優秀家族投資?21世紀經濟報道記者 李玉敏 北京報道，我來為大家講解一下關于優秀家族投資?跟着小編一起來看一看吧!

優秀家族投資

21世紀經濟報道記者 李玉敏 北京報道

改革開放四十多年，随着經濟的高速發展和财富的快速積累，不少創富一代的企業家已經步入退休年齡，财富傳承需求凸顯。目前财富傳承主流方式有哪些？法律上應注意哪些要點？不同類型的家族信托服務有何不同？房地産、股權、知識産權等如何傳承?中銀私行“企業家辦公室”将如何助力企業家的家族财富傳承？

帶着這些問題，21世紀經濟報道記者（以下簡稱《21世紀》）專訪了中國銀行總行個人數字金融部私人銀行中心客戶經理陳誠和京都律師事務所合夥人滕傑博士。

衆多傳承工具如何選?

《21世紀》：中國企業家主要是伴随着改革開放成長起來的，不少創富一代的已經步入退休年齡，他們主要的傳承需求體現在哪些方面？私人銀行服務機構如何滿足？

陳誠：中國的财富人群是一個典型的“新富“人群，這些創富一代，基本上是50後、60後，他們通過自身的奮鬥、改革的紅利以及社會的機遇，開公司辦企業，積累了一定的财富。現如今他們的下一代正好也到了30、40歲的年紀，他們将共同面對的問題是财富如何順利傳承。

關于傳承需求我想體現在四個方面。

一是 “風險”。當下經濟面臨周期性因素和結構性因素疊加、短期問題和長期問題疊加、外部沖擊和疫情沖擊疊加等多重影響，到處充滿了不确定因素，“黑天鵝”、“灰犀牛”随處可見。中國的第一代企業家大多是白手起家，在企業發展初期，往往都是投入全部身家，左手是“企”，右手是“家”，企業資産和家庭資産混同是企業家在企業經營過程中普遍存在的風險。另外還有很多企業家出于各種各樣的目的将重要的資産委托他人代持，看似保護資産，但往往适得其反。所以說，企業家持有的财富要剔除潛在風險才是實際擁有的财富。

二是 “管理”。一端是企業的管理，家族企業的後代成長環境和他們的父輩有着天壤之别，從而塑造了兩代人截然不同的價值觀，對企業的管理方式或發展模式或許有非常不一樣的看法。另一端是财富的管理，企業資産和家庭資産、境内資産和境外資産、動産和不動産該如何擺布、切割或轉換，這些都是傳承前就需要認真思考的問題。

三是 “秩序”。在傳承過程中，财富的分配矛盾尤為突出。“家家有本難念的經”，出于家事關系的複雜性，例如自身的婚姻變化，子女的婚姻變化，多子女之間的合理平衡等，要考慮如何将财富有秩序地進行傳遞。

四是“責任”。這裡的責任不僅僅是管理好企業、維護好小家的責任，更是服務好社會，服務好大家的責任。隻有真誠回報社會、切實履行社會責任的企業家，才是符合時代要求的企業家，才是完整的企業家精神。

所以作為私人銀行服務機構，我們要清晰地意識到企業家們的這些需求。“明者防禍于未萌，智者圖患于将來”，看不到風險。才是最大的風險。不排除有的人一輩子一路走來順風順水，或者有的人不願意看到風險，那麼我們就得像一名金融醫生一樣，給他的财富進行把脈，對資産進行問診，幫助他看到問題，認識問題，分析問題，然後開出藥方，給出解決方案。

其次，時代在變，需求在變，機構的服務内容和服務思路也在變。“不日新者必日退”。私人銀行需要不斷與日俱進，比如我們中國銀行私人銀行在今年創新推出的“企業家辦公室”服務，就是為企業家提供覆蓋個人、家庭、企業和社會的四維需求，更加全面、更加完善。

《21世紀》：陳老師從風險、管理、秩序、責任四個關鍵詞分享了财富傳承的需求。他特别提到，看不到風險，才是最大的風險。我想請教下滕傑博士，私人銀行客戶将财富傳承給子女主要有哪些方式？法律上存在什麼風險，該如何防範？

