美聯儲或将每月縮表950億美元?本報記者 謝若琳見習記者 韓昱，現在小編就來說說關于美聯儲或将每月縮表950億美元?下面内容希望能幫助到你，我們來一起看看吧!

美聯儲或将每月縮表950億美元

本報記者 謝若琳

見習記者 韓昱

據央視網消息，美聯儲自2022年6月1日起正式啟動縮減資産負債表（下文簡稱“縮表”）進程。從6月份至8月份，以每月上限475億美元的步伐縮表，包含300億美元的美債、175億美元的機構債務和MBS（機構抵押貸款支持證券）。從9月1日開始，美債、機構債務和MBS的縮減規模上限翻倍，每月縮表規模上限也對應提升至950億美元。

6月份至8月份美聯儲的實際縮表進程如何？9月份開始是否會加速？又将帶來怎樣的影響？《證券日報》記者就上述問題，采訪多位業内專家進行了解答。

前期縮表“雷聲大雨點小”

實際縮減規模小是主因

與美聯儲年内的激進加息相比，同時推進的縮表計劃似乎“存在感”較低。多位專家認為，這主要是縮表實際規模顯著低于預期導緻。

“6月份至8月份首輪縮表‘存在感’較低，主要是因為美聯儲實際減少的資産規模遠不及預期。按美聯儲預計，6月份至8月份縮減的資産規模應達到1425億美元，然而截至8月23日當周，僅減少了約636億美元的資産。資本市場顯然受到美聯儲激進加息政策的影響更大。”川财證券首席經濟學家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示。

公開數據顯示，縮表開始前的5月31日當周，美聯儲總資産規模為8.915萬億美元，而截至8月23日當周，縮減後的資産規模仍為8.851萬億美元，縮減636.14億美元，僅實現美聯儲計劃縮減規模的44.6%，占美聯儲總資産比例不及1%。

中航證券首席經濟學家董忠雲對《證券日報》記者分析道，美聯儲在近3個月來的縮表規模顯著低于上限水平，節奏偏慢，很有可能是在考慮經濟衰退風險。目前美國PMI、消費支出、成屋銷售等多項領先指标疲弱，顯示出美國經濟前景不佳。美聯儲或試圖在“必須收緊抗通脹”與“平緩流動性收緊對經濟的沖擊”之間取得一定的平衡。

9月份起縮表影響預計提升

但短期或仍不及加息影響大

按照此前美聯儲公布的計劃，9月份起縮表規模上限将翻倍。多位專家認為，這或許意味着從現在開始，縮表對流動性的影響将提升，但短期或仍不如加息影響大。

根據中金公司研報測算，6月份至8月份美聯儲實際縮表進程中，美債削減基本符合計劃，但MBS不降反升。主要是因為MBS在再投資結算時通常有長達3個月的時滞效應（即6月份開始縮減的MBS，被3月份至5月份的購買結算抵消）。從6月份縮表後，MBS再投資規模明顯回落、疊加9月份後MBS縮減上限也将進一步翻倍到350億美元，這一時滞效應最終會體現在第四季度美聯儲持有證券規模的明顯減少上。

陳靂也認同這一看法，認為與上輪相比，9月份開始MBS的縮減規模會大幅提升，在此基礎上縮表速度和規模或都将呈上行趨勢，對資本市場的影響也會增加。

不過，多位專家認為，從宏觀流動性的收緊效果看，縮表的影響短期内料不如加息直接。

中信證券首席經濟學家明明對《證券日報》記者分析稱，雖然後續縮表加速疊加快節奏加息将更快地減少美國金融體系中的流動性，但預計縮表一年的影響或相當于加息25個基點。短期而言，加息預期對于流動性的影響會更為直接。

“最新公布的美國ADP就業數據顯示，私營部門8月份新增就業崗位13.2萬個，較7月份新增近27萬個就業崗位顯著下降，且遠低于預期的30萬個，顯示美國就業市場面臨走弱風險。若美聯儲是基于對經濟的擔憂而放緩了縮表對宏觀流動性的抽水力度，那麼9月份開始每月縮表規模上限翻倍後，縮表力度可能會有所加大，但也大概率不會達到上限水平。宏觀流動性最主要的收緊力量預計依然來自于加息。”董忠雲表示。

美元流動性持續緊縮

或支持美元指數短期高位運行

雖然專家均認為，單一的縮表或不及加息對流動性影響大，但二者疊加仍會顯著加速收緊流動性。

正如董忠雲所言，“雖然此前縮表力度不及預期，但縮表的方向并未改變，疊加利率的快速擡升，美元流動性依然處于快速收緊的趨勢中。”在此基礎上，美元指數大概率仍會在高位震蕩，短期不排除繼續沖高的可能。

明明稱，在緊縮背景下，美國當前的貨币供應量M2增長已大幅放緩，信貸已出現收緊趨勢。加速縮表将通過收緊美元流動性對美元指數高位運行構成支撐。

陳靂也認為，在近期美聯儲主席鮑威爾重申“鷹派加息”立場的影響下，加息與加速縮表的預期或在短期内支持美元指數在高位震蕩。但随着美國經濟下行壓力加大，後期繼續上行的空間或受到限制。

（編輯 李波 上官夢露）

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