“航空混改第一股”東航物流在上交所挂牌上市後，又一家航空貨運企業傳出IPO消息。

日前，證監會網上辦事服務平台（試運行）發布公告稱，中國國際貨運航空股份有限公司（下稱“國貨航”）已于7月18日辦理了上市輔導備案登記，輔導機構為中信證券。

國貨航成立于2003年，總部設在北京，以上海為遠程貨機主運營基地，主要業務為航空貨運、航空郵件運輸、航空貨站經營及相關物流服務等，獨家經營中國國航全部客機腹艙業務，是中國唯一載有國旗飛行的貨運航空公司。

過去，三大航司的貨運業務在激烈的市場競争中，處于“十年九虧”的困境，三大航司的貨運業務相繼啟動了混合制改革，如今，一場疫情的影響下卻成了香饽饽。

自2020年疫情爆發以來防控政策趨嚴，人類放緩了流動的腳步，疊加油價上漲燃料成本增加，民航業主要是航空旅客運輸業務遭遇到了前所未有的沖擊，各國民航業幾乎都創下了曆史最高的虧損。

當航空客運業務幾乎陷入停滞的狀态，昔日不受航空公司重視的航空貨運業務卻迎來了大爆發。在國際疫情依然嚴峻的形勢下，全行業客機腹艙運力供給不足，推動全貨機運輸周轉量及運價水平上升，航空貨運也成為各航司的營收增長的新亮點。

中航集團旗下的國貨航，東航集團旗下的東航物流，南航股份旗下的南航物流，都是集團下相對獨立的航空貨運或者物流公司，尤其是都擁有這時期最賺錢的利器——寬體機貨機，毫無疑問成為民航業最賺錢的公司。

無一例外的是，這三家公司都實施混改。不僅引進了外部的民營資本，而且都啟動了上市計劃，其中東航物流于2021年率先上市，成為民航混改第一股。拆分客運混改後IPO，這也為深受疫情沖擊的民航業，找到了一條“補血”新路徑。

國貨航原為中國國航旗下貨運公司。2018年8月底，國貨航曾公告稱，受航空貨運市場激烈競争影響，向中國航空資本控股有限責任公司轉讓所持國貨航51%股權，以便專注從事航空客運業務，減少貨運市場競争加劇、國際貿易形勢不确定性對經營業績的影響。交易完成後，國貨航将被剝離上市公司，并正式啟動混改。

如今在疫情反複之際，國内外航空運力供不應求，航空物流作為時效性最強的應急物資運輸和供應鍊維持工具，也迎來最佳的發展期，國貨航選擇在此時上市，也勢必在短期獲得資本市場的高溢價追捧。

我國航空貨運貨郵周轉量排名前三的企業為中國國航、南方航空以及東航物流，其中南方航空貨運業務規模最大。

2020年我國民航貨運總周轉量達240.18億噸公裡，各大企業中，南方航空以72.54億噸公裡的貨運周轉量遙遙領先，占全國貨運總周轉量比重超30%。

中國國航和中國東航貨運周轉量份額分别為14.81%和9.16%，而春秋航空、吉祥航空、華夏航空等小規模航司航空貨運市場份額均不足1%。

據相關數據顯示，截至2021年，東航物流擁有10架全貨機，700多架客機腹艙；國貨航擁有15架全貨機，600多架客機腹艙的經營；南航物流擁有16架全貨機，整體來看，國貨航全貨機數量不低。

截至2020年年末，中國國航經營航線達674條，其中國際航線48條，地區航線6條，國内航線620條，已遍及全球1300個目的地。從航空貨運周轉量航線分布來看，2020年國際航線占比達64.66%。

在全球通航43個國家和地區及187個城市，具有強大的國内外航空運輸能力、國内外貨站經營能力及國内外地面配送能力。

不過，除航空公司外，目前順豐航空、郵政航空、圓通航空、京東航空都已開始進場發力航空貨運，據相關數據顯示，順豐航空擁有73架全貨機，郵政航空擁有34架全貨機，圓通航空擁有12架全貨機，京東航空擁有17架全貨機。

未來，三大航在貨機數量相差較大的情況下，如何與民企貨運航司競争，将會成為一個非常大的挑戰。

貨航混改主要分三步：客貨分離、增資擴股、公開上市。

目前，我國三大貨航通過引入産業投資者，已經形成了東航物流 德邦、南航物流 中外運、國貨航 菜鳥的市場格局組合。

2020年11月中旬，從國貨航混改項目落定，包括深圳國際、菜鳥網絡、國改雙百發展基金和國貨航員工持股平台在内的投資者共出資48.52億元，向國貨航增資，合計占股31%。

從混改後股權結構來看，三家航空貨運公司均保持國有資本控股的地位。國貨航及東航物流混改釋放比例較多，混改後國有資本持股比例在45%，保持相對控股地位。

據國貨航上市輔導備案報告，控股股東為中國航空資本控股有限責任公司（下稱“國航資本”），持股比例約45%。

值得一提的是，阿裡旗下浙江菜鳥向國貨航增資16億元，持股15%，可謂是下了血本，是僅次于國貨航大股東中航集團的第二大股東，可見阿裡對空運業務的重視。

目前，阿裡巴巴主導的菜鳥物流已經是全球最大的物流公司，吸引全球三千多家國内外物流公司的合作。京東物流靠在國内建設的出色的倉配服務，建立了獨一無二的中長途運輸能力。

在國内物流增速放緩的背景下，跨境物流提速，隻能靠航空，不過，航空貨運都是兩家急需補齊的最大短闆。

2021年5月28日，京東物流在香港聯交所主闆上市，拿到了資金，航空自然是京東未來發展的重點。2021年8月3日，京東貨運航空有限公司經民航華東局初審同意，由局方進行籌建公示。按照京東全球超級港項目的規劃，預計2025年機隊規模達到114架，貨郵吞吐量達233萬噸。2045年機隊規模達到501架，貨郵吞吐量達810萬噸。

與京東向來喜歡自建物流體系的戰略不同，阿裡更喜歡借助其他合作夥伴打造物流帝國。阿裡持股百世33%，圓通22.5%，申通14.65%，中通8.7%，韻達2%，一舉統一“通達系”。不過，圓通在阿裡眼中乃頭号王牌，不僅是圓通在快遞行業發展勢頭較好，另外一個讓阿裡看重的是圓通手中有一個通達系其他公司不具有的優勢，在國内除了EMS，也就隻有圓通和順豐成立了自己的物流航空公司。

對阿裡來說，單靠圓通顯然不夠，雖然合作夥伴圓通在貨運航空領域也有涉獵，但無奈圓通貨運航空規模太小，目前也僅有10架貨機，而且沒有大型貨機。所以，阿裡也急于在貨運航空領域打開一片天地。

但是，籌建航空公司需要時間，依靠現有資源是最好不過的了。空運領域的擴張不同于快遞業，不是單靠簡單的買卡車至、購置倉庫，民航業受到安全運行、空域資源、航線時刻、地面資源以及專業人才等等方面的限制，短期内不可能像快遞業那樣出現爆發性增長。所以，此番國貨航混改，阿裡自然不會錯過這樣的好機會。

毫無疑問，随着貨航混改的深入，國内的物流行業将迎來更大的變局，鹿死誰手，還需要時間驗證。

更多精彩资讯请关注tft每日頭條，我们将持续为您更新最新资讯!