滕傑：許多客戶一聽到财富傳承，可能就認為這是一項非常複雜的工作。但實際上财富傳承的方式可繁可簡，簡單到我們什麼都不用做就可以實現财富傳承，這就是我們熟知的“法定繼承”，但這種傳承方法也存在一些不足，比如沒法按照财産持有人的意願傳承、容易引起家族成員争奪财産的糾紛，甚至有些家庭因為争奪遺産鬧得不可開交。如果我們想在傳承過程中落實自己的意願和安排應該怎麼做呢，其實我國法律已經為大家準備了多種财富傳承的工具，這裡我們來對比一些主要的工具。

首先是贈與和遺囑。這兩類工具在本質上是相同的，都是我們将自己持有的資産直接交付給别人，直截了當、便于操作，但這兩種方式也存在一些弊端，比如資産交付出去後，對方如何使用該财産我們無法幹涉，尤其是年齡較小的子女接收一筆龐大的财富後是否存在揮霍風險、是否可能因為将來的婚姻風險、債務風險導緻财富流失等，這些問題都需要我們在财富傳承之前考慮清楚。

其次是保險工具。大家所熟知的保險主要是保障功能和投資功能，但這裡我們所強調的是保險的财富傳承功能，通過一些大額年金險和終身壽險，再結合家庭成員具體情況巧妙設定保險的受益人和分配規則，就可以實現資金類财富的定向傳承、隔代傳承與分配。在這個過程中還可以一并獲得保障效果和資金杠杆效果。

最後是家族信托。我們設立家族信托，将财富放進家族信托項下，這些财富在法律上就不再屬于我們自己名下了，并且可以按照信托合同條款的約定進行投資增值、向家庭成員和子女後代進行财富分配。如此一來，就可以防範前面提及的發生在我們自身的債務風險、婚姻風險、繼承風險、家企混同風險，以及子女的揮霍風險、子女的婚姻風險、子女債務風險等，進而實現财富穩定而長久的傳承。

剛才介紹的傳承工具或者傳承方式中，沒有哪一種工具是絕對優于其他工具的，每一個工具、每一種方式都有其自身的優勢和劣勢，我們每個家庭都需要根據自身的實際情況，靈活選擇最适合自己的傳承方式。正所謂“适合的才是最好的”。

家族信托魅力何在?

《21世紀》：财富傳承的工具很多，關鍵看在怎麼用。越來越多的高淨值人群傾向于設立家族信托來安排自己的資産，通過家族信托來傳承，有哪些優勢呢？

陳誠：最近市場上的統計數據現實，在家族信托業務發展的近10年裡，存續規模從0到1000億用了7年，從1000億元到3500億元隻用了3年。可以說家族信托在這10年呈現出了一個指數型增長。那家族信托的魅力體現在哪裡呢？

一是财富保護功能。《信托法》中提到，信托财産與委托人未設立信托的其他财産相區别。一旦設立了信托，這部分财産就将與委托人區别開來，避免走繼承手續、被破産清算或被債務執行。但是設立信托的财産也有三個前提，第一合法合規，第二不是負債資産，第三委托人不能是唯一受益人，否則依據《信托法》将不具備隔離作用。

二是資産管理功能。信托成立後，信托财産被投資到金融産品中去，比如理财、基金、資管産品等，中國銀行私人銀行擔任信托的财務顧問，對每一筆投資都将依據綜合分析和判斷，出具組合投資建議。我們也為家族信托專門定制了專屬産品，所以信托财産還可以享受到市場帶來的資本紅利。

三是靈活傳承功能。家族信托實際上是一份民事合同，合同約定非常靈活。例如我們大部分客戶把子女作為信托受益人，上大學的時候可以領一筆獎學金，結婚的時候可以領一筆婚嫁金，每生育一個孩子可以領一筆養育金等等。這就不再是簡單的切蛋糕式的傳承，而是裡程碑式的傳承方式。

四是特殊目的實現功能。特殊目的包括照顧無民事行為能力的家庭成員，或者做一些公益慈善捐贈等等。此外，随着業務的不斷成熟和發展，家族信托的信托财産從最初隻能裝現金資産，到現在可以裝保單、金融産品、股權、藝術品等等，可以覆蓋大部分财産類型，服務的邊界不斷外延。

