國家為什麼要刺激汽車消費?· 概 要·自今年3月疫情散發以來，消費的恢複一直是經濟複蘇的薄弱環節，其中汽車消費是主要拖累今年上半年，關于促進汽車消費的政策密集出台2022年6月22日，國常會指出，消費是當前推動經濟運行回歸正軌的重要發力點，要進一步釋放汽車消費潛力近幾周，我國汽車銷量迎來較快修複那麼汽車消費刺激的作用會有多大？汽車消費能否延續高增長？本篇報告參考2009年、2015年刺激政策的效果，對此展開分析，現在小編就來說說關于國家為什麼要刺激汽車消費?下面内容希望能幫助到你，我們來一起看看吧!

國家為什麼要刺激汽車消費

· 概 要·

自今年3月疫情散發以來，消費的恢複一直是經濟複蘇的薄弱環節，其中汽車消費是主要拖累。今年上半年，關于促進汽車消費的政策密集出台。2022年6月22日，國常會指出，消費是當前推動經濟運行回歸正軌的重要發力點，要進一步釋放汽車消費潛力。近幾周，我國汽車銷量迎來較快修複。那麼汽車消費刺激的作用會有多大？汽車消費能否延續高增長？本篇報告參考2009年、2015年刺激政策的效果，對此展開分析。

1 疫情短期沖擊：汽車供需承壓

今年 3 月以來，本土疫情發生頻次明顯增加，使得我國消費的下行壓力再度顯現。除了餐飲、住宿等接觸型行業遭遇沖擊，汽車消費的回落同樣值得關注。今年前 5 個月，限上單位的商品零售同比增速 -0.3％ ，其中汽車增速為 -9.9％ ，降幅明顯高于其他消費類型。其中， 3 月份汽車零售額同比增速由正轉負至 -7.5％ ，并在 4 月進一步回落至 -31.6％ , 5 月降幅雖有所收窄，但是仍對整體社零形成明顯拖累。

汽車零售快速回落，主因疫情對供需兩端的沖擊。在供給端，作為我國汽車工業的核心地區，吉林、上海的汽車産業在疫情蔓延之時運營受阻。而汽車生産的協同要求較高，兩地核心零部件生産、物流的中斷也使得其他地區供給受阻。 4 月全國汽車産量同比增速降至 -43.5％ ，汽車制造業的工業增加值随之下降 31.8％ ，降幅接近 2020 年 2 月的水平。

相比之下，我們認為需求不足的影響更為明顯，且修複相對較慢。 4 月汽車銷量同比下滑 47.6％ ，創下近年新低。受此影響，汽車制造業的營業收入和存貨增速明顯分化，車企被動補庫。

産銷回落後，車企虧損問題不容忽視。今年 4 月汽車制造業虧損企業單位數為 5750 家，同比增長 30.4％ ，相比 3 月提高 15.6 個百分點。步入 5 月，這一情況仍未緩解，虧損企業單位同比增速進一步升至 34％ 。

值得一提的是，在權益市場，汽車闆塊的表現也與汽車零售的變化密切相關。随着汽車銷售額大幅回落， 4 月汽車行業指數（申萬）由 3 月的 5430.9 點降至 4923.6 點，同比下跌 8.9％ 。步入 5 月，該指數雖有所上漲，但是同比降幅仍然達到 4％ 。

不難發現，汽車市場需求收縮不僅對消費形成拖累，對工業生産的影響也較為明顯。鑒于此，今年 2 季度我國對汽車消費的刺激政策明顯加碼。 5 月 23 日，國常會提出放寬汽車限購，階段性減征部分乘用車購置稅 600 億元。 6 月 22 日，國常會強調，消費是經濟的主拉動力，是當前推動經濟運行回歸正軌的重要發力點，促消費政策能出盡出。要進一步釋放汽車消費潛力，并從二手車市場、新能源汽車、汽車平行進口等方面部署激勵措施。

2 曆史上的汽車刺激：作用有多大？

回看以往，我國曾在2009年、2015年兩次出台汽車消費刺激政策來提振内需。不過即使措施相似，效果不盡相同。

首先，汽車購置稅的減征對相關消費影響較大。2008年下半年，國際經濟危機蔓延後，我國汽車市場需求低迷，産銷回落。随後我國《汽車産業調整和振興規劃》出台，決定自2009年1月20日起，對1.6升及以下小排量乘用車的車輛購置稅由之前的10％減按5％征收。之後減稅力度有所減弱，車輛購置稅稅率于2010年被調整為7.5％，并在之後恢複至原來水平。

