上市公司财務解讀?國聯安投教基地讀懂上市公司，我來為大家講解一下關于上市公司财務解讀?跟着小編一起來看一看吧!

上市公司财務解讀

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公司短期償債能力主要由公司流動資産與流動負債的相對比率、公司流動資産的結構和變現能力、公司流動負債的種類和期限結構等決定，具體可以通過流動比率、速動比率等指标來衡量。同時，還有許多财務報表中沒有反映出來的因素也會影響公司的短期償債能力，投資者主要可以從以下幾個方面來分析。

能提高公司短期償債能力的因素主要有以下三方面。一是公司可動用的銀行貸款指标。銀行已同意、但公司尚未辦理貸款手續的銀行貸款，可以随時增加公司的現金，提高公司的支付能力。二是公司準備很快變現的長期資産。由于某種原因，公司可能将一些長期資産很快出售變成現金，以增加公司的短期償債能力。三是公司償債的信譽。如果公司的長期償債能力-貫很好，即公司信用良好，當公司短期償債方面暫時出現困難時，公司可以很快地通過發行債券和股票等方法來解決短期資金短缺，提高短期償債能力。這種提高公司償債能力的素，取決幹公司自身的信用狀況和資本市場的籌咨環境。以上三方面的因素，都能使公司的實際償債能力高幹公司财務報表中所反映的償債能力。

能降低公司短期償債能力的天素主要是或有負債。或有負債是指過去的交易或者事師形成的潛在義務，其存在必須誦讨未來不确定的事項的發生或者不發生予以證實:或過去的交易或者事項形成的現時義務，履行該義務不是很可能導緻經濟利益流出上市公司或者該義務的金額不能可靠計量。潛在義務是指結果取決幹不确定未來事項的可能義務。換言之，潛在義務能否轉變為現時義務，由某些未來不确定事項的發生或者不發生才能決定。作為或有負債的現時義務，其特征是，該現時義務的履行不是很可能導緻經濟利益流出上市公司，或者該現時義務的金額不能可靠地計量。按照《企業會計準則》的規定，或有負債不能确認為負債，但是應按照規定予以披露。但是随着時間的推移和事态的進展，或有負債對應的潛在義務可能轉化為現時義務，原本不是很可能導緻經濟利益流出的現時義務也可能被證實将很可能導緻上市公司流出經濟利益，并且現時義務的金額也能夠可靠計量。在這種情況下， 或有負債就會轉化為上市公司的預計負債，應當予以确認。這會減少公司的償債能力，或使公司陷入債務危機之中。常見的或有負債有 : 未決訴訟或未決仲裁，債務擔保和産品質量保證等。

流動比率可以反映公司的短期償債能力，其計算公式為：流動比率 = 流動資産 / 流動負債

分析流動比率時，要注意以下幾點：

首先，流動比率過高并不一定表示公司财務狀況良好，短期債權人可能對較高的流動比率表示欣賞，但過高的流動比率也可能是由于存貨積壓呆滞所引起的，這非但不能償付到期債務，而且可能因存貨跌價等原因遭受損失而危及财務狀況，投資者在分析公司情況時運用流動比率時應充分考慮到這一點。另外，過高的流動比率也可能是擁有過多的貨币資金而未加以有效地運用，進而影響上市公司的業績，因此，這并不是一種良好的财務狀況的反映，合理的流動比例應視上市公司的經營性質而定。一個正常經營的上市公司的流動比率高低取決于其現金流動情況。如果一家上市公司不斷有現金或其他流動資産流入(如公用事業類上市公司)，即使它的流動比例很低，也可以很容易地償還債務。但是對幹産品開發期或者生産周期很長的上市公司，則需要保持較高的流動比率。通常情況下，上市公司的營業周期、流動資産中的應收賬款數額和存貨的周轉速度是影響流動比率的主要因素。

流動比率越高，公司的償債能力也就越強，但是流動比率沒有考慮公言流動資産中個别資産項目的流動性。一家流動資産主要由現金和應收賬款組成的上市公司，耳資産流動性要比一家流動資産主要中存貨組成的上市公司的資産流動性大。所以，要用速動比率來測試公司資産的流動性，其計算公式為:

速動比率=速動資産/流動負債

其中，速動資産=流動資産_存貨-預付賬款-一年内到期的非流動資産，其他流動資産中不屬于速動資産部分。

速動資産是指現金、銀行存款、短期投資、應收賬款、應收票據等幾乎立即可以用來償付流動負債的那些資産。在計算速動比率時，要把存貨從流動資産中減去，主要是因為在流動資産中，存貨的流動性最差:部分存貨可能已經損失但還沒有處理:部分存貨可能已抵押給債權人:存貨估價存在成本價與市場價格的差異。因此，把存貨從流動資産中減去而計算出的速動比率，所反映的短期償債能力更加可信。

