指南針憑借其差異化的商業模式，在股票軟件市場中走出了一條自己的路。

自帶清華基因，成立時間最早的股票軟件上市公司

指南針前身為北京指南針證券研究有限公司，成立于1997年，同為股票軟件上市公司的大智慧、同花順和東方财富分别成立于2000年、2001年和2005年，都晚于指南針。

從誕生起，這家公司就打上濃重的清華标簽，創始團隊成員是一群清華大學畢業的理工男。有感于當時中國股市的“坐莊”現象，他們決定用科技對莊家說“不”，為此他們自主研發了一套包括成本分析理論、籌碼分布理論和股市博弈理論的理論體系。基于以上理論，他們推出的 CY 系列指标、鬼域平台、博弈平台等一系列證券分析工具和軟件産品，形成了指南針軟件的雛形。這套理論最大的特點是有别于傳統K線理論，它專為克制莊家量身定制，成為股民研判莊家行為的重要幫手。

在随後二十多年裡，指南針與時俱進，對其軟件進行了不斷完善和優化。目前最近的産品已經融合了大數據、機器學習等技術，能夠對投資者選股、選時、倉位等因素進行全方位風險監控，幫助投資者實現更加理性、科學的投資決策過程。在這其中不變的，是清華人對于技術的執著探索，截止2019年6月底，公司共有研發人員94人，在披露33人的核心研發團隊中，有7人來自清華大學計算機專業。

專注成就行業黑馬

從知名度看，公司和同花順（300033.SZ）、東方财富（300059.SZ）這兩家公司還有一定差距。公司的規模也印證了這一點，2019年上半年，指南針實現營業收入3.64億元，淨利潤9735萬元，都位于行業第三。

相比行業前兩名的東方财富和同花順，指南針顯得更為專注，公司2019年上半年的金融信息服務業務（即收費股票軟件）占營收比例為93%，而同花順和東方财富的這一比例分别為62.5%和3.9%。

按金融信息服務業務體量計算，指南針的營收和利潤水平已經事實上居于行業第二。公司2019年上半年金融信息服務業務實現營收3.38億元，毛利2.98億元，僅次于同花順。大智慧（601519.SH）由于營收未做闆塊拆分，不過其2019上半年全部營收為2.9億元，低于指南針同期收入。

更加專注使得指南針取得了不俗的增長速度。公司金融信息服務業務近5年複合增長率為34.6%，在同行業公司的可比業務中僅次于同花順。

除了金融信息服務業務外，指南針還有廣告服務和保險經紀業務，2019年上半年分别實現營收2519.5萬元和27.45萬元，不過在總體業務中占比很小。

專注戰略也使得公司盈利能力在同行中名列前茅，2019年上半年公司毛利率為88.4%，處于行業第二。

2019年上半年公司淨資産收益率為13.6%，顯著高于同行業公司其他公司。

差異化戰略

指南針能夠成為股票軟件中的黑馬，除了專注，也離不開其差異化的戰略，畢竟公司的體量相比同花順還有一定差距。

為了滿足客戶需求，指南針主要推出了五種不同産品，産品價格從1580元到50000元不等，在價格和功能上做了很好的區分，形成了很好的産品矩陣。

而同花順和東方财富的主打收費産品為針對個人的Level-2産品和機構客戶産品，很難滿足高端個人用戶的需求。

在中國，股票投資者一般籠統的被分為技術派和價值派。統計數據顯示，散戶貢獻了A股82%的交易量，由于價值派需要紮實的财務基礎和行業研究能力，大部分散戶自然選擇了門檻相對較低的技術派，而目前同花順和東方财富Level-2産品隻能滿足技術派散戶較低的需求，指南針的出現很好的滿足了技術派高端客戶的需求。

以公司高端産品财富掌門為例，該産品從風險控制角度将投資管理過程進行模塊化切分，分為選股評級、選時評級、濾網分級、行情評級等功能模塊，通過對上述模塊的獨立評級，能夠将各模塊的投前預測結果和投後管控方法直觀呈現給投資者，便于投資者對投資過程進行條理化的評價與糾正，從而達到控制投資風險的既定目标。

穩健的财務指标

公司在業務成長的同時，還維持了極為穩健的财務報表。對銀行借款僅有短期借款3000萬元，此外公司賬面上沒有長期借款，也沒有因并購而産生的商譽。

此外，公司淨利潤的現金含量也很高，現金保障倍數（經營現金流比淨利潤）維持在1以上，在同業公司中處于較高水平。公司預收賬款大，應收賬款和存貨小，是造成這一現象的主要原因，截止2019年6月底，公司應收賬款和存貨分别為479萬元和46萬元。

公司同期預收賬款為4.15億元，僅次于同花順，預收賬款比總資産為30.4% ，明顯高于同業公司 。公司依靠預收賬款就能維持日常運營，大大提高了現金使用效率。

由于公司預收賬款相對較大，這一數字的變動可以作為未來營收變化的前瞻指标。截止2019年6月底，公司預收賬款同比增長20%，預示着公司在上市後的一段時間内仍有一定增長潛力。

這一推測在公司指南針最近更新的招股說明書中得到了驗證。公司預計 2019 年1-9月營業收入區間為4.5億元至5.5億元，相比上年同期增長2.06%至24.69%，歸屬于母公司股東的淨利潤區間為1.06億元至1.3億元，相比上一年同期增5.06%至28.85%，扣除非經常性損益後歸屬于母公司股東的淨利潤區間為9750萬元至1.21億元，相比上年同期增長11.23%至38.61%。

指南針在上市後業績能夠延續這一增長态勢，值得期待。

更多精彩资讯请关注tft每日頭條，我们将持续为您更新最新资讯!