俗話說，潮起之後一定有潮落。東南亞最具價值的科技公司，被譽為“東南亞小騰訊”的Sea（中文又叫冬海集團）的股價，最能體現這一點。

以遊戲和電商為兩大支柱的Sea，在疫情期間經曆了精彩的牛市。2021年10月，該公司股價達到頂峰，高達366.99美元，市值達到令人瞠目的2000億美元。

在利用公開市場來實現全球化野心上，Sea沒有絲毫的遲疑：去年9月，它籌集了60億美元，同時其電商平台Shopee在拉丁美洲、印度和歐洲都已經崛起。

然而，盡管Shopee享受着股市飙升的果實，但其大部分增長，來自Sea的遊戲發行部門Garena的利潤補貼。在2021年9月的季度中，Garena公布了7.151億美元的調整後Ebitda，而Shopee則虧損了6.838億美元。

Sea的牛市似乎戛然而止了。過去三個月，其市值已減半至870億美元，很大程度上由中國互聯網巨頭騰訊減持Sea價值30億美元的股份引發，騰訊在該公司的持股比例從21.3%降至18.7%。自出售以來，Sea的股價從1月4日的206美元跌至154.41美元。

2月14日，Sea再次遭遇股價滑鐵盧，開盤就暴跌20%，創下2017年上市以來盤中最大跌幅。而原因，則是其旗下發行商Garena的遊戲《Free Fire》遭到了印度封印。

莫須有！緊急封禁54款APP

2月14日，據《印度斯坦時報》報道，印度電子和信息技術部已收到來自内政部的請求，要求其根據《信息技術法》第69（A）條的緊急條款禁止54款中國App。這些App種類包含遊戲、音樂播放器、自拍相機等。

報道中提到，印度方面稱這些被禁止的App要麼是此前被封禁App的換名版本，要麼具有嚴重的隐私問題和安全威脅。

據一位匿名印度官員稱，這些換名App通過多次更改名字和服務器來竊取印度用戶數據，但這種行為已經被印度政府發現了。

本次封禁名單

這次封禁中不少遊戲公司都被波及到了，如莉莉絲、網易、冬海集團等。

其中網易損失慘重，在54款被封禁App中，就有《陰陽師智走棋》 《決戰！平安京》《星戰前夜：無燼星河》《重裝上陣：空戰王牌》《非人學院》《超凡先鋒》《逗鬥火柴人》《破曉喚龍者》共8款遊戲慘遭封禁。

而影響最大的還是冬海集團。雖然冬海集團隻有一款遊戲《Free Fire》被封禁，前文所說的股價的大幅度下跌，就足以顯示這款遊戲對其的重要性。

據Sea 2021年Q3财報援引App Annie數據的顯示，《Free Fire》是全球Google Play平台MAU(月活躍用戶數連）第二高的手遊，連續九個季度為南美和東南亞營收最高的手遊、連續四個季度為印度收入最高的手遊，以及連續三個季度為美國收入最高的吃雞手遊和連續兩個季度為美國Google Play收入最高手遊。而《Free Fire》在印度的飛速增長，得益于2020年9月《PUBG Mobile》被禁，後者曾是印度最熱門的吃雞遊戲。

《Free Fire》在全球各大市場的攻城略地，推動着Sea股價在一年多時間内一路飛漲：從2020年3月的50多美金，飙升到2021年10月的360多美金。

《Free Fire》被印度封禁之後，發行商Garena在一份聲明中表示：“我們已經知道《Free Fire》目前在印度App Store和Google Play的應用商店顯示不可用，對此深感抱歉，我們正在積極解決這個問題。”

值得一提的是，東海集團并不是上述印度所說的“中國App”。SEA集團于2009年在新加坡成立，總部也位于新加坡，由新加坡籍華人李小東創立，并于2017年在紐約證券交易所（NYSE）上市。因此，從本質上來說，SEA集團是一家新加坡企業，除了其大股東之一為騰訊外，與中國并沒有太大的關聯度。

印度已累計封禁300餘款APP

過去兩年，印度一直以所謂“安全威脅”為由打壓中國應用程序，而這項政策開始波及到了東南亞公司。

據統計，從2020年開始算上本次封禁，印度已經第五次封禁中國應用了，合計封禁應用已超300款。這其中既包括了微信、TikTok、阿裡的UC等這樣的應用，同時也有《PUBG Mobile》這樣的全球熱門遊戲，而下架理由都“對印度人的隐私與國土安全構成威脅”。

印度的這一舉動同樣給本國人民造成了不小的困擾。為此，印度人隻能通過APK文件替代等方式來下載以上軟件，這引起了印度本國人民的不滿。

不少被封禁的應用軟件背後的公司，都在印度設有分公司。印度的這一舉動，讓這些企業沒有了繼續留在印度的必要，甚至由此不少在此工作的印度人失去了就業機會。

海外發行将成大勢所趨

為了保證遊戲産品能在全球順利發行，這兩年不少遊戲公司在出海時開始通過運營主體的切分，來避開當地的針對政策和監管雷區。

不同的國家地區在法律、監管層面存在一定的差異。為了更加适應地域性的監管差異，不少中國遊戲公司也逐漸開始設立海外子公司，并将海外業務的運營主體分配給海外子公司。

去年12月8日，騰訊遊戲正式宣布推出海外品牌Level Infinite，承擔發行騰訊遊戲旗下工作室及其它第三方工作室出品的遊戲大作的任務；同時基于國際化業務布局，為海外合作工作室提供一系列支持及服務。

2月14日，米哈遊（MiHoYo）同樣宣布正式推出全新前瞻品牌 HoYoverse，該品牌旨在通過各類娛樂服務為全球玩家創造和傳遞沉浸式虛拟世界體驗，将通過在蒙特利爾、洛杉矶、新加坡、東京和首爾的辦公室開展業務，拓展内容制作、技術研究和發行職能的工作。

不難看出，單獨劃分出海外市場的運營任務給子公司，已經成為了越來越多遊戲大廠的新選擇。但印度用行動告訴了我們：這僅能成為更好地在海外發行運營的一種手段，在印度這類連東南亞企業都一并“連帶”的情況之下，“莫須有”的理由顯然沒有辦法能夠規避封禁。

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