投資者在分析速動比率時還需要注意，應收賬款的變現能力是影響速動比率真實性的重要因素。公司賬面上的應收賬款不一定都能變成現金，因此，實際的壞賬可能比計提的壞賬準備要多。而且，由于公司業務的季節性變化，可能使公司财務報表中的應收賬款數額并不反映平均水平。

公司的應收賬款在流動資産中具有舉足輕重的地位。公司的應收賬款如能及時收回，公司的資金使用效率便能大幅提高。應收賬款周轉率就是反映公司應收賬款周轉速度的比率。它說明一定期間内公司應收賬款轉為現金的平均次數。用時間表示的應收賬款周轉速度為應收賬款周轉天數，也稱平均應收賬款回收期或平均收現期。它表示公司從獲得應收賬款的權利到收回款項、變成現金所需要的時間。其計算公式為：

應收賬款周轉率 = 銷售收入 / 應收賬款平均餘額

其中，應收賬款平均餘額 =（年初應收賬款餘額 年末應收賬款餘額)/2。

應收賬款的周轉天數= 應收賬款平均餘額X360/ 銷售收入（一般來說）。

一般來說，應收賬款周轉率越高越好。應收賬款周轉率高，表明公司收賬速度快，壞賬損失少，資産流動快，償債能力強。與之相對應，應收賬款周轉天數則是越短越好。如果公司實際收回賬款的天數越過了公司規定的應收賬款天數，則說明債務人拖欠時間長，資信度低，增大了發生壞賬損失的風險；同時也說明公司催收賬款不力，使資産形成了呆賬甚至壞賬，造成了流動資産不流動，這對公司正常的生産經營是很不利的。但另一方面，如果公司的應收賬款周轉天數太短，則表明公司奉行較緊的信用政策，有可能因此不适當地減少了部分營業收入。

一些因素會影響應收賬款周轉率和周轉天數計算的正确性。首先，由于公司生産經營的季節性原因，使應收賬款周轉率不能正确反映公司銷售的實際情況。其次，某些上市公司在産品銷售過程中大量使用分期付款方式。再次，有些公司采取大量收取現金方式進行銷售。最後，有些公司年末銷售量大量增加或年末銷售量大量下降。這些因素都會對應收賬款周轉率或周轉天數造成很大的影響。投資者在分析這兩個指标時，應将公司本期指标和公司前期指标、行業平均水平或其他類似公司的指标相比較，判斷該指标的高低。

衡量與分析上市公司資本結構的比率主要包括資産負債率、權益乘數和産權比率:

資産負債率是負債總額除以資産總額的比率，衡量上市公司在多大程度上利用債權人的資金來對其資産進行融通以展開生産經營活動。

權益乘數是資産總額除以股東權益總額的比率，反映上市公司的基本财務結構是否穩定。

産權比率是負債總額除以股東權益總額的比率，衡量公司财務結構、表明債權人權益和股東權益相對關系。

(1)資産負債率是負債總額除以資産總額的比率。資産負債率反映在總資産中有多大比例是通過借款來籌集的，同時也可以衡量公司在資産清算時債權人有多少權益。其計算公式為

資産負債率 = 負債總額 / 資産總額

從債權人的角度看，負債比例越低越好，因為負債比例越低，說明上市公司的償債能力越強，債權人的利益越有保障。但是從投資者和經營者的角度看，在上市公司盈利水平較高的情況下，較高的負債比例可以為其帶來更高的效益，這是因為上市公司通過舉債籌措的資金和股東投入的資金，在生産經營中發揮着同樣的作用。當上市公司的全部資産報酬率高于借款的利息率時，舉債經營就能夠為上市公司帶來更多的盈利。但是在負債率較高的情況下，上市公司面臨的風險也相應增加。因此，上市公司在利用負債比率制定籌資方案時，應當充分估計預期收益和增加的風險，在兩者之間加以權衡， 以便做出正确的決策。

（2）權益乘數是資産總額除以股東權益總額的比率。權益乘數越大， 說明股東投入的資本在資産中所占的比重越小，财務杠杆越大。其計算公式為：

權益乘數 = 資産總額 / 股東權益總額

權益乘數越大，表明股東權益占全部資産的比重越小，上市公司負債的程度越高；反之，該比率越小，表明上市公司的負債程度越低，債權人權益受保護的程度越高。

（3）産權比率是負債總額除以股東權益總額的比率。産權比率反映債權人與股東提供的資本的相對比例。其計算公式為：

産權比率 = 負債總額 / 股東權益總額

産權比率可用于衡量上市公司破産清算時對債權人利益的保障程度。通過債權人權益與股東權益的比例關系，可以反映上市公司基本的财務結構是否穩定。産權比率高，屬于高風險高報酬的财務結構，但對債權人利益的保障程度較低 ; 産權比率低，屬于低風險低報酬的财務結構，但對債權人利益的保障程度較高。

上述三項指标都是評估公司資本結構合理性的指标，都可以反映公司财務杠杆的大小。三者之間的關系如下:

權益乘數=1 産權比率

資産負債率x權益乘數=産權比率

本文内容來源：上海證券交易所官網

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