2008年，1.6升及以下排量乘用車的銷量比重為63.4％。在新政實施後，這一比重在2009年升至71.1％，相比前一年提升7.7個百分點。值得一提的是，近年來居民對汽車性能的需求日益增長，使得1.6升至2升排量的乘用車比重的提升成為長期趨勢。然而，我們如果以未受政策影響的1.6升至2升排量乘用車為對照組，該類型汽車比重由2008年的24.1％降至18.7％。

2015年，伴随着内需回落，我國汽車市場表現疲弱，這使得相似的政策再度推行。自2015年10月1日起，對購置1.6升及以下排量乘用車減按5％的稅率征收車輛購置稅，并分别于2017年、2018年及之後把這一稅率調整至7.5％和10％。從政策效果看，在2014年減征車型的銷量比重為67.7％，而随後的兩年該比重分别增至69.4％和73％。初步來看，盡管本輪政策對汽車銷售的推動仍較為明顯，但是效果不及之前。

接下來，我們進一步分析減征車輛購置稅政策效果的可持續性。2009 年上半年， 1.6 升及以下排量乘用車的銷量同比增速逐月攀升，并在下半年達到高位。全年來看，減征車輛購置稅的車型銷量增速高于其他車型，并且在優惠臨近退坡的階段更為明顯。但是優惠力度減弱後，減征車型的銷量增速的下滑也較為明顯，或與提前透支一定需求有關。在 2015 年第二輪政策的實施過程中，這一現象也再度顯現，并且對車市銷售整體的推動弱于首輪。

其次，汽車下鄉政策對車市的影響也值得關注。2008年《汽車産業調整和振興規劃》提出，在新增中央投資中安排50億元資金，自2009年3月1日至12月31日，對農民購買1.3升及以下排量的微型客車，以及将三輪汽車或低速貨車報廢換購輕型載貨車的，給予一次性财政補貼。政策實施後，微型客車銷量同比增速攀升，在2009年下半年同比增長1倍之多。

總體來說，2009年和2015年兩輪政策推動了汽車消費回暖，意味着減征車輛購置稅對車市的推動作用相對有效。進一步，首輪政策效果更為明顯。我們認為可能的原因在于，汽車消費的繁榮往往與居民總體需求擴張密切相關，而汽車優惠政策效果也受此影響。2009年我國地産銷售強勁和汽車消費的繁榮較為同步，随後地産需求高位回落，汽車銷售增速也快速下滑。2015年地産需求先行擴張，對下半年的汽車銷售形成支撐，并且加快汽車政策效果的釋放。

3 汽車消費：繁榮能否再現？

近幾年，汽車是我國消費市場的重要支撐。2021年全國汽車類商品零售額約4.4萬億元，占限額以上單位商品零售額的28.5％，在社零總額的比重達到9.9％。面對汽車消費市場下行壓力加大，近期穩汽車消費政策發力。

今年5月23日，國常會提出，階段性減征部分乘用車購置稅600億元。具體而言，對于購置期在2022年6月至12月期間，單車價格（不含增值稅）不超過30萬元的2.0升及以下排量乘用車，減半征收車輛購置稅。

6月22日，國常會強調，要進一步釋放汽車消費潛力：一是活躍二手車市場。對小型非營運二手車，8月1日起全面取消符合國五排放标準車的遷入限制，10月1日起汽車銷售企業申請辦理轉移登記時實行單獨簽注管理、核發臨時号牌。二是支持新能源汽車消費。考慮當前實際研究免征新能源汽車購置稅政策年底到期後延期問題。破除新能源汽車市場地方保護。三是完善汽車平行進口政策，有序發展汽車融資租賃，支持停車場等建設。

我們認為，車購稅的減征是值得關注的亮點：一方面，減征力度較大。今年 600 億元的減征規模占去年車輛購置稅收入的比重約 17％ 。另一方面，優惠範圍相比以往 “ 再擴大 ” 。 2021 年全國 2 升及以下排量的乘用車銷量比重達到 96.9％ 。在新政實施首月，6月全國減征車輛109.7萬輛，減征車購稅71億元。其中， 1.6 升及以下排量、 1.6 升至 2.0 升排量的乘用車減征稅款占比分别約 48％ 、 52％ 。

