資産配置是投資市場上唯一的“免費的午餐”。

——諾貝爾經濟學獎得主 馬科維茨

這一篇我們來一次性解決财富管理中的一個進階問題：資産配置。

為什麼叫進階呢？

因為開始做投資的小白根本就不會考慮到這個問題，因為都是先拿點小錢出來投資試水。

比如有100萬先拿1萬，有50萬的人先拿個5000塊錢來試試水，投資了2-3年，有了一定的經驗了，覺得收益不錯，波動也還受得了，這就涉及到進階的問題了——我是不是可以多投一點股票了？股票該投多少？債券又該投多少呢？

可能你開始投資的時候發現，市場上充斥着各種“神人”。這個人在一隻票上賺了10倍，那個人在一隻票上賺了30倍。

但是為何全球的股神巴菲特長期年化收益率也不過年化收益率20%，而至今無人超越？

為何耶魯捐贈基金傳奇大衛·斯文森2021年去世時，留下30年的複合年化收益率13%的記錄，也足以讓世人敬仰了？

為何全球知名的橋水基金30年來的年化收益率不過10%左右，達利歐風靡全球的全天候策略，就足以讓全球投資人争相跟随了？

答案很簡單，短期的超額收益很簡單，碰上了好運氣就可以，但是長期卻不可持續。

不要迷信所謂的“民間股神”，等他被打落神壇的時候，他已經靠大家交的“學費”賺得盆滿缽滿了，而你可是要跟着付出慘痛的代價的。

凡是動用高收益來刺激你，鼓吹你動不動翻幾倍的人，反而是格外小心的。

這就是資本市場中常說的，一年三倍者衆，三年一倍者寡。

在你踏入這個市場之時，記住，首先你要做的就是摒棄一夜暴富的想法，因為你看到的“暴富案例”都是短期的，都是虛幻的。其次，你要理解，想要在這個市場上長達十年幾十年地賺到錢，一定要做好資産配置。

真正的大師、全球的富豪做的都是資産配置，而不是每天盯着K線操作。

這就是諾獎得主馬科維茨留給我們最珍貴的道理，市場上沒有免費的午餐，除了資産配置。

不管有多少錢的人，有1萬也好、有100萬、1個億也罷，隻要你在考慮“我這些錢都應該放在哪好？存在哪？買房子？買債券？買基金？買股票？買黃金？”

這問題就涉及到資産配置了。

資産配置的本質就是把自己的資産放在不同的大類裡，形成投資組合，讓“雞蛋不放在一個籃子裡”。

構建屬于自己的投資組合的要義有二：

第一步，把自己的資産分成N份，分别投資到不同的資産類型中。比如房子、股票、債券、黃金、現金。這些資産類型的相關性要盡可能地低，這樣就可以穿越不同的經濟周期，讓我們的身價平穩保值增值。

第二步，做資産再平衡。資産再平衡就是賣出一部分漲得多的資産，買進漲得不好的資産；或者是賣出高風險、且已經取得滿意收益的資産，買入低風險的資産，作為獲利資金的沉澱。

再平衡的方法最初是由巴菲特的老師格雷厄姆提出的，後續執掌耶魯基金的大衛·史文森也是會采取資産配置 再平衡的方法，管理執掌的基金。

目前很多機構都在使用再平衡的方法管理風險、提高收益率，對于我們個人投資者來說，操作起來也是非常簡單的。

再平衡的具體操作是，投資一段時間後，檢視自己賬戶的資産比例，把配置的比例還原到目标比例。

具體的再平衡方法有三種：

第一種是定期再平衡。

是指按固定的時間頻率進行再平衡，比如每一年、每半年一次，檢視自己的賬戶中各類資産的比例情況，進行買入賣出的操作，将資産比例恢複到原比例。

每個月、或者每個季度做一次再平衡的頻率有點過高，我個人認為是沒有太大必要的，一來比較占用精力，二來會付出更高的手續費。

第二種是動态再平衡。

是指按照某類資産的偏離值觸發，進行再平衡的方式。比如偏離了5%、10%、15%、或者其他數值就去做再平衡。比如初始設定的權益類資産的比例是40%，達到45%時就去觸發再平衡，把資産配置恢複到初始比例。

還有就是更高階一些的再平衡。

其實對于普通投資者來說，使用以上兩種就足夠了，其實還可以采取“定期 動态”相結合的再平衡方式，還有風險敞口再平衡的方法，這裡就不再詳細介紹了。

說到這裡，我們來舉個例子，更好地理解一下“資産配置 再平衡”的投資方式。

比如小王有300萬需要配置。

根據我們之前提到的四大類資産類型，初步可以這樣配置：

商品類中的房子：100萬，占到了33.33%的配置比例。

黃金：30萬，占總資産配置的10%左右；用6個月時間定投 紙黃金、或者黃金ETF。

權益類：70萬，占總資産配置的23.3%；定投70%定投寬基指數、30%定投行業指數，分6個月定投進去。

債權類：50萬，占總資産配置的16.67%；選3-5隻過去5年收益率較好、波動性較低的債券型基金，分别一次性買入中。

現金類：50萬，占總資産配置的16.67%；放在類似某寶寶可以靈活消費存取的貨币基金裡。

這裡我們采用最常用的定期再平衡方法，一年之後，各個資産走得不太一樣，結果如下圖：

這時候我們還按照初始的配置比例做再平衡，把各個資産的投資比例還原成原來的占比。

如下表，最後一列就是買入金額，需要賣出8.96萬元的股票類資産，買入3.06萬元黃金、1.1萬債券。

房地産沒有辦法花2.2萬買入了，也可以考慮用公募REITs等方式替代，或者幹脆就留作現金即可。

講到這裡，很多人可能要問，那具體的資産配置比例怎麼定呢？

可以參考大墨之前寫過的《投資收益90%靠配置！股票、基金該投多少？》可以給你一套簡單的入門方案。

投資收益中的90%靠配置決定，這一次，請你把“資産配置”的理念刻在自己的腦子裡。

後續的具體操作，需要我們慢慢探索。

更加詳盡的内容包括構建适合自己的投資組合、選擇投資标的、設計比例、再平衡頻率等問題，我們再慢慢聊。

資産配置不是一年幾次的“工作”，而是一生一次的“修行”。

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