大落，前兩年又一度找回狀态，被譽為“成長一哥”的集元資産掌門人任澤松就正在經曆。最新數據顯示，任澤松管理的集元資産旗下的集元-祥瑞1号和集元烨煜1号分别虧損52.72%和53.94%。

今年以來，包括景林資産、淡水泉、東方港灣在内的一衆私募業績均在遭遇“滑鐵盧”。不過，雖然年内業績并太理想，但私募的态度普遍仍偏樂觀，認為後市仍将較為活躍，可能會有不錯的投資時機。

是調倉還是保持定力等待？一衆私募管理人正接受大考。

任澤松旗下産品年内收益腰斬

昔日被譽為“成長一哥”的任澤松因重倉樂視聲名鵲起，遭遇“滑鐵盧”後，他離開中郵基金轉戰私募意在東山再起，但其管理的集元資産并沒有改變困局。最新數據顯示，集元-祥瑞1号和集元烨煜1号分别虧損52.72%和53.94%。

“成長一哥”任澤松，2012年任職基金經理，2013年就以80.38%的收益率摘得當年偏股型基金桂冠，不僅為他28 歲的“新手期”創造了神話，也為2006年成立的中郵基金帶來巨大榮耀，并在2014年、2015年連續取得漂亮的成績。

2013年，任澤松在管的基金中郵戰略新興産業全年淨值增長80.38%，而在當年同類基金僅有16.33%的平均漲幅。次年，創業闆起起落落終于在年末重回2013年的起點，但任澤松憑借着東方網力、爾康制藥、博騰股份、旋極信息等重倉股的大漲，打破了“冠軍魔咒”，雖錯過了2014年藍籌股的上漲行情，但是全年市場排名依舊處在前5%。

2015年上半年，任澤松作為全市場持有樂視網最多的公募基金經理，随着樂視網大漲，業績也飙漲150%，更在2015年股市暴漲後的高點發行新基，且一日募集百億，可謂一時“風頭無兩”。

但在随後幾年，由于不斷踩雷樂視網、爾康制藥等公司，加之業績下滑等多方面原因，任澤松于2018年黯然退場，離開了公募行業，在當年下半年接手集元資産。據了解，任澤松在“奔私”後延續了此前在公募時的成長股投資風格，擅長科技股與成長股投資，挖掘市場上優秀的科技行業公司。

不過，私募排排網數據顯示，目前集元資産管理規模已不足20億元。資料顯示，上海集元資産管理有限公司于2014年02月13日成立，注冊資金1000萬元。上海集元資産實際控制人、法定代表人、總經理都是任澤松。從公司股權結構來看，任澤松持股95%、武曉香持股3%、朱彥頔持股2%。公司在基金業協會備案的私募産品合計27隻，截至目前，公司管理規模為10億到20億之間。

明星私募頻“翻車”

事實上，并不隻是集元資産和任澤松，年内大部分私募的日子都不好過。

今年來，市場整體呈震蕩調整态勢，熱點匮乏且可持續性差，再加上疫情反複及地緣政治局勢的擾動，市場投資難度較大。盡管4月底A股整體迎來反彈，但到7月末時并未收複前期跌幅，此後市場又再度迎來調整行情。如此行情下，私募基金業績也迎來較大考驗。

以百億私募為例，受業績回調影響，百億私募數量出現“縮水”。私募排排網數據顯示，截至9月12日數據，管理規模在100億元以上的證券私募機構共109家，較8月減少1家，百億私募年内平均收益-5.34%，正收益占比不足三成。其中，1-8月僅有27家百億私募業績翻紅，漲幅超過10%的百億私募回落至2家。

有業内人士表示，百億私募基金整體表現不及市場平均，一方面是由于百億私募由于規模較大，風控措施同樣較為嚴謹，持倉較為分散且對單隻個股的持股比例也有嚴格的限制，而今年的市場總體以結構化行情為主，指數整體飄綠，僅有少數幾個行業具備階段性機會，而這顯然不利于百億私募發揮，反而是持倉靈活的小私募優勢明顯。

另一方面，百億私募中主觀多頭基金占比較高，在229隻跌幅超20%的基金中，主觀多頭就足足有185隻，占比高達八成，更有基金跌幅超過55%，拖累了百億私募整體業績表現。

前8月，景林、東方港灣、淡水泉等多家老牌百億私募業績也遭遇“滑鐵盧”。其中，在有淨值披露的百億級私募中，淡水泉的年内投資收益在國内所有百億私募中排名墊底，虧損達 22.54%。旗下外貿信托 - 五行明石（淡水泉1期）證券投資、外貿信托 - 銳進系列淡水泉精選二期證券投資集合等多隻私募産品年内虧損更達到 30%。

私募：最難階段已過

雖然年内業績并太理想，但私募的态度普遍仍偏樂觀，認為後市仍将較為活躍，可能會有不錯的投資時機。

例如，近期因多隻産品回撤近20%而受到市場關注的景林資産，其在最新觀點中就表示，目前在承擔壓力同時也不斷審視調整組合，對中國未來長期經濟保持信心，經曆周期、保持并增強了核心競争力的公司，當下是應該重倉買入并長期持有的。

慎知資産也認為，無論是A股還是港股，曆經近期調整，估值水平再次行至曆史偏低位，市場整體下行空間有限，判斷後市大概率維持震蕩格局。首先，當前疫情的散點式爆發疊加地産産業鍊的持續疲弱，使市場風險偏好下行。其次，海外通脹壓力居高不下，市場擔憂美聯儲将激進加息，全球避險情緒升溫。歐洲能源危機、大宗商品高價持續或将進一步擠壓工業企業的利潤空間。最後，雖然經濟複蘇面臨諸多不确定性，但政策支持力度正持續加強，将有助于提振股市情緒。展望後市，慎知資産表示将秉持“立足當下、着眼未來”的态度，根據市場變化及時調整，積極應對未來變數。

在相聚資本投資總監、基金經理王建東看來，過往經驗表明，風格切換發生之時往往會帶來局部的慘烈殺跌，因此，需高度警惕風格切換所帶來的風險。而在短期集中下跌後，高估值聚集風險得到緩解，優異品種的估值進一步來到更合理的買入位置。基本面已經實現向好趨勢、業績處于反轉拐點的公司體現出明顯的吸引力。“接下來的投資中，我們會規避高估值賽道股，在低估值、受益于經濟複蘇的闆塊中尋找機會，對市場充滿信心。”王建東表示。

針對後市，王建東表示，投資中也會繼續布局市場關注度不高的“冷門行業”，資金的低關注對投資有時候能形成一種保護，市場熱度太高便容易産生泡沫，關注度低的公司反倒沒有這種煩惱，有利于回撤控制，更适合長期投資和絕對投資。

本文源自财聯社記者 黎旅嘉

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