2022年5月5日美聯儲宣布加息50個基點，

将利率提高到0.75%～1%範圍。

同時，美聯儲宣布從6月1日起開始縮表！

那到底啥是縮表呢？

何止人想減肥，

現在連銀行都想減肥！

銀行縮表就相當于銀行減肥了。

縮表，縮的是“資産負債表”，是指銀行減少資産負債表規模的行為。

資産負債表我們以前說過，一般長成這樣：

資産負債表中，

所以要縮減資産負債表，

要麼減少負債，要麼減少所有者權益。

我們舉個例子。

我原來住一套大房子，裡面的家具有我自己的，也有借來的：

現在我要換一套小房子，放不了這麼多家具，

怎麼辦呢？

同樣道理，對于銀行來說，若需要縮減資産負債表，他們首選也會減少借來的資産，就是負債，通過還債來去杠杆。

對于銀行體系來講，有兩層不同維度的縮表：

下面我們分别來講一講。

／商業銀行的縮表／

好，那就先來讨論下為啥要縮表。

對于商業銀行來說，你說他們這麼有錢，那這個錢主要來自哪裡？

不是，主要是借來的。

商業銀行主要通過兩個途徑來借款：

／1／ 問儲戶借

我們去銀行存款就相當于把錢借給銀行，銀行提供給我們利息。

／2／ 問金融機構借

借來的錢加大了商業銀行的杠杆，

況且借的總是要還的。

那要有孫老賴的本事啊……

否則都要還錢吧？

假設你的資産就是手裡的盤子，上層黃色的盤子是自己的，下層藍色的盤子是借來的。

這時候，刮來一陣大風，先把上層的盤子吹掉了。

自己的盤子吹掉了，最多就心疼一下。但若你借來的盤子太多……

這時候再起一陣大風，把别人的盤子吹掉了……

你就有可能被打了。

這就是我們所說的抗風險能力，負債不能太大，杠杆不能太高。

一家銀行積聚風險還好解決，要命的是，大家的錢還會互相借的。

一旦一家銀行負債過高，出現支付困難，很可能會形成連鎖反應。

問個老套的問題，

樹上有四隻銀行，被打下一隻，樹上還剩下幾隻？

回答正确！

這就類似多米諾骨牌效應，監管肯定不希望這種情況發生。

所以要縮表，減少全行業負債，

大家互相借的錢少了，也就安全多了，降低系統性風險。

有兩種方式：

一種是到期用錢直接還債。

那就是另一種方式，變賣資産湊錢還債。

這會讓資金變得短時間内有些緊張，利率會上升。

縮表後，錢更貴了，銀行貸款審核也會更嚴格。

所以縮表産生的影響是全局性質的，而不是自己一家的事。

說完商業銀行縮表，我們再來說說另一層面的縮表。

／中央銀行的縮表／

央行的縮表和商業銀行的縮表有所不同。

央行的資産負債表長這樣：

央行資産負債表的邏輯為總資産=總負債。

對于央行來說，你說他們這麼有錢，那這個錢主要來自哪裡？

不是，主要是靠自己印的。

喂喂喂，你倆不要打岔！

我們繼續說，

央行可不是一般的商業銀行，央行管的是貨币印刷和發行，不幹吸儲的事。

央行的資産負債表是根據IMF的口徑來統計的，

且央行本身沒有股東，屬于非盈利性機構。

我們以美聯儲為例來說說央行縮表。

央行發行的紙币，這張紙本身不值錢，隻是印刷品而已，但國家信用賦予了它價值，所以我們現在使用的紙币叫“信用貨币”。

紙币其實就是一種債權證明，是一張特殊的欠條，是央行的負債。

所以央行的縮表要減少負債，這就相當于收回紙币，不再流通。

就這樣，

美聯儲通過賣出各類債券，或者縮減規模，把錢從市場上回收到倉庫裡封存，完成了縮表。

本次美聯儲宣布

縮減8.9萬億美元資産負債表規模，

從6月1日開始每月475億美元的步伐縮表，将在3個月内逐步提高縮表上限至每月950億美元。

美聯儲通過縮表，調節基礎貨币數量，是退出寬松措施的一種舉措，屬于緊縮政策。

首先，美聯儲為了縮表，抛售資産。

比如抛售債券，使得市面上債券變多，債券利率上升。

你想啊，市場上這麼多債券，若你利率不提高，誰買你的啊？

這就是供過于求導緻資産自身價格下跌，市場上對資産的收益率要價提高。

而且利率具有傳導性，整個市場利率都随之提高。

其次，美聯儲抛售資産回收了基礎貨币，使得市場上的美元總量變少，美元就更值錢了，對黃金、大宗商品都會産生影響。

錢少了，整個市場利率又上升了，

那麼股市會出現一定程度的下跌預期。

但是，

本次美聯儲加息會議後，美股創下了44年來最大加息日漲幅！

市場預估美聯儲6月會加息75個基點，

但美聯儲主席表示，加息75個基點的激進方案不值得考慮。

這個預期管理，真是個好消息，

市場為之振奮。

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