日前，中國旺旺公開了截至2020年3月31日止年度之全年業績，收入出現下滑，而作為複原乳的旺仔牛奶，雖然在營養上存在損失，卻逆勢實現了增長。

公告顯示，2019财年（截止2020年3月31日止年度），中國旺旺實現收益約為200.95億元，與去年207.12億元相比，下滑3%；本公司權益持有人應占利潤約為36.49億元，相較于去年34.77億元，增長5%左右。

“2020年初這場造成全球動蕩不安的疫情，的确影響了我們原本的一些計劃，”中國旺旺方面表示，2019财年雖在最後季度受到疫情波及，導緻收益較2018财年下3%，毛利率則受惠于産品組合優化及部分原材料成本下降，較2018财45.4%成長至48%，所以歸屬于本公司權益持有人淨利潤較2018财年增長5%。

資料顯示，中國旺旺的業務主要分為四大類，分别是米果産品(如糖衣燒米餅)、乳品及飲料(包括風味牛奶、常溫酸奶等)、休閑食品(包括糖果、冰品、小饅頭和果凍等)、其他産品(主要為酒類等)。

《五谷财經》注意到，除了乳品及飲料類營收同比微增外，中國旺旺旗下米果類、休閑食及其他産品營收全部出現下滑趨勢。

瑞信發表則在報告中表示，中國旺旺2019财年業績表現較市場預期低5%，而銷售按年下跌3%，因此，下調中國旺旺的目标價。

“為了應對不斷變化中的市場及服務更多消費族群，我們在2019年組建了一支全新的「食技研」品牌業務團隊，期待在現有業務模式之外，能嘗試更多元的營銷方式以便迎合更多年輕消費族群；另外，越南銷售公司也已于2019年開始營業，其他幾個東南亞銷售公司也将于2020年逐步啟動服務，期待海外市場能于未來成為旺旺另一增長引擎；”中國旺旺董事會主席及行政總裁蔡衍明指出，公司也針對特定消費族群推出了不同品牌的系列産品，例如針對中老年人的愛至尊、健身愛美人士的Fix Body、及新手爸媽需要的貝比瑪瑪系列産品等。

據悉，乳品及飲料闆塊仍是中國旺旺最大的收入來源，2019财年營收達到98.13億元，同比微增0.9%，其中占乳品及飲料類收益90%以上的「旺仔牛奶」同比增長1.9%。

然而，旺仔牛奶卻是以大包粉為原料的複原乳，與鮮奶相比存在較大的營養損失，業界認為，旺仔牛奶并不适合長期食用，尤其是對于兒童。

目前，我國涉及液态奶的國标有《巴氏殺菌乳》、《滅菌乳》、《調制乳》、《發酵乳》等，按照國标規定，隻有巴氏低溫殺菌乳才可以叫“鮮奶”。

滅菌乳也就是保質期半年甚至更長的常溫奶，一種是100%采用生乳加工，可稱為“純牛奶”；另外就是全部采用複原乳或者部分複原乳加工，包裝上均需要明示“複原乳”或者“含XX%複原乳”，比如旺仔牛奶。

乳業資深專家王丁棉就向《五谷财經》表示，複原乳意味着，其由液态奶制成乳粉過程需經兩到三次提溫脫水，而由乳粉制成複原乳時還得重新加水、加溫和消毒，數次提溫必定會造成維生素以及其他營養成分的流失。

為何旺仔牛奶采用大包粉還原工藝呢？

“這種複原乳酸奶，可能有幾個方面原因”，王丁棉表示，使用奶粉還原成本低，生鮮牛乳成本高；另外有些乳企因為沒有牧場資源，收購不到足夠的新鮮牛奶，使用奶粉加工的話就可以減少收購生鮮奶源的壓力，在儲備使用上就有很大的便利性。

“用奶粉替代生乳，不說簡單方便，更重要的是便宜啊”，顧佳升也如上表示。

雖然旺仔牛奶是複原乳，但是，從定價上來看，并不低于鮮奶，在某電商平台上，旺仔牛奶（245ml）标價接近4元/罐，而幾乎等量的三元、光明鮮奶（袋裝）也就2元多一點。

由于巴氏殺菌方法比較溫和，從而能夠較好地保存牛奶的天然風味和活性物質，比如乳鐵蛋白、免疫球蛋白和乳過氧化物酶，營養價值也更高。

因此，近年來，鮮奶行業增長速度驚人，主打鮮奶業務的光明乳業、新乳業2019年業績都很出色，而伊利股份、蒙牛乳業、君樂寶也紛紛入局鮮奶行業，業界預計，随着乳業知識普及和消費者教育，未來鮮奶行業将繼續保持快速增長态勢，并逐步取代其他産品，比如複原乳。

中國乳制品工業協會名譽理事長宋昆岡就告訴《五谷财經》，我們國家要大力發展消費低溫巴氏奶（鮮奶），這是乳制品行業改善供給側，不斷滿足人們日益增長的消費需求的大勢所趨。

“對于嬰幼兒來說，除了母乳，就是選擇配方奶粉；而對于兒童和成人來說，首選鮮奶，其次則是純牛奶或者奶粉，而複原乳以及乳飲料最好不要長期飲用，偶爾嘗試一下可以，”一位乳企人士認為，複原乳被逐步淘汰，這是乳制品行業升級換代的一個必然結果，也是人們從喝上奶到喝好奶的一個自然過程。

為了避免市場被蠶食，以複原乳而聞名的旺仔牛奶，也推出了以100%生牛乳、高鈣、富含優質蛋白乳為特色的旺仔純牛奶。

中國旺旺方面還透露，2020年将推出低糖、清爽口感的乳酸菌、O泡果奶等産品，以及植物飲、神萃茶飲等時尚特色飲料，滿足健康、流行的飲料市場的需求。

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