盛科網絡科創闆上市?根據上交所披露，蘇州盛科通信股份有限公司（以下簡稱“盛科通信”）科創闆IPO已獲受理，中金為獨家保薦人，我來為大家科普一下關于盛科網絡科創闆上市?下面希望有你要的答案，我們一起來看看吧!

盛科網絡科創闆上市

根據上交所披露，蘇州盛科通信股份有限公司（以下簡稱“盛科通信”）科創闆IPO已獲受理，中金為獨家保薦人。

盛科通信成立2005 年，由Centec 出資設立。報告期内，公司進行了 3 次股權轉讓和1 次增資，引進了中國振華、中新創投、産業基金等國有股東。值得一提的是，因公司任一股東、一緻行動人及最終受益人持股比例均不超過三分之一，且不存在任一股東、一緻行動人及最終權益持有人可提名超過半數的董事。因此，IPO前，盛科通信無控股股東和實際控制人，且最近兩年内，無實控人狀态将一直持續。

僅從單一股東持股比例來看，中國振華為公司第一大股東，持股24.21%；緊随其後分别是産業基金和中新創投，分别持股22.32%、13.05%。

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盛科通信是一家以太網交換芯片設計企業，主營業務為以太網交換芯片及配套産品的研發、設計和銷售。

由于公司所處集成電路設計行業，其産品主要為内銷，貢獻的銷售收入占比在84%以上，聚焦我國集成電路設計行業來看，得益于政府産業政策的扶持，以及雲計算、5G商用、AI 等下遊行業發展，帶動對産品的需求提升，我國集成電路設計市場規模在持續擴容。2016年至2020年期間，其市場規模以年複合增長率20.5%從1644億元增至3462億元，并預計到2025年将達到8602億元。

根據以太網交換芯片企業是否從事品牌交換機的研發等，以太網交換芯片分為自用和商用交換芯片。盛科通信主要為商用交換芯片，按2020年銷售額計，其在中國商用以太網交換芯片市場和中國商用萬兆及以上以太網交換芯片市場，均排名第四，市場份額分别為 1.6%、2.3%。在境内廠商中，盛科通信在上述兩大市場中則均排名第一。

2018年至2020年，公司實現營收分别為1.28億元、1.92億元、2.64億元，呈現穩健增長态勢。但是淨利潤出現大幅波動，僅2019年實現盈利約622萬元，2018年和2020年均出現虧損，虧損額分别為-2742萬元、-958萬元。

出現淨利潤年度虧損的主要原因是盛科通信的以太網交換芯片及配套産品較為複雜且研發難度較大，報告期内，公司在持續加大研發投入，研發費用從2018年的6957萬元增至2020年的1.11億元，研發投入占比保持在40%以上，由于産品開發周期較長，其在前期市場培育過程中營業收入規模較低，形成了一定金額的虧損。

劃分産品收入來看，公司主營業務主要為四大部分：以太網交換芯片、以太網交換機、以太網交換芯片模組、和定制化解決方案，截至2020年，營收占比分别為48.27%、28.07%、19.03%、3.47%。

值得注意的是，因公司為提升第一大主營業務以太網交換芯片中GoldenGate 系列産品市場覆蓋率，通過降價銷售方式提升了産品銷量，導緻該項主營業務毛利率下降，2018年至2020年分别為46.70%、47.69%、34.35%，繼而進一步拉低公司整體毛利率。

未來若公司不能通過提升産品競争力，加強其在産品銷售過程中的話語權，随着産業集中度提升，盛科通信在市場開拓中，還是或因産品競争力不足，導緻毛利率繼續下滑。

此外，由于盛科通信業務采用 Fabless 經營模式，僅專注于芯片産品的研發設計與銷售，将産品生産加工外包給其他廠商。盛科通信還存在供應商集中度較高的風險。2018年至2021年上半年，其向前五大供應商的采購金額占當期采購總金額比重從61.82%波動上漲至78.42%。

其中，2019年，因其主要芯片量産代工供應商格羅方德将其量産代工業務出售給美滿，公司原與格羅方德的業務合作由美滿承接，盛科通信向美滿旗下的 Marvell Asia Pte Ltd.采購金額快速增加，Marvell Asia Pte Ltd.替代格羅方德成為公司第一大供應商。2019年至2021年上半年，公司向供應商Marvell Asia Pte Ltd.采購占比分别為4.94%、55.75%、30.25%，盛科通信業務經營對Marvell Asia Pte Ltd.形成一定的依賴。

與此同時，從下遊銷售端來看，由于公司向五大客戶銷售占比從2018年的47.30%升至2021年上半年的66.86%，盛科通信也存在客戶集中度升高的隐憂。綜合來看，未來若公司不能保持與上述供應商和客戶的良好合作關系，或其主要客戶和供應商因市場變化等因素，導緻縮減業務經營規模，盛科通信的經營業績将産生不利影響。

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2019年，因公司取得了較大金額的國撥項目及政府補助項目資金導緻長期應付款、遞延收益等非流動負債大幅增長；以及2020年末，受當年年末長期借款上升、業務規模擴大等，盛科通信資産負債率逐年走高，2018年至2021年上半年，分别為26.28%、38.44%、41.53%和 45.73%，且高于同行業平均值。

從償債能力來看，其流動比率分别為6.06 倍、5.86 倍、4.14 倍、2.19 倍，同時速動比率分别為 5.25 倍、4.99 倍、3.37 倍、1.84 倍，均呈現逐年下降的趨勢，且低于同行業平均水平，盛科通信償債能力弱于同行，并面臨一定的償債壓力。

值得一提的是，除了2019年，公司經營活動産生的現金流量淨額為正數約7421萬元，其他期間内的經營活動産生的現金流量淨額均為負數，分别為-4515萬元、-6985萬元，-8655萬元。可以看出，盛科通信現金流量出現吃緊的情況。

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在增量空間的背景下，加上盛科通信較早布局行業，具有市場先發優勢，公司未來的業務發展具有一定的想象空間。但是，淨利潤波動大，供應商和客戶集中較高，資産負債率高于同行業，且現金流量吃緊等問題較為凸出，盛科通信未來經營業績具有不确定性。

本文源自格隆彙

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