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2021年上半年即将結束，回顧這半年的A股市場，可以說分化是非常嚴重的。我們先來看看主要的指數：截至6月28日，上半年表現最好的指數是創業闆50（ 20%）、創業闆指（ 15%）和科創闆50（ 12%）；表現最差的指數是上證50（-3.29%）和滬深300（ 0.78%）。

從這一組數據，至少可以衍生出以下3個問題：

1、上證50和滬深300為啥表現這麼差？理由其實很簡單，上證50和滬深300是“三傻”大本營，其中上證50金融、地産占比42.9%，滬深300金融、地産占比29%。最近兩年，金融地産闆塊整體表現不佳，主要是政策面不夠友好疊加行業景氣度不在。比如金融闆塊，去年主要是受到疫情沖擊和“讓利實體經濟”的壓制；地産闆塊，從“房住不炒”到“三道紅線”，打壓的态度非常明顯。從市場情況來看，去年“三傻”還有幾波脈沖式行情，随後從哪裡來到哪裡去，今年索性連脈沖也沒有了，隻有招商銀行等少數個股走出了“詛咒”。去年還有機構人士高喊，“懷着憐憫的心”配置金融地産，今年索性連說也懶得說了。

2、大票跑不赢小票，2013-2014年重演？

我們如果對比大小盤指數的表現來看，中小盤股的代表中證500明顯跑赢了大盤股的代表上50和滬深300。今年上半年，中證500上半年漲了7%，滬深300隻漲了0.78%，上證50跌了3.29%。

中小盤成長股和大盤價值股的這種分化，讓不少老股民想到2013-2014年。當年也是小盤題材股狂歡，各種互聯網 瘋漲，樂視網是其中的總龍頭。結果大家都知道，最後塵歸塵土歸土，樂視也退市了。

這種極端分化行情正常嗎？我覺得也正常。以大盤價值股為代表的核心資産從2017年啟動，經過2018年的調整，随後在2019、2020又大漲了兩年，到今年休整一下是正常的。

3、創業闆為什麼這麼強？

上半年表現最強的指數是創業闆50（ 20%）和創業闆指（ 15%），為什麼？其實我之前說過，目前的創業闆指數和2014年的創業闆指已經天差地别，從一個中小盤題材股指數變成為新能源 醫療大盤龍頭指數。

大家可以看看2014年四季度創業闆指的前十大重倉股和2021年一季度前十大重倉股，隻有東方财富和彙川技術沒有變，而且持股集中度大幅提升。目前創業闆指的前三大重倉股分别是甯德時代、東方财富和邁瑞醫療，總市值分别為1.15萬億、3388.06億和5713.26億。

新能源闆塊的主要邏輯是電動車取代燃油車疊加碳中和趨勢；醫療闆塊的主要邏輯是疫情肆虐帶來的業績爆發。總體來看，新能源的邏輯持續性顯然更強一些，不過這兩個闆塊的泡沫都非常大，至少透支了2-3年的業績。

小結對于小盤成長股炒作，個人沒有參與的興趣，我還是堅持“隻數月亮不數星星”，不太看好中證500。對于行業景氣度不在、受政策打壓的金融地産，總體上保持謹慎，不會因為“便宜”而去抄底。對于上半年調整幅度較大、估值合理的互聯網龍頭（主要在H股）和消費龍頭（主要在A股），我目前重倉持有中，并準備擇機加倉。對于新能源和醫療闆塊，可能需要耐心等一次系統性調整（月線級别）再決定是否參與，目前這兩個闆塊的泡沫很大，要高度警惕。

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