主闆、科創闆、創業闆、新三闆，近年來中國的投資闆塊類型愈加豐富，上市公司也越來越多，但是，許多投資者出現了選擇障礙症。

很多人就問了：

“我老聽人說這個闆好，那個闆也好，我到底選哪個闆投資呀？”

所以今天，我們有幸邀請到兩位大咖，來聊一聊他們對這些闆塊的看法。他們分别是：

興業證券全球首席策略分析師，研究院副院長張憶東

清華計算機博士，南方優選價值投資基金經理羅安安

大咖們針對多層次資本市場如何投資，給予了投資者們許多相當優秀的建議。這裡提取了幾個要點，和大家分享一下。

1 、 多層次資本市場好在哪裡？

對于多層次資本市場的好處，兩位大咖的看法非常相似。二人都認為，多層次資本市場給了投資者更多選擇。

首先，羅總認為，對于如何評估中國的資本市場，我們可以參考美國，用一個重要指标來評價權益資本市場是否健康。這個指标就是：好公司是否能夠持續來到市場，壞公司是否逐步離開，以及好公司融資渠道是否通暢。現階段，國家通過了新三闆精選層、科創闆和創業闆注冊制改革的政策，并且引導中概股回歸港股，逐步形成多層次資本市場，促進不同投資屬性的資金尋找相應投資渠道，所以，對不管什麼類型的投資者來說，這都是一件好事情。

張憶東指出，多層資本市場豐富了财富管理的大池子，給予投資者豐富、多元化的權益資産投資選擇。換句話說，風險偏好低的人，可以配置價值股、主闆配置基金等；風險偏好高的人，可以關注科創闆、創業闆中高風險高回報的具有孵化期的公司。

他進一步表示，未來十年屬于權益投資的黃金十年。以前，大部分中國人以買理财産品或者投資房地産為主，從2019年底總資産配置比例的數據來看，房地産投資占比59%，基金 股票卻隻占總資産的2%，占金融資産的10%左右，所以在未來，權益資産的投資占比還有很大上升空間。

2、 主闆，科創闆，創業闆，新三闆的主要區别

羅安安強調：進入不同市場進行投資前，首先要對不同資本市場運行機制，不同公司的回報預期有清晰定位。

那麼這幾個闆塊最核心的區别在哪裡呢？整理了一張表格，供大家對比參考。

憶東總格外強調，對于科創闆、創業闆和新三闆的精選層，投資風險更大，分析難度更大。根據投資者适當性原則來講，建議普通投資者尋找具備投研優勢的專業投資者，比如投資基金，來進行一個專業的投資配置。

3、權益資産黃金十年≠可以閉眼瞎買股

前面有提到過，未來十年是權益資産的黃金十年，但是，這不代表投資者可以閉眼瞎投。因為，所謂“黃金十年”指的是“核心資産結構性長牛”，而非所有企業資産全部長牛。

這是什麼意思呢？我們借鑒美國過去5年的走勢。從下圖綠色的市場線可以看出，市場去除五大科技公司整體走勢一般，甚至偶爾震蕩幅度較大，然而，代表五大科技股巨頭的黑線卻表現非常好，這就是一個 “核心資産結構性長牛”的典型例子。

今年6月，行情走勢非常好，憶東總開玩笑說，那個時候，鄰居阿婆的投資表現也許和機構投資人一樣優秀。隻要膽大，重倉科技股，心不需要細也可以獲得高收益。然而，如果未來風口已過，政策開始收緊，在科技股高估值下，随意投資會有風險。所以，閉眼買科技股的時代已經過去了，未來投資者應該更加謹慎。

4、科技股的投資邏輯

對科技股有深入研究的羅總認為，從科創闆推出以來，新科技公司估值一直較貴，中美貿易摩擦對于整個市場風險偏好也有所壓制。現在國内經濟正在緩慢複蘇，市場無風險利率逐步上升，雖然最近部分高估值的科技股有所調整，但是從長遠來看，大家應該對科創闆和創業闆懷有信心。

根據科技股如何投資，羅總做出了“三點一線”的總結：

一點：找準投資關鍵核心技術的制高點。現在中國有決心進行産業推動，擺脫美國科技的制衡，所以大家要對中國的科技發展懷有信心，關注核心技術的發展。

二點：把握産業發展的重要節點，因為這些關鍵節點才是企業利潤釋放的核心節點。

三點：關注新技術價值共振點。換句話說，關注新技術所帶動的其他産業，因為這些新技術可以帶來新的商業爆發點。

一線：把握一線龍頭公司。

總而言之，大家隻有把握科技公司長期的成長邏輯，才能增大盈利機會。

5、預測短期走勢=算命

當問到怎麼看待下半年股市走勢，憶東總笑稱，“預測A股短期的走勢其實就是算命。”

那麼，憶東和羅安總認為，這個市場的“未來命格”，到底是怎麼樣的呢？

從市場角度：科創闆、創業闆長期看好，短期需要防止泡沫。從現在到年底，指數表現方面港股或好于偏價值的滬深300，滬深300表現或好于科創闆、創業闆。接下來估計屬于震蕩市，港股恒指底部緩慢擡升，退而進三。投資時，需要在價值股裡找核心資産，小心泡沫資産。

從行業角度：下半年看好的行業有二。第一，金融地産的龍頭，包括保險、銀行；第二，估值水平不高，性價比高的行業，如電子，傳媒，環保，化工，新能源，電力等。同時，安安總建議投資者關注高位資産的市場回調情況。

的确，有些業餘投資者對行業分析不到位，市場走勢把握不明确，容易跟風，那麼對于這部分投資者來說，預測股票就是算命，閉眼買股票就像賭博。

【總結】

每個闆塊政策不同，估值體系不同，投資者結構不同，所以大家在選擇闆塊時，要根據自身的情況、對闆塊和行業的了解程度、以及對風險的承受能力進行選擇。

（投資有風險，入市需謹慎）

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