《21世紀》：最近業内很流行的“保險金信托”和保險、信托是什麼關系呢?保險金信托是什麼結構？具體有哪些作用？

陳誠：保險金信托這兩年在業内特别流行，幾乎占到了家族信托新增規模的半壁江山。什麼是保險金信托呢？比如我們的客戶張先生，他投保了一份終身壽險，保險合同中約定他是被保險人，他的未成年女兒為受益人。張先生百年以後，保險金就将賠付給到他的女兒。大家可以想象一下，如果這筆大額保險金一次性給到一個未成年人，很有可能會被監護人不當侵占，即使女兒成年了，也很有可能存在被揮霍的風險。這時候，信托的作用就突顯了，張先生把保單的受益人變更成信托公司，然後通過信托合同來約定保險金的具體分配規則，這就是一份保險金信托。通俗來說就是信托财産中包含保單的信托。

僅将保單受益人變更為信托的，業内一般叫做保險金信托1.0模式；接着再把保單投保人變更成信托的是2.0模式，這樣後期就可以由信托繼續繳納保費；業内還有3.0的模式在探索，實現信托直接投保并由信托财産繳納全部保費。無論是哪種模式，都是利用保險的杠杆作用和分期繳費設置，為客戶提供了一種以較低門檻金額、分散現金流來設立家族信托的方式。

另外保險的受益人一般是現實存在的，但放進信托後，未出生的家庭後代都可以設為受益人。所以保險金信托還結合信托的隔離效果和定制化傳承優勢，實現1 1＞2的效果。在家族财富管理和傳承規劃中起到不可替代的作用。

區别于普通客戶，現在的高淨值客戶對于保險的需求已經不再是解決看不起病、養不起老的問題，而是将保險作為家庭資産組合中的一個重要工具。客戶再将家庭的多張保單、不同保險公司的、不同險種的都放到同一個信托中進行集中管理，那麼将來賠付的保險金或者生存金也将集中進入信托，向更多的家庭成員進行統籌分配，實現利益再平衡。

股權、房産、特殊資産如何傳承？

《21世紀》：當前有兩類資産，股權和房地産是很多高淨值人群的主要财富，但是裝入家族信托可能還面臨不少障礙，這兩類資産在傳承中主要是哪些方式？

滕傑：股權和房産類資産是高淨值人群所持有的非現金資産中最主要的兩種類型，剛才提到的一些傳承方式也同樣适用于這兩類資産。但這其中還有很多需要注意的地方。

我們如果選擇将家族企業股權贈與子女後代，需要注意子女能否駕馭好、管理好家族企業，以及股權會不會成為子女的夫妻共同财産因婚變而外流。通過法定繼承或者遺囑方式傳承股權，需要考慮财産分配的公平性和有效性，避免子女間産生遺産糾紛。當然，也可以考慮将公司股權置入家族信托中實現股權集中，由家族後代享有家族信托的受益權，這種方式可以讓公司股權不再分散，決策效率更高。

但無論我們以何種方式将家族企業股權得以安排之後，都離不開第二步——家族後代的能力培養，使其能夠勝任家族企業的管理和家族資産的運用。随着我國改革開放的推進，我們的家族企業傳承呈現出新的特點，比如：家族企業管理模式趨向簡單化；家族後代接班加速；傳承以家族财富為核心、投資成為後代們的專注領域；獨生子女接班等。因此，培養子女的接班能力和接續家族事業意願就尤為重要，這其中包含幾個主要階段：教育（對子女進行能力培養和教育）、見習（讓子女在家族企業的實際崗位中見習）、甄選（選擇更加适合家族企業管理的子女）、共治（創始人和子女共同管理企業）、自理（子女真正接班企業開啟新篇章），通過系統化培養工作讓家族後代成員更好地承繼家族事業，延續家族的繁榮和輝煌。

現在越來越多的企業家意識到在企業管理的同時，還需要進行家族治理。在我看來，家族治理的核心是人，因為家族治理過程中，人與人是通過血緣關系結合在一起，不能像企業治理那樣發現不合适就更換人員。所以，我們在開展家族治理工作的同時，一定要以“人合”為核心，因材施教的同時，更應該不抛棄不放棄。具體而言，家族創始人在凝練家族精神和家風家訓的基礎上，可以形成自己的家族憲章，以此作為家族治理的綱領性文件，并進而成立家族治理體系，包括家族理事會、家族監事會、家族大會、家族辦公室，以及教育事務委員會、投資事務委員會等專項委員會等，進行方方面面的統籌和激勵，将家族治理工作、家族企業管理工作與家族财富傳承工作有機結合起來，這樣才能1 1 1＞3的功效。

