價值投資秉承好公司好價格，并長期持有。好公司需要以定性和定量分析為基礎，進行行業及競争格局的判斷。

定量分析主要以企業的三大财務報表為主要數據來源，進行加工整理從而得出對公司經營的判斷。各種定量分析指标就像十字路口的監控攝像頭，監控行進中的各種車輛行人，但每一個财務指标都有優缺點，就像攝像頭總會有盲點，想要了解整體和真實面貌還需要綜合判斷。

定量分析指标有很多，不同的人研究方法和偏好也不盡相同，但至少要做到這四看：

一看淨資産收益率；

二看毛利率；

三看市盈率；

四看股息率；

一看淨資産收益率

看一家企業質量首先要看淨資産收益率（ROE），淨資産收益水平反映的是一個公司的赢利能力，就像運動中人的心髒，能力越強成績就會越好。

淨資産收益率=歸屬于母公司所有者淨利潤÷歸屬于母公司所有者權益合計，淨資産收益率越高，反映出公司赢利能力越強。如果想要提高确定性，尋找最優秀的公司，需要看這家企業過去5年乃至10年的淨資産收益率。

隻要指标趨勢是逐步向上的，說明企業發展逐步向好。涪陵榨菜的淨資産收益率指标自2010年上市以來長期介于10%～14%之間。2016年涪陵榨菜淨資産收益率升至17.56%，說明涪陵榨菜的産品提價策略見效，基本面有了質的改善。2017年其淨資産收益率就超過20%，達到了23.76%，二級市場的股價得以連續上揚。

一個企業有持續高淨資産收益率做支撐，才能給投資者帶來持續不斷的回報。A股市場像愛爾眼科這種淨資産收益率高，鼓勵投資者長期持有的行為，有利于長期價值投資。相反，對于淨資産收益率低的公司，即使短期股價上漲，但是赢利能力跟不上來，沒有基礎的邏輯做支撐，股價終歸會向下回歸。

二看毛利率

毛利率=（營業收入-營業成本）÷營業收入，如果一家企業有核心競争力，那麼毛利率一定是不低的，其核心産品的定價能力就體現在毛利率上面。貴州茅台的毛利率超過90%，五糧液的毛利率在80%左右。

不同行業，産品的毛利率差别也很大，有核心産品的醫藥股和有核心技術産品的科技股，它們的定價能力強，所以毛利率比較高。而一般制造業企業，毛利率會偏低，老闆電器的毛利率在50%左右，格力電器雖然每年營業收入高，但毛利率也有30%。

三看市盈率

市盈率=總市值÷淨利潤，是判斷公司估值高不高的一個指标。倍數越低，投資者收回成本的時間越短。5倍市盈率意味着如果企業利潤保持不變，5年時間就能收回成本。

對于價值投資者來說，市盈率不是萬能的，但不講市盈率是萬萬不能的。一般情況下，如果公司的市盈率超過30倍，就需要有更多實質性的有利因素來支撐公司的估值。

四看股息率

股息率=股息÷股價，是價值投資者實現收益的重要方式之一，股息率是衡量企業是否具有投資價值的重要标準，股息率越高越能吸引人。

公司分紅有三種情況：

第一種是現金分紅派現，就是股息，可以計算股息率。

第二種是送紅股和公積金轉贈股本，如果公司業績高增長進行高送轉沒有問題；如果公司經營業績下滑甚至虧損也高送轉，我們應警惕公司未來是否有限售股解禁，或者高管和大股東減持，利用高送轉題材炒作。

第三種方式就是不分紅也不送轉。出現這種情況有兩種可能，一種是企業高速發展成長很好，公司淨資産收益率比較高，大股東和公司用未分配利潤擴大經營，能夠給投資者帶來更好的回報。

巴菲特持股的伯克希爾長期不分紅，但它每年平均給股東帶來20%左右的回報。

另外還有一種不分紅的情況，就是公司虧損或者經營業績差，沒有錢分紅。

投資的本質其實是投資者認知的一個變現，是對未來确定性的回報。

以10年為單位等待财富的人，相信的是時代和命運；

以終生為單位管理财富的人，相信的是認知和複利。

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