圖片來源：視覺中國

中概互聯的投資邏輯正在重塑，盈利能力在投資者眼中的權重不斷攀升。

為了應對市場大環境的變化，2021年快手進行了大規模的組織架構調整。2022年3月29日晚間，在2021年四季度及全年業績的電話會上，年初剛獲任命快手首席财務官的金秉首次亮相，在回答分析師提問時，他表示，對今年内實現季度國内業務調整後淨利潤轉正“很有信心”。

這也是快手管理層第一次公開給出盈利時間表。從本次财報發布的情況來看，快手在2021年業績表現亮眼，在總流量、用戶規模、營收等關鍵指标均創下曆史新高。

不過，就當前的局勢來看，今年的宏觀環境依舊極具挑戰。快手也在年報中向投資者表明了新冠疫情（包括delta和omicron變異毒株的出現）之于公司經營的三重困難。如此情況下，快手要如何實現盈利？

廣告年收入占比從37.2%提升至52.6%

總體來看，快手的此份業績報告優于市場預期。快手全年總營收同比增長37.9%達人民币811億元，超出了此前彭博市場一緻預期的801億元。

具體到各業務條線，快手線上營銷服務（廣告業務）、直播和其他服務（含電商）的收入分别為427億元、310億元和74億元，占總收入的比重分别為：52.6%、38.2%和9.2%。

快手2021年及2020年按業務線劃分的收入絕對金額，及其占總收入的百分比

在核心運營數據上，快手四季度DAU（平均日活躍用戶）達3.23億，同比增長19.2%，MAU（平均月活躍用戶）同比增長21.5%達5.78億，年增長超1億，DAU及MAU同比增幅，均為全年四個季度以來的最高值。随着用戶規模的拓展和日均消費時長的增加，四季度，快手應用總流量同比增長57.6%。

快手2021年Q4及全年運營數據

對于這份年度成績單，快手創始人兼首席執行官程一笑表示，2021年對快手來說是變革、進步和增長強勁的一年。2021年四季度，快手應用平均日活躍用戶和月活躍用戶均創曆史新高，進一步提升了快手在線上營銷領域和電子商務領域的市場份額，快手年内進行的組織架構調整，以及對成本費用的管控極大提高了運營和商業化效率。

他指出，“我們始終牢記對社會的責任，持續推動數字經濟發展和産業升級，創造更多就業崗位。展望未來，我們将持續為用戶、内容創作者、合作夥伴和股東創造價值，推動快手生态系統的可持續增長。”

本季财報的一個亮點是，在互聯網廣告大盤增幅放緩的情況下，快手在該業務闆塊依然取得高速增長，并且，線上營銷服務首次超過直播業務，成為快手第一大收入來源，對總收入的占比也從2020年的37.2%升至52.6%。

從市場的發展趨勢來看，短視頻及直播廣告形式成為越來越多廣告主的選擇，快手持續的流量增長成為其廣告市場份額不斷擴大的基礎。

廣告收入的強勢增長，也與管理層對于快手價值定位的梳理有關。2021年，快手的商業化平台磁力引擎提出“新市井商業”的價值理念，快手商業化步入“新市井商業”元年。

按快手官方的表述，新市井商業以包容、近、活力、信任、供給充足、交易高頻六大特征，助力品牌實現擴圈、連接、經營、洞察四大價值，形成公域有廣度、私域有粘性、商域有閉環的商業生态。

數據表明，廣告主頗為樂意為此買單，也認可快手這一相較于其他短視頻/直播平台的差異化的價值定位。2021年，快手上的廣告商數量同比增長超60%。

品牌廣告的強勁增長，也是快手2021年在廣告業務的重要突破，因為這一定程度上打破了外界此前對快手的刻闆印象。财報顯示，随着廣告系統和産品的疊代，快手也獲得更多品牌廣告主的青睐，全年品牌廣告收入實現超150%的同比增長，增幅超越線上營銷整體收入增速。

随着廣告收入占比強勢攀升，作為曾經最核心的收入來源，快手的直播業務收入的比重持續下降。财報顯示，2021年，直播收入在總營收中的占比已經由上一年度的56.5%降至38.2%。

對于直播業務的未來，快手方面認為，作為社區生态的底層支柱，直播内容供給的多元化，推動直播用戶滲透率的進一步提升，在招聘、本地生活等領域，直播的服務場景也進一步拓寬，加速數字化服務基礎設施的發展。

電商作為快手另一重要戰略業務，2021年，快手管理層為其梳理了“大搞信任電商、大搞品牌、大搞服務商”的打法。得益于此，全年電商交易總額（GMV）同比增長78.4%達到6800億元。因為快手電商業務的發展推動，其他服務闆塊收入同比增長99.9%。

而快手電商業務值得關注一點的是，作為快手電商業務的閉環模式，2021年12月，快手小店對快手電商交易總額的貢獻率已經達到98.8%。

這次财報背後的各業務線增長趨勢，以及整體收入結構的變化，可以看出，快手更加将線上營銷（廣告）和電商作為下一個階段的發展引擎。或許，這将成為2022年短視頻/直播領域中，各平台競争最為激烈、彈藥最為密集的戰場。

承諾年内季度淨利潤轉正，信心從何而來？

除了公布業績表現，在電話會上，快手還首次對外提出了盈利的目标。金秉稱，“快手對今年内實現季度國内業務調整後淨利潤轉正很有信心”。

快手管理層的信心，某種程度上來自于公司去年收入結構的變化，以及，三季度完成組織架構調整之後，四季度降本增效取得了一定的成果。

财報顯示，2021年第四季度快手錄得經營虧損為58億元，經調整淨虧損額35.69億元，較三季度的46.16億元收窄22.7%，經調淨虧損率為14.6%，較上一季度的22.5%改善7.9個百分點。排除以股份為基礎的薪酬開支、可轉換可贖回優先股公允價值變動影響，全年淨虧損額為188.5億元，優于彭博一緻預期。

金秉透露，得益于持續優化收入和成本結構，釋放經營杠杆效應，環比來看，四季度，經營虧損和經調整後淨虧損顯著下降。尤其是在第四季度，快手的總流量同比增長57.6%，但流量相關營運成本同比僅增長了10.8%。

2021年四個季度，快手銷售及營銷開支已經在呈持續下降趨勢，銷售費用占比分别為68.5%、58.9%、53.8%和41.9%。

此前，在三季度報時，钛媒體APP文章《架構調整對快手Q3影響有多大？》提到，三季度，快手進行了大刀闊斧的組織架構調整，決心之快，力度之大，超越了以往任何時期。快手認為，轉變基于事業部制的架構，強化不同業務線的閉環，提高效率。這使得他們更有效地分配以及調動資源，從而最終提高整體組織能力及效率。

那麼，在架構調整完成之後，快手進一步收窄虧損的路徑在哪？在回答分析師提問時，金秉表示，快手将從兩個方面着手——提升毛利和費用管控。

他認為，為用戶、内容創作者和合作夥伴創造價值是快手的目标，所以，在實現高質量增長的同時，提升變現和運營效率更為關鍵。随着廣告、電商等高毛利業務的發展，整體毛利率有望持續增長。同時，在費用管控上，會繼續加強精細化運營管理，維持獲客及維系成本的下降趨勢，“預計今年銷售及營銷支出絕對值不高于去年”。

此外，作為降本增效的一部分，快手也在推動帶寬、服務器及折舊攤銷等營運成本及人工成本，釋放更多的經營杠杆效應，提高資産使用效率。

而從外部渠道的競争環境來看，今年較去年有所緩和。在人員相關費用上，快手目前的人才儲備相對充分，也在不斷優化人效管理，研發和行政費用占收入的比例，也能進一步優化。

不過，有一項成本的投入還是會小幅增長——内容成本。金秉認為，内容可以幫助拉新、拉回、提高參與度，具有很高的用戶價值和商業價值，但投入必須在謹慎評估ROI的基礎之上。

比如，這一次年報中，快手就重點提到了快手的短劇業務之于用戶規模的重要性。截至2021年底，快手平台上，有超過一萬部短劇，其中，“快手星芒短劇”已孵化出240部獨播訂制作品，其中超百部播放量破億，吸引大量來自較高線城市的女性用戶。

需要看到的是，快手想要盡快擺脫虧損，實現盈利，但在今年的大環境面前并不容易。

快手在年報中專門披露了新冠病毒（包括Delta和Omicron變異毒株）疫情對公司已經産生和可能會産生的影響：雖然社交隔離防疫措施使得人們對移動互聯網服務的需求激增，然而這些激增的需求已經被部分因素所抵消。

在廣告收入上，多種變異毒株進一步傳播，部分廣告商因為運營存在不确定性廣告開支減少，進而可能影響快手的線上營銷收入。而随着疫情對經濟進一步造成破壞，用戶的收入減少和消費支出的下降，對快手的直播業務的收入和電商交易總額的增長産生了影響。此外，供應鍊和物流的不穩定會限制商家向用戶提供商品及服務的能力，最終也會影響電商交易總額。

特别是，近期COVID-19的病毒變種，傳染性已經明顯高于前身，可能會影響整體商業情緒。快手根據政府政策采取措施保護員工，包括安排居家辦公及限制或者暫停出差，也将暫時性地降低企業的運營能力和效率。

盡管壓力重重，展望未來，金秉表示，快手會為核心業務的持續健康發展做好資源投入和規劃布局。同時，在經營管理和決策中，繼續落實降本增效，“快手健康的商業模型和效率提升，為利潤率在中長期的持續優化創造了顯著空間”。

（本文首發钛媒體APP，作者｜李程程，編輯 ｜ 李小年）

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