在圍繞人類各項行為的投資機會中，衣食住行都支撐起了無比巨大的市場。如果從時間占用的角度來看，在一天的24小時中，睡眠其實是時間占比很大、卻沒有獲得足夠重視的市場。按世界衛生組織的調查，中國人普遍的睡眠時間是6小時43分鐘，并且在全世界範圍内，約有三分之一的人存在睡眠問題。

而這些睡眠問題不僅僅是失眠，還包括阻塞性睡眠呼吸暫停（OSA）等可緻死疾病，以及提升患糖尿病、心血管疾病等其他疾病的可能性。

睡眠問題正帶來睡眠健康産業的蓬勃發展，在美國失眠發生率高達32%-50%，“睡眠經濟”年産值已達到數百億美元。中國的失眠發生率也高達30%。根據産業信息網統計，如今我國睡眠産業市場容量已經達到千億人民币的規模。在這個産業鍊中，涉及床具、睡眠紡織品、健康睡眠智能硬件、睡眠醫療、保健品等領域。

在這個行業中，目前從事睡眠醫療器械的公司最多（占65%左右），其次是藥物（大約16%）、保健品（15%）和睡眠服務（4%）。睡眠醫療器械中，監測設備是所有數據鍊的前端，在産業鍊中占據最重要的地位。

蝸牛睡眠是這個産業鍊中的一家A輪公司，以APP 智能硬件的商業模式切入市場，據其CEO高嵩介紹，公司目前已盈虧平衡，未來的商業化方向主要為廣告 電商（包括硬件銷售） 會員收入。

工具型APP起家

由于睡眠監測是數據鍊的起點，所以大部分創業公司都以智能硬件監測設備為切入點。蝸牛睡眠成立于2015年，抓住了移動互聯網流量紅利的尾巴，以工具型APP切入，提供各式助眠音樂（能夠使用戶的自然入睡時間縮短30%）。蝸牛睡眠的催眠曲将助眠音樂的三元素——calm melody（舒緩的音樂）、relax sound（流水、海浪、風等聲音）、以及白噪音揉在一起，并混合3D音效，讓助眠曲在發揮助眠作用的同時，在音效上更悅耳。

蝸牛睡眠APP在2015年8月首次上線，2016年蝸牛睡眠App擁有400萬 的下載量，日活保持在30萬-50萬。與此同時，在App Store的健康健美類榜單中居前10位。

2018年，蝸牛睡眠在App Store健康健美行業排名前三，日活量一度躍過百萬。2017-2018年是微信小程序的流量紅利期，蝸牛睡眠也同期上線了小程序版本。但黃嵩坦言，由于蝸牛睡眠的功能較多，需要調用手機麥克風和加速度器，而小程序目前的定位是展示和交互工具，而無法實現這些複雜的需求，所以目前小程序僅為蝸牛睡眠整體的流量貢獻了10%-20%，未來随着小程序的開放，可能會有進一步的結合。

黃嵩總結，互聯網産品的集群效應很明顯，隻有達到100萬的日活，這個市場才成立。蝸牛睡眠選擇了在80-100萬日活的時候将盈虧打平，而一般的産品需要在130萬日活的時候才有可能打平，這得益于蝸牛睡眠不僅僅有廣告流量變現，還有電商和硬件，後兩者為蝸牛睡眠打下了前期的營收基礎，并且在融資環境不好的時候保證現金流健康。

硬件變現并不好做，廣告是未來

蝸牛睡眠除了App作為入口，旗下還主推了智能枕頭（價格已從1499元降低到499元），其中内置了擁有自主專利的骨傳導耳機和蝸牛魔盒。骨傳導耳機已通過Sony專業音頻實驗室的測試，使助眠音樂有更好的引導屬性。而蝸牛魔盒則可以進行夢話記錄、睡眠監測和鼾聲分析。蝸牛智能枕頭已經從早期的S1升級到S2版本，S2自2018年3月上線至今，總銷售額達50萬。

不過對于互聯網公司來說，硬件變現并不是最好走的道路。由于中國有大量代工所沉澱下來的、優質制造業剩餘，他們的産業升級也非常快，對于沒有制造業經驗、并且訂單量不大的互聯網公司來說，這條道路頗為坎坷。當一個制造業上市公司拿出冗餘的産能和原材料，跟互聯網公司尋找的二流供應鍊去競争時，這具備壓倒性優勢。甚至連互聯網公司碩果僅存的設計優勢，制造業企業也在追趕，例如富士康對各種金屬材料工藝制造的研究都非常前沿。

對于訂單量不大的互聯網公司來說，從事智能硬件的生産，從設計到打樣，成本是高昂的。并且有應收和應付賬款等賬期問題，對資金的占用也是問題。目前蝸牛睡眠的廣告收入占30%多，電商變現占50%，會員收入占10%，未來的高增長性預計通過廣告來實現。

由于互聯網的虹吸效應，在用戶量少的時候廣告流量變現會非常少，因為大額的廣告投放都抓在4A公司這樣的廣告代理商手裡，他們不願意投小廣告，因為小廣告隻能分散的投放，效果不好，收益也不大。

對于蝸牛睡眠這樣百萬級日活體量的産品，則可以形成一定的虹吸效應，通過廣告變現來實現下一步增長。蝸牛睡眠曾為一些客戶提供開屏廣告，以及在商城中提供展示位，包括美妝、家居、酒水、數碼等等。

蝸牛睡眠對變現模式的邏輯與很多曾經的社區電商類似，小紅書創始人瞿芳也表達過類似的想法，她認為小紅書不是一家電商公司，而是社區，所以發展用戶比讓用戶在小紅書上購物更加重要。公司做什麼、産品是什麼App，和公司怎麼賺錢沒有必然聯系，如果從盈利來看Facebook、谷歌、阿裡巴巴都是廣告公司。這也是黃嵩對蝸牛睡眠下一個營收增長點的思考方向。

黃嵩表示，未來将在已有的變現基礎上，擴大廣告流量變現，以及與傳統家居企業合作，通過線上線下拉動來實現硬件銷售。

在國際上，由于睡眠是很新的一個領域，大多數創業公司最終被巨頭收購，而未形成獨角獸級别的創業公司。例如2017年5月，蘋果收購了芬蘭的Beddit公司，Beddit一家睡眠監測器生産商，蘋果在收購後将其整合到Apple生态裡，例如通過iOS和Apple Watch來控制Beddit睡眠監測器。阿迪達斯、諾基亞、飛利浦等巨頭也在此領域有所收購，三星則發布了自己的Sleep Sense睡眠追蹤儀。

所以在這個領域，以蘋果為代表的平台型企業（2014年蘋果就發布了健康平台Health Kit），将在醫療健康的競賽中保持先發優勢。在國内，上市公司羅蘭生活（002293.SZ）也于2015年領投了邁迪加，後者是睡眠健康監測産品的研發和服務商，羅蘭生活是中國最大的床上用品生産商，京東也跟投了此項目。

從巨頭的布局來看，睡眠的确是不可忽視的新賽道，但這個領域可能需要深耕。在黃嵩看來，由于蝸牛睡眠APP的工具屬性，海外也是很可觀的市場。目前蝸牛國内用戶占97%，如果解決語言和本地化運營的問題，在其他國家也可以迅速做起來。2017年蝸牛在韓國做了一些嘗試，一度排在韓國APP榜的第三名。

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