房産類資産的傳承方式總體上和股權類資産類似，但房産類資産不像企業一樣需要投入如此大量的精力來管理和經營，而主要是圍繞房産的使用和處分進行規劃。但是房産屬于特定物，有一些特殊之處需要我們在傳承之前考慮清楚：一是将房産傳承給子女之後子女是否真正需要，二是要考慮傳承過程中的稅費問題能否承擔。

綜合來看，對于價值較高的，并且值得長久傳承的企業股權、房産等資産，可以考慮采用家族信托進行傳承規劃，但如果這兩類财産體量不算太大，或者沒有長期傳承價值的企業股權和房産，則可以考慮贈與，或者在适當的時候變現後将現金類财産進行傳承。

《21世紀》：除了前面介紹的一些常見财産類型外，諸如知識産權、虛拟财産、藝術品等一些特殊類型的财産應當如何傳承？

滕傑：首先是藝術品、收藏品。這類資産相對特殊一些，一方面它不像貨币那樣屬于種類物，可以無限制流通；另一方面，正所謂“甲之蜜糖，乙之砒霜”，并非每個人都對藏品感興趣，即便同為收藏愛好者，對待同一件收藏品也會有不同的态度。如果客戶收藏的藝術品、收藏品數量不多，而子女對此并無喜好，那就可以考慮将其變現後傳承。如果數量較大或者有特殊傳承價值，可以考慮運用博物館和家族信托工具進行傳承。如果采用家族信托頂層持有的架構，在直接持有藏品的主體選擇層面，信托公司作為金融機構對此類動産的經營管理能力及專業化程度不足，可能無法較好地進行信托财産管理及價值最大化，此外信托公司直接持有此類物品的風險大、成本高，同樣無法較好地兼顧藏品的經濟效益與社會效益。因此，可以由客戶在家族信托項下成立博物館、基金會、展覽公司等實體，将收藏品置入此類實體中進行保存、管理和傳承。

其次是知識産權。知識産權就要區分具體類型，專利權、著作權和商标權可以由客戶的某家公司持有，進而将該公司股權傳承給後代，整體方式類似于前面所提到的家族企業股權的傳承。但考慮到專利權、著作權均有保護期限，所以客戶需要綜合這兩類知識産權的價值等判斷是否有必要将其結合家族信托進行長久性傳承。

最後是虛拟财産。虛拟财産需要根據其法律屬性進行判斷了，有的虛拟财産諸如一些網絡賬号的使用等，我們隻對其享有使用權而沒有所有權。另外還有一些虛拟财産諸如虛拟字畫、虛拟貨币等，在我們享有所有權的前提下自然可以傳承，但這類資産的傳承的限制較多，畢竟每一類虛拟财産的發行管理主體不同，其對于傳承過程中的持有人變更的審核要求和配合程度也會不盡相同，我們在傳承實操過程中同樣需要根據其價值大小、傳承的必要性綜合判斷采取何種方式進行傳承。

無形的精神财富傳承之道

《21世紀》：相比有形的資産，企業家精神、良好的家風、社會責任這些無形的财富如何傳承？

滕傑：近年來，越來越多的高淨值人士都意識到傳承精神财富和無形資産的重要性，畢竟“授人以魚不若授人以漁”，把子女後代培養成優秀的人才，鑄造出堅毅的品格和優良的作風，讓孩子們創造出屬于他們自己的增量财富，要比單純将自己的存量财富簡單搬運給子女要好上很多。

傳承精神财富的方式有很多。第一步要将精神财富展示出來，可以運用前面提到的家族憲章、家族成員守則等配套制度固化家族創始人在奮鬥過程中積累的創業精神、家風家訓等内容。第二步是将精神财富傳授給家族後代，這種傳授過程肯定不能強硬灌輸，而是要通過家族會議、家族治理活動、共同參與家族事業等形式，由家族創始人以身作則、言傳身教地對家族成員進行熏陶和培養。家族創始人與家族後代共同參與慈善事業也是一個非常好的培養方式，通過慈善事業的籌建、慈善項目管理、善款使用等活動，激發家族後代的責任心、使命感和管理能力。長此以往，何愁家族後代不會發展得更好？

《21世紀》：慈善活動如此重要地作用，中國銀行私人銀行的服務如何将慈善與傳承相結合?