随着穩消費政策發力，疊加疫情得到有效控制，短期汽車消費回暖。5 月份，乘用車市場的銷量環比增速大幅擡升，明顯高于近年同期。 6 月全國乘用車市場銷量為 222.2 萬輛，創下近年同期高點，同比增速由 5 月的 -1.4％ 升至 41.2％ 。相比之下，商用車的銷售仍較為低迷。不過，考慮到乘用車的銷量規模遠高于商用車， 6 月汽車總體銷量改善幅度仍較為明顯。此外，在銷售好轉後，汽車庫存壓力也開始減輕。 5 月以來，汽車經銷商庫存預警指數高位回落，并在 6 月低于近年同期水平。

但是6月汽車消費的回暖，一個原因是針對乘用車的穩消費政策效果逐步顯現，另一個很重要的原因是，疫情期間積壓的需求集中釋放。如果我們将 4-6 月的汽車消費放在一起看，盡管 6 月汽車消費高增長，但整個二季度汽車銷量同比增速仍在 -13％ 。

後續刺激政策對汽車消費的提振作用有多大，我們一方面要考慮汽車行業的大周期。其實我國汽車消費的高點在 2017 年就已經達到， 2018 年開始就趨于下行。所以在 2020 年經濟下行壓力時，也曾刺激汽車消費，汽車下鄉政策再度回歸，補貼對象轉向了新能源汽車領域。當時在地方政府落實補貼措施，車企實施車價優惠、 “ 三電終身質保 ” 等促銷政策後， 2020 年和 2021 年的下鄉車型累計銷售 142.6 萬輛。但 2020 年我國汽車總量消費增速為 -1.9％ , 2021 年為 3.8％ ，刺激作用明顯要小于 2009 、 2015 年的刺激作用，這和汽車消費的大周期下行可能存在較大關系。

另一方面，汽車作為一種耐用品，其消費情況和房地産周期、宏觀經濟周期也有較大關系。2009 年、 2015 年刺激汽車消費的效果明顯，但當時房地産消費、居民收入和财富、宏觀景氣程度都是改善的。而當前房地産消費的改善幅度有限，居民收入和财富受到影響，我們對後續總量汽車消費恢複的高度保持謹慎。根據中汽協的預計， 2022 年我國汽車銷量有望達到 2700 萬輛，同比增長 3％ 左右。此外，對于汽車銷售的改善，還需持續關注後續疫情的演變。

4 更多關注結構：切分存量蛋糕

盡管總量的汽車消費或難現高增長，但可以關注汽車消費市場的結構性變化。根據第七次全國人口普查，在我國4579萬戶家庭的樣本中，擁有家用汽車的家庭共1908萬戶，占比約41.7％。其中城市、鄉村家庭分别為895萬戶、588萬戶。從價格看，10-20萬元的汽車更受青睐，擁有家庭達到814萬戶，其中城市家庭占比49.8％。相比之下，10萬元以内的汽車在鄉村更受歡迎，擁有家庭數目為304萬戶，比城市家庭數目高出17.7％。此外，對于20萬元以上的汽車，受衆群體主要是城市為主。

此外，結構上，新能源汽車或保持較高增勢。今年上半年，國内新能源汽車産銷分别完成 266.1 萬輛和 260 萬輛，同比均增長 1.2 倍，市場占有率達到 21.6％ 。根據中汽協的預測，下半年新能源汽車銷量有望達到550萬輛，同比增長56％以上。按照公安部的統計， 2022 年上半年，全國新注冊登記機動車 1657 萬輛，同比下降 11.43％ 。相比之下，新能源汽車增長 100.26％ ，創曆史新高。同時，新能源汽車新注冊登記量占汽車新注冊登記量的 19.9％ 。

截至 2022 年 6 月底，全國新能源汽車保有量達 1001 萬輛，占汽車總量的 3.23％ 。根據《新能源汽車産業發展規劃（ 2021-2035 年）》，到2025年，新能源汽車新車銷售量達到汽車新車銷售總量的20％左右。這意味着接下來新能源汽車銷售有着較大的提升空間，在相對存量的“蛋糕”中，獲取更多的份額。

本文源自金融界

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