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spac模式弊端

受今年以來美股持續的低迷表現拖累，曾經的“SPAC之王”Chamath Palihapitiya被迫關閉旗下兩家特殊目的收購公司（SPAC），并向股東返還現金。

媒體報道稱，由于無法找到合适的并購交易，Palihapitiya将關閉旗下兩家SPAC公司（IPOD及IPOF）。兩家公司分别持有4.6億美元和11.5億美元，是市場上同類型公司中規模較大的。Palihapitiya對此表示，其考慮過100多家公司，但沒有找到合适的并購目标。萎靡的市場環境導緻其最終決定關閉公司返還現金：

市場目前處于一個非常非常不穩定的時期。

在此前席卷美股的SPAC交易浪潮中，Social Capital創始人Chamath Palihapitiya憑借37億美金的SPAC發行規模以及對SPAC交易的大肆吹捧成為媒體口中的“SPAC之王”。

而在2021年1月下旬GameStop散戶投資者逼空華爾街機構的大戰中，這位億萬富翁又通過在社交媒體和主流媒體等平台力挺散戶、攻擊華爾街機構，從而成為了散戶的“帶頭大哥”。

SPAC本質上是現金殼公司，其設立的唯一目的就是使用IPO所募集的資金收購一級市場優質标的。若SPAC在上市後的12-24個月内能夠找到合适的标的并完成并購交易，則發起人與投資人有望獲利頗豐。否則，SPAC要麼需要獲得股東批準延長該期限，要麼就得清算并将托管賬戶内的資金全部返還SPAC股東，并造成平均500—1000萬美元的損失。

但在今年嚴酷的美股市場環境下，投資者争相逃離股票等高風險交易，已完成并購的SPAC公司股價暴跌。根據SPAC Research的數據，在始于2020年的繁榮時期完成SPAC并購的公司中，約90%的公司目前股價低于SPAC的初始發行價。

這對尚未完成并購的SPAC公司造成了擠壓，可選并購标的越來越難找。SPAC創建者最終不得不在期限來臨之際關閉公司，并承擔相應損失。包括沖基金大佬Bill Ackman在内的行業巨頭此前已将旗下SPAC關閉離場。而高盛、花旗等華爾街投資巨頭也開始撤出SPAC上市業務。

SPAC Research數據顯示，目前約有280家SPAC公司将在2023年第一季度面臨“最後大限”。如果狀況得不到改善，這些空白支票公司中有很大一部分将無法找到合并機會，最終被迫關門歇業，并給投資人造成損失。

美國一級市場也是近期市場下跌的受害者。PitchBook的數據顯示，今年第一季度，市場的風險投資總額為707億美元，低于去年同期的總投資額。在二級市場動蕩之際，風險投資家們顯然放慢了交易的步伐。

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