“假如我們不是世界第一，我們沒有存在的價值。”曾毓群如是說。

甯德時代确實有狂傲的資本。作為國内新能源車電池龍頭企業，2018年上市，首發股價25.14的甯德時代，不到3年的時間，股價最高達到了424.99元，市值達到9898億元，上漲超過了12倍，距離萬億一步之遙。不僅如此，甯德時代動力電池裝機量還連續四年位居世界第一。

高漲的市值，絕對優勢的市場占有率，甯德時代的未來，究竟是盛極必衰，還是一路封神？意氣風發的甯德時代，究竟是一家怎樣的公司？

甯德時代成立于2011年12月16日，2018年6月11日在深交所創業闆上市。縱觀甯德時代的發家史，僅用兩場“戰役”，這家直逼萬億市值的龍頭公司就躍上了動力電池的曆史舞台。

第一戰：拿下寶馬

2012年，當時的寶馬想為旗下新能源車品牌“之諾”找一家中方的電池供應商合作夥伴。剛成立不久的甯德時代，憑借技術底蘊和高端品牌ATL（手機锂電池巨頭企業）背書，斬獲了寶馬大單。與寶馬的合作不僅讓甯德時代高調亮相，寶馬嚴苛的要求也促使甯德時代不斷提升技術和生産水平，打下發展的堅實基礎。

第二戰：PK比亞迪

甯德時代押注技術難度更高的三元锂電池，與專注磷酸鐵锂電池的比亞迪展開了市場争奪戰。随着《節能與新能源汽車産業規劃（2012-2020年）》政策公布，三元锂電池成為當時唯一能在2015年達到150Wh/kg以上的動力電池。押對寶的甯德時代抓住時機攻城略地，終于在2017年打敗了比亞迪，拿下動力電池裝機量世界第一的寶座。

甯德時代主營業務為動力電池系統、儲能系統和锂電池材料。據2020年3季度業績報告顯示，甯德時代營業收入為315億元，淨利潤為33.57億元。近四年業績情況如下：

數據來源：甯德時代年報

由圖表可知，動力電池系統營收占了甯德時代的絕對大頭。但甯德時代能走到如今的高地，除了電池業務，還跟他龐大的産業布局有關。

據公開數據顯示，甯德時代控股參股的公司共37家。涉及行業有電池、儲能、新材料，租賃等。具體如下：

來源：公開信息

值得注意的是，甯德時代與多家車企通過建立合資公司的方式建立了緊密的合作關系。如東風汽車、一汽、上汽、廣汽、北京新能源汽車等都與甯德時代成立了合資公司。其中時代上汽動力電池有限公司更是發展迅猛，2020年還登上了國内動力電池裝機量TOP10榜單，位列第六名。

甯德時代在車企中擁有衆多的擁趸廠商，2020年前十大客戶裝機量占據了甯德時代電池銷量的51%，蔚來汽車更是100%采用了甯德時代的電池系統。

數據來源：甯德時代年報

而特斯拉也以1.67GWh的裝機量成為甯德時代的第四大客戶。根據雙方簽訂的合作協議，特斯拉供貨有效期限為2020 年 7 月 1 日至 2022 年 6 月 30 日。2020年11月特斯拉上海超級工廠啟動首批7000輛國産Model 3出口業務，主要搭載甯德時代LFP電池；此外，甯德時代裝機電量還将獲益特斯拉國産車型出口。

甯德時代的發展，帶動了動力電池産業鍊上下遊的蓬勃發展。甯德時代的供應商及相關業務往來的廠商還形成了甯德時代産業鍊概念股，具體如下：

數據來源：上市公司年報 （總市值為2月24日收盤數據）

當前，甯德的生産基地中，已經完全投入使用的包括甯德湖東、甯德湖西、溧陽一期二期、以及西甯生産基地，已經完全建成的總産能約為63Gwh。

甯德時代2021年國内和國際市場将迎來訂單爆增，預測動力電池出貨量将超過100GWh，現有的産能遠跟不上激增的訂單。為了保障供貨量，搶占市場，甯德時代大手一揮，決心擴産。

根據官方公告，我們統計了甯德時代2018-2021年2月的投資項目，合計約1538億元，建成園區接近1.5萬畝。根據項目的工期，預計2021-2023年将陸續投産，屆時甯德時代總體規劃産能将達到600-650GWh。具體情況如下：

數據來源：甯德時代年報

豪擲千億擴産也引發了投資者的憂慮。有人唱衰，認為公司持續擴大産能而非多元化經營，等産能過剩時，公司或将重走鋼鐵、煤炭曾經的道路。

最新的Q3财報顯示，截至今年三季度末，公司負債總額已經達到了711.87億元，較去年三季度末的558.22億元同比增長27.52%，負債率達到51.6%。雖說大筆投資增加了公司資本開支和現金支出的負擔，但長遠來看，這對甯德時代的業務布局和經營業績影響是積極的。擴産後的規模化生産，無疑是降成本的利器！

守 業？

1月27日，甯德時代透露了中長期戰略規劃，将于2025年前後正式推出高度集成化的CTC（Cell to Chassis）電池技術，最大程度降低電池包重量和空間來提升續航能力。

但是，相較于競争對手目前最前沿，最具亮點的固态、半固态電池，石墨烯基電池，無钴電池，甯德時代寄希望通過結構的優化來提升能量密度的空間是有限的。因為續航提升的核心還是在于提高電芯的能量密度。

除了技術壓力，目前擺在甯德時代面前的挑戰，還有毛利下降、企業合作隐憂、政策紅利消失、産品質量、内外競争加劇等問題。

掠 地？

背負着守業的壓力，甯德時代的掠地擴産速度要減緩嗎？不是的。

2020年底，曾毓群提出再下一城的野心：“1．我們要積極擴産；2．我們要安全第一，追求Zero Defect；3．我們要将成本做到低于燃油車的水平。”

甯德時代董事長：曾毓群

曾毓群的底氣，來源于未來新能源汽車的爆發性增長。

根據國務院《新能源汽車産業發展規劃(2021—2035年)》2025年我國新能源汽車新車銷售占比要提升至20%的目标，新能源汽車銷量将在2025年達到506萬輛以上，對比2020年新能源汽車136.7萬輛有着将近4倍的增長。2021年各省兩會也紛紛把新能源汽車列入2021年重點項目，未來五年形勢一片大好。

就全球而言，未來五年新能源汽車行業的平均增速有望超40%。随之而來的，則是動力電池裝機量從GWh到TWh的跳躍。預計到2025 年全球動力锂電池裝機量将超900GWh，将進入TWh時代。

3年時間，成就了一個電池制造帝國。面對機遇和挑戰，甯德時代能否穩居第一？大手筆擴産有人說是高瞻遠矚，也有人認為是自取滅亡？守業掠地兩難之下，甯德時代未來還有多少可能？

現在下定論還為時過早，我們且邊走邊看吧！

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