珀萊雅即将上市?1、化妝品行業長期繁榮可期，内資品牌份額有望提升，接下來我們就來聊聊關于珀萊雅即将上市?以下内容大家不妨參考一二希望能幫到您!

珀萊雅即将上市

1、化妝品行業長期繁榮可期，内資品牌份額有望提升

2017年我國化妝品行業總規模3616億元/ 9.6%，受益于快速城鎮化、電商渠道興起、社交平台網紅帶貨效應，17年2-5線城市護膚彩妝人均消費分别同比增19%-20%，遠超一線城市（9%）。本土企業主要定位中低端檔次，深耕低線渠道，在大衆市場的份額有望持續增加。

2、珀萊雅：家族民營企業，本土品牌中位居前列

2017年公司在大衆化妝品市場份額達到1.47%，本土企業中位列第五。創始人侯軍呈為公司實際控制人，截至18Q3持股36.12%，妻弟方玉友持股24.30%。18年9月公司實施限制性股票激勵計劃，考核目标為18-20年營收/淨利潤複合增速不低于32.50%/32.38%。此次激勵綁定核心骨幹利益，彰顯公司信心。

3、單一品牌貢獻主要收入，主力CS渠道增速放緩

目前公司旗下擁有“珀萊雅”、“優資萊”等六大品牌，“珀萊雅”13-17H1收入占比超過80%，定位海洋護膚，旗下産品SKU超過150個，主要分布在200元以下價位。17年公司日化專營店（即CS）/電商/商超收入占比分别為54%/36%/10%。CS為公司早期發展的主要渠道，截至2018H1公司線下銷售終端網點達13000餘家，其中日化專營店占90%。CS、商超渠道近年來增速放緩，17年收入分别同比持平/ 9.72%。

4、電商渠道煥發活力，“優資萊”單品牌店崛起

14-17年公司電商渠道收入複合增速達33%，18H1同比增58.46%，銷售占比已達39%。18年12月公司向外部引進的電商運營人才實施限制性預留股票激勵，為後續電商渠道的持續發力奠定人才基礎。線下渠道方面，公司将以“優資萊”單品牌門店為拓展重點，其門店定位為 “健與美的智慧門店”，主要在3-5線城市布局，主要通過加盟方式擴張。據調研信息，18年公司計劃新開設500家門店，基本完成目标，目前簽約門店超過1000家，明年開店有望加速。

5、投資建議：預計18-20年歸母淨利潤2.83/3.78/5.13億元，同比增速41%/34%/36%。可比公司19年平均PE25倍，公司18-20年依托電商渠道及單品牌門店有望持續快速增長，給予公司19年29-31倍PE，目标價54.81-58.59元，買入評級。

*免責聲明：文章内容僅供參考，不構成投資建議

*風險提示：股市有風險，入市需謹慎

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