[億歐導讀]

阿裡系從手握七成快遞市場份額，是順豐未來最強勁的對手，其代表的加盟模式成本優勢明顯、生來适于擴張；順豐從份額看似毫無勝算，但擁有對終端控制力更強的直營模式、完整高效的運輸鍊條。一場持久戰在所難免。

題圖來自“公開圖片”

順豐正不斷拉開與“三通一達”的差距，無論在資本市場還是現實市場。

2021除夕前，順豐連發兩則重磅消息：一是以176億港元要約收購嘉裡物流51.8%股權；二是發布募資220億元的定增預案。

2月10日，順豐控股報收117.10元/股，上漲10%，總市值達到5335.6億元的曆史高位。這相當于中通的2.6倍，韻達的10.6倍，圓通的14.5倍，申通的33.8倍，“三通一達”市值全部加起來還抵不上一個順豐。

“過去買東西希望包郵，現在想聽到發順豐。”淘寶資深發燒友Crystal直言，她會對承諾順豐包郵的店家好感倍增。“能發順豐的店鋪說明在意用戶體驗和服務形象，我理所當然認為這家店對自身産品質量也有更高要求。”

順豐的野心不止于國内，它的鴻鹄之志是睥睨全球物流巨頭，此番牽手嘉裡物流便是為國際業務築梯搭橋的開始。

2月10日，順豐控股發布《關于籌劃重大事項進展暨複牌的公告》。公告稱，公司拟通過全資子公司Flourish Harmony Holdings Company Limited在前置先決條件獲得滿足或豁免（如适用）的情況下，向嘉裡物流合資