2021年報中，星期六多項财務數據出現背離，如在淨利潤大額虧損的同時，該公司經營活動現金流量淨額卻為2.22億元，由負轉正，且同比增長3028.60%

《投資時報》研究員 餘飛

有着“女鞋第一股”之稱的星期六股份有限公司（下稱星期六，002291.SZ），遭遇上市以來的最大虧損。

星期六2021年報顯示，公司在營業收入實現同比增長的情況下，淨利潤為-7億元，同同比下滑2980.9%，由盈轉虧。

對于業績虧損，星期六解釋稱主要由于國内疫情反複導緻整體消費疲軟，尤其對線下銷售沖擊較大，從而對鞋類庫存消化造成影響。加上星期六因業務轉型而産生的額外費用，導緻鞋履業務全年均處于經營虧損狀态。

值得注意的是，在星期六年報中多項财務數據出現背離。公司在淨利潤大額虧損的同時，2021年經營活動現金流量淨額為2.22億元，由負轉正，且同比增長3028.60%。

除此之外，該公司一些會計操作也存有争議。如最近三年，星期六計提存貨跌價準備金額差異較大，2021年公司計提存貨跌價準備較2020年大幅增加。

鑒于星期六年報中的種種疑問，深交所日前向公司下發年報問詢函，要求公司說明淨利潤與營業收入變動趨勢相反的原因及合理性。對于以前年度毛利率偏高且存貨占流動資産的比重偏大，公司需要說明是否存在虛增收入、虛增存貨、成本結轉不及時等情形。

創上市後最大虧損

星期六于2009年上市，是國内A股第一家上市的女鞋企業，公司旗下擁有星期六、索菲亞、菲伯麗爾、迪芙斯4大中高檔女鞋品牌。

頂着“女鞋第一股”的光環上市，星期六近年來不甘心鞋履業務，一直在轉型路上持續做動作。目前，公司主營業務是多品牌中高端時尚皮鞋的生産和銷售，并批發、零售多元化的時尚産品，和以移動互聯網精準營銷為核心的信息技術服務業務。

2017年，星期六收購了兩家時尚新媒體公司，涉足時尚媒體業務。2018年，公司收購杭州遙望網絡科技有限公司（下稱遙望網），向社交電商轉型。

2019年末，星期六出售主營業務為鞋履生産的全資子公司佛山星期六科技研發有限公司。今年初，星期六表示拟将鞋類銷售相關業務及資産出售，正式轉向專注品牌授權、品牌管理、供應鍊服務的輕資産運營方式。

不過，該公司近年來的轉型不但沒有給公司帶來第二增長曲線，反而拖累公司淨利潤持續下滑，并在2021年遭到公司上市來最大虧損。

星期六2019年至2021年報顯示，公司2019年至2021年的營業收入分别為20.7億元、21.51億元和28.11億元。在營業收入持續增長的同時，淨利潤斷崖式下跌。2019年至2021年，該公司淨利潤分别為1.5億元、0.24億元和-7億元，持續下滑且2021年同比下滑2980.9%。

對于2021年虧損，星期六解釋，受新冠疫情影響，一方面上遊廣告主減少各項營銷活動，縮減廣告營銷預算，時尚媒體廣告營銷需求大幅降低，業務量呈下降趨勢。同時，媒體端在新增流量逐步減少的趨勢下流量變現難度在持續增加，導緻流量成本持續上升。此外，由于疫情緻使出行受阻，對兩家時尚媒體公司承接品牌推廣活動亦造成影響。

星期六預計兩家時尚媒體公司未來盈利能力下降，對收購二者産生的3.61億元商譽計提減值，本期計提商譽減值約2.07億元。

2017年至2021年星期六淨利潤情況

數據來源：同花順iFinD

并購标的承諾期後業績變臉

在星期六轉型過程中，2018年并購标的遙望網絡起到作用較為重要。

在直播熱潮下，遙望網絡相繼簽下了王祖藍、賈乃亮、婁藝潇等多位明星主播。2021年，公司累計合作主播數超130位，完成直播3000多場。

不過，2021年作為遙望網絡的業績承諾期後的第一年，公司淨利潤下降幅度較大。

此前，遙望網絡的業績承諾為2018 年至2020年扣非後淨利潤不低于1.6億元、2.1億元和2.6億元，完成率分别為105.23%、103.03%和102.52%。

2021年，遙望網絡的營業收入為22.19 億元，淨利潤僅為0.65 億元。營業收入同比上升 54.85%，淨利潤卻下降75%。同時，星期六并未對其計提商譽減值準備，減值測試中預測毛利率由期初的20.42—23.03%降至15.85—19.58%。

對于營收和淨利潤的背離情況，公司在此前的公告中表示，2021年遙望網絡在短視頻和直播電商平台如抖音，在新流量載體如明星藝人的合作，在新互聯網營銷技術上加大投入，期間費用上升較快；收入結構的變化及明星藝人主播分成模式與素人主播分成模式的不同也導緻毛利率下降。

星期六稱，2021年遙望網絡的團隊規模增長約50%，人力成本、房租費用、裝修費用等期間費用同比增長超過90%，研發費用同比增長超過90%，團隊月度直播時長減少近半。

對于這種情況，深交所在問詢函中，要求說明遙望網絡未在業績承諾期内穩步實施上述經營計劃，而是集中于業績承諾期結束後擴大人員規模、加大研發投入、增加裝修支出的原因，規模擴張及費用增長幅度是否合理。

同時，星期六還需要結合遙望網絡2021年及預測以後年度毛利率降低、收入規模增長的情況，與公司并購時的盈利模式是否發生根本改變且具有持續性，采用未來現金流量折現法預測産生的現金流量是否相應大幅減少，2021 年未計提商譽減值準備是否恰當。

涉嫌不當調節利潤？

同時，相比于此前年度，該公司2021年的很多數據變化幅度巨大，其中以毛利率、存貨比例尤為明顯。

年報顯示，公司2019年至2021年服裝鞋業毛利率分别為53.72%、41.49%、15.36%。其中，2021 年毛利率同比下降 26.13%，其他品牌的毛利率為-2.67%，分銷銷售的毛利率為-19.47%。2019年至2021年，公司存貨占流動資産的比重分别為39.56%、43.17%和17.46%。

對于2021年服裝鞋業毛利率大幅下降，問詢函要求公司說明原因，及其他品牌和分銷銷售的毛利率為負的合理性，是否以低于成本價銷售給客戶進行利益輸送。

同時，星期六還需說明以前年度毛利率偏高且存貨占流動資産的比重偏大的原因及合理性，與同行業上市公司毛利率存在差異的原因，是否存在虛增收入、虛增存貨、成本結轉不及時等情形。

此外，該公司會計操作也引起問詢函的高度關注。截至2021年末，星期六存貨餘額為10.94億元，存貨跌價準備餘額為2.94億元，賬面價值8億元。其中，本期計提存貨跌價準備 2.75 億元，轉回1.43億元。

此前，星期六曾表示，2021年公司計提存貨跌價準備較2020 年大幅增加的原因是受疫情影響，售價降低、折扣費用率增加。而2019年公司計提存貨跌價準備1.07億元，2020 年為5788.92萬元。

根據問詢函要求，公司需要說明最近三年計提存貨跌價準備金額差異較大的原因及合理性，是否存在一次性集中計提存貨跌價準備調節各期利潤、通過大額計提存貨跌價準備掩蓋前期虛構存貨的情形，是否存在利用會計估計變更不當調節利潤的情形。

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