一、脂肪酸市場概述

脂肪酸是所有油脂最為主要的成分，一般可通過水解制得。自然界有40多種脂肪酸，按碳鍊長度分為：短鍊(2-4個C)、中鍊(6-12個C)、長鍊(>14個C)，人體隻能吸收利用偶數脂肪酸，體内主要含有長鍊脂肪酸。

脂肪酸主要生産工藝為水解。脂肪與水在酸/堿/酶的催化以及一定溫度條件下，可制得脂肪酸和甘油，該過程包括預處理、水解、分餾、蒸餾、氫化等工藝流程。

圖表：工業脂肪酸生産工藝流程

資料來源：國金證券

東南亞地區擁有豐富的棕榈油和椰子油。棕榈仁油和椰子油是提供生産C8-14脂肪酸的原料，它們主要用于生産表面活性劑。棕榈油是提供生産C16-18脂肪酸的原料，主要用于生産硬脂酸及鹽和酯類、陽離子表面活性劑和塑料加工助劑等。

我國脂肪酸的生産目前以棕榈油、棉籽油、棉籽油腳和菜籽油為主要原料，所得産品主要為硬脂酸、不飽和酸(以油酸為主)和芥酸等。棕榈油中不飽和酸含量為42%，棉籽油為64%。菜籽油主要含C16-22脂肪酸，其中芥酸含量很高。

國内的脂肪酸生産工藝仍以90年代引進的國外技術為主，随着生産技術的持續溢出，國産化設備已逐步占據一席之地，未來有望逐步實現進口替代。國内脂肪酸的主要生産能力集中于華東地區。2018年全國240多萬噸的有效産能，其中207萬噸分布在華東地區，主要在江蘇、浙江2省。港口經濟所帶來的便利的原材料采購是其主因。

二、脂肪酸主要應用領域分析

脂肪酸是重要的有機化工和精細化工的原料，以脂肪酸為原料生産的下遊衍生物，廣泛應用于紡織印染、食品、醫藥、日用化工、石油化工、橡塑加工、采礦、交通運輸、鑄造、金屬加工、油墨、塗料和顔料等各種行業。

大約50%左右的脂肪酸用于制皂及直接使用;大約20%用于生産含氮衍生物，主要是脂肪胺和脂肪酰胺;約10%用于制成脂肪酸酯類;其餘用于合成油墨、油漆用樹脂、二聚酸，以及塑料加工用的潤滑劑和穩定劑、重金屬鹽等。

圖表：脂肪酸應用領域分布情況

資料來源：中研普華産業研究院

三、2016-2018年脂肪酸市場規模

國内脂肪酸産業格局同油化産業格局基本同步，2015年，國内脂肪酸市場規模約151.5億元，2016年整體市場規模為161.5億元，2018年市場規模為196.2億元，同比2017年增長4.2%。

圖表：2016-2018年國内脂肪酸市場規模

資料來源：中研普華産業研究院

四、2019-2025年脂肪酸發展前景分析

國内脂肪酸年均表觀消費量超過200萬噸，且下遊需求以日化行業為主，預計未來仍将維持穩定增長。2018年中國脂肪酸産量約168.7萬噸，考慮到同期國内以硬脂酸為代表的脂肪酸淨進口量超過30萬噸，對應2018年全國脂肪酸表觀消費量約200萬噸。需求穩定增長疊加供給端的格局重塑，行業景氣度有望迎來穩步提升。

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