随着國家經濟的快速發展，人民收入水平不斷提高， 追求高品質健康生活已經成為剛需，中醫藥作為中華民族的瑰寶，在常見病、多發病、慢性病及疑難雜症、重大傳染性疾病防治中的獨特作用和簡便驗廉的突出特點，在健康中國建設中必将發揮更大作用。在當前以國内大循環為主體、國内國際雙循環相互促進的新發展格局下，在進入後疫情時代人民健康觀念的改變、生育政策進一步開放、老齡化社會到來的新形勢下，以及中醫藥在抗擊疫情全過程中的卓越表現，廣大人民群衆對中醫藥服務認可度的不斷提升和需求的日益旺盛，必将為公司的産品和服務提供更大的市場空間。

随着我國三醫聯動改革持續深化，醫藥行業逐步由高度發展向高質量發展轉型，挑戰與機遇并存。在經濟社會發展、人均收入提升、人口老齡化加快、 行業政策支持等因素共同驅動下， 能夠緊跟政策指引、具有完整産業鍊條、掌握成熟制藥工藝、品牌品種突出的優勢中藥企業或将擁有更為廣闊的市場空間。

1723年（清雍正元年），雍正皇帝禦批同仁堂供禦藥，由此開啟了供禦藥的傳奇經曆。在整個清朝時期，享有連續188年供禦藥殊榮的民間藥鋪隻有同仁堂一家。“傳取同仁堂藥品，表明清宮對同仁堂的信任和青睐，同時也證明同仁堂成藥的品質優良，可以和禦藥房所制成藥互為替代”。

同仁堂品牌始創于 1669 年(清康熙八年)，至今已有 352 年曆史。同仁堂集團作為首批中華老字号企業，1992 年中國北京 同仁堂集團公司組建并于 2001 年改制為國有獨資公司，1997 年旗下同仁堂股份在上海上交所上市，2000 年同仁堂科技在香港聯交所上市，2013 年同仁堂國藥在香港聯交所上市。

2021 年 10 月胡潤研究院發布《2021 胡潤中國最具曆史文化底 蘊品牌榜》，該榜單調研範圍涵蓋中國内地具有 60 年以上曆史的為消費者提供産品 或服務的品牌，綜合考察品牌曆史、價值和文化内涵三個維度，以每個品牌的總分 （百分制）進行排名。同仁堂以滿分位列榜首，凸顯其自身的品牌價值。

作為北京老牌國企，中國北京同仁堂（集團）有限責任公司直接控股公司 52.45% 股權。另外股份公司也直接或間接控股集團旗下的兩家港股上市公司（同仁堂科技、 同仁堂國藥）。根據 2021 年三季報披露，同仁堂股份直接分别持有同仁堂科技 46.85% 股份、同仁堂國藥 33.62%股份，其中同仁堂科技則又持有同仁堂國藥 38.05%股權， 完成對兩家公司的控股。

公司擁有包含中藥材種植、中藥材加工、 中成藥研發、 中成藥生産、醫藥物流配送、藥品批發和零售在内的完整産業鍊條，以生産和銷售傳統中成藥為主業，常年生産的中成藥超過 400 個品規，産品劑型豐富，覆蓋内科、外科、婦科、兒科等類别，以安宮牛黃丸、同仁牛黃清心丸、同仁大活絡丸為代表的産品以及衆多經典藥品家喻戶曉，蜚聲海内外，在臨床病患治療中盛享美譽。公司産品主要依靠傳統經銷商渠道将産品銷往市場，部分通過自有零售藥店銷往終端，通過各地藥品招标采購方式銷售的産品份額較小。

同仁堂作為具有 352 年曆史的中醫藥老字号企業，經過長期發展的沉澱積累，具備了獨特的市場競争優勢：一是品牌優勢，在《2021 胡潤中國最具曆史文化底蘊品牌榜》上， 同仁堂位居榜首，同仁堂品牌作為我國傳統中醫藥象征，在中醫藥行業和消費者心目中具有極高的行業号召力、社會認知度和品牌影響力；二是品種優勢，公司擁有以安宮牛黃丸、同仁牛黃清心丸、同仁大活絡丸等為代表的産品以及衆多經典藥品，常年生産的中成藥超過 400 個品規。

公司2021年實現營業收入 146.03 億元，同比增長 13.86%。 2021 年，中藥市場呈現穩步增長之勢，新冠疫情重塑中藥認知，傳承與發揚中醫藥成為主基調。

公司營業收入前五名的主要品種為安宮牛黃系列、同仁牛黃清心系列、同仁大活絡系列、六味地黃系列、金匮腎氣系列。

公司作為傳統中成藥生産與銷售的老字号，品牌曆史悠久，品種儲備豐富，常年生産的中成藥品規逾 400 個。公司選取銷售隊列中具有代表性的品種進行同口徑分析，按照心腦血管、補益、清熱、婦科進行劃分。心腦血管類代表品種包括安宮牛黃系列、同仁牛黃清心系列、同仁大活絡系列、愈風甯心滴丸、偏癱複原丸等；補益類代表品種包括六味地黃系列、金匮腎氣系列、阿膠系列、五子衍宗系列、歸芍地黃系列、柏子養心系列等；清熱類代表品種包括感冒清熱系列、牛黃解毒系列、牛黃清胃系列、連翹敗毒丸系列等；婦科類代表品種包括同仁烏雞白鳳系列、坤寶丸、調經促孕丸等。

安宮牛黃丸是久負盛名的治療重症藥物，源于清代吳鞠通的《溫病條辯》，由牛黃、犀角、麝香、黃連、黃芩、生栀子、朱砂、 珍珠、冰片、明雄黃、郁金組成，與紫雪丹、至寶丹并稱為“涼開（溫 病）三寶”，并被奉為三寶之首。吳鞠通指出三寶中安宮牛黃丸最涼，長于清熱解毒， 适用于邪熱偏盛而身熱較重者。安宮牛黃丸是我國傳統藥物中最負盛名的急救名方， 素有“救急症于即時，挽垂危于頃刻”的美譽。

米内網數據顯示，安宮牛黃丸是中國城市實體藥店終端心腦血管中成藥第一大品種，2019 年超過 20 億元，2020 年同比增長 16.52%，預計 2021 年突破 30 億元 大關。北京同仁堂股份以及同仁堂科技的安宮牛黃丸 2019 年合計銷售額為 18 億元， 同比增長 35%，在衆多競争企業中，兩家藥企合計市場份額高達 74.5%，，是行業絕對龍頭。需求端來看，安宮牛黃的銷量有望伴随人口老齡化加速及消費者保健意願增強，心腦血管等慢性疾病市場穩健擴容。由于療效明顯好于非雙天然安宮牛黃丸，雙天然成分安宮牛黃丸需求強烈，目前僅有 5 家企業可以生産雙天然成分的安宮牛黃丸。

由于資源稀少，我國對天然麝香實行定點保管制度，使用資格由國家審批， 目前僅有 13 家企業可以使用天然麝香，同仁堂位列其中。

安宮牛黃丸由于具備一定的高端保健品消費屬性，其提價邏輯與片仔癀更 加類似，溫和提價的同時保證銷量穩健增長，仍有足夠長的雪坡。

2021 年底同仁堂下發價格調整通知，安宮牛黃丸(3 克*丸/盒)的銷售價格從 780 元提至 860 元，漲幅約為 10%，12 月 1 日開始執行。這是近 20 年來同仁堂第三次 公開調整安宮牛黃丸的售價。其中 2012 年同仁堂将安宮牛黃丸售價從 350 元漲至 560 元，漲幅約 60%。到了 2019 年 12 月再次提價，從 560 元漲至 780 元，漲價 幅度約為 40%。漲價的原因有二，一方面是中藥材成本驅動，另外一方面則是需求 端的不斷提升，而同仁堂作為其中的絕對龍頭往往是行業的方向标，擁有極強的定價權，預計未來仍有持續的提價空間。

品牌中藥具備高壁壘、永續增長的特質。中藥企業的品牌價值通常來自于兩方面，先天的經典名方，如片仔癀、安宮牛黃丸等；後天的持續營銷宣傳，如雲南白藥牙膏等，最終的表現形式為根植于消費者心中的認 知。以先天經典名方（包括中華老字号、百年品牌、入選非遺等）樹立品牌的中藥企業産品/工藝世代傳承，文化底蘊深厚、社會認知度高，競争對手一般難以切入，品牌效應為企業提供了強大的生命力和永續增長能力。

同仁堂先後有 3 個項目入選國家級非遺項目，6 個項目入選區級非遺項目，2020-2021 年連續兩年蟬聯《胡潤中國最具曆史文化底 蘊品牌榜》榜首，時至今日已成為消費者心中中醫藥的代名詞。強大的品牌力造就了公司穩固的護城河，未來有望憑借積累的消費者認知基礎， 圍繞品牌不斷豐富産品，實現産品持續快速放量。

（來源：認是、未來智庫、同仁堂官網及年報）

聲明：僅作個人研究企業用，不作為任何投資建議。

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