陳誠：中國銀行私人銀行已經連續9年号召我們的私行客戶捐助“春蕾計劃”，另外我們還創新開展了積分捐贈，研發推出了愛心公益産品，同時也一直在向客戶呼籲的就是慈善信托。慈善信托和家族信托的原理基本一緻，最突出的不同就在于設立信托的财産必須要全部用于公益慈善目的。慈善信托與基金會相比，沒有起點金額限制，也不需要像基金會那樣還要設有專職人員和固定場地，因此對應的管理成本相對要低。同時，在信托裡還可以讓自己的後代參與到慈善項目管理當中來，通過深度參與慈善事業，把慈善精神和家族精神傳承給下一代。

無論是直接捐贈、設立專項基金、設立慈善基金會或者慈善信托，都可以實現家族慈善的目的，我們需要幫助客戶根據慈善資金的體量、慈善目的等多種因素，選擇真正适合的慈善工具，和我們的客戶一道踐行共同富裕，擔當社會責任。

《21世紀》：有一個問題我很好奇，高淨值人群特别是企業家，基于其成功的經驗一般都比較自信，專業的服務機構取得客戶信任的關鍵是什麼?

陳誠：一是專業能力。我們去拜訪企業家客戶的時候，他們總是樂于和我們分享他們企業和個人的光輝曆程，在他們各自熟悉的領域範圍内，可以說是領軍人物。但是術業有專攻，我們在專業的領域範圍内，要為企業家提供有價值的信息和意見。比如說，我和企業家聊家族信托，一定要比客戶了解得多，研究得透，如果客戶比我們都專業，那就要弄出班門弄斧的笑話了。所以專業的機構首先要配得上專業二字。

二是開放能力。單獨一家機構再專業，力量也是有限的。那麼就要依托外部力量，共同為客戶提供綜合化服務，比如我們中國銀行集團内的中銀證券、中銀三星人壽、中銀理财等等，共同為客戶提供定制化的産品和服務。同時我們也會遴選外部财富管理領域内領先的信托公司、保險公司、律師事務所等作為合作夥伴，共同為企業家提供相關領域内的專業服務。

三是共情能力。通俗的說就是換位思考，很多機構都經常把“以客戶為中心”挂在嘴邊，但實際上到底有沒有做到需要扪心自問。我們應當把客戶的需求分析清楚，有誠意地拿出客戶感興趣的産品和服務，并根據客戶的意見不斷改進和調整，真正做到“以客戶為中心”。

四是品牌影響力。服務機構的品牌，這是需要靠多年的聲譽積累起來的信任，比如百年中行就是我們的金字招牌。另外，就是服務人員的個人品牌，因為他們直接服務客戶。比如我們每一位私人銀行家，他們的服務越專業、越周到，就越能赢得客戶的認可。

還有就是社會責任。金融要為實體經濟服務，我們應當把機構的利益和企業家的利益、社會的利益對标一緻，幫助企業家更好地發展實體經濟。能夠做到以上幾點，面對企業家，我們可以自信地說“功成不必在我，功成必定有我”。

《21世紀》：财富管理的發展不僅需要中行這樣的專業機構的優秀服務能力，是否也還有賴于相關監管政策和制度的完善？

滕傑：财富管理這個概念的範圍比較大，随着我國法制體系的建設，法律制度和監管環境也在逐步完善。我國當前宏觀的法律規定比較齊全，但在細微制度層面仍然有需要改善的地方，我就舉兩個比較典型的問題作為例子：

一是信托登記問題。當前我國家族信托從規模上看，資金型的家族信托仍然是主流，這其中的一個重要原因就是信托登記的效力和信托登記制度缺失。

二是稅費成本和信托稅制缺失問題。在信托設立環節，因為信托登記效力問題，當前我國不動産和股權家族信托的設立通常需要客戶先行設立一個資金類家族信托，再以家族信托的名義從客戶名下将股權或不動産置入信托名下，需要繳納财産轉讓對應的所得稅。這也導緻了采用此類方式設立的股權或不動産家族信托稅收成本較高。此外，即便解決了信托登記效力問題，信托委托人将财産轉移給受托人的過程是否仍視為應稅行為，也需要稅法的明确。而信托運作、分配過程中對應的财産收入和分配是否需要納稅、如何納稅，同樣有待我國需要法律法規及配套規定進行明确。當然，針對以上這些問題，國内監管部門也在積極探索解決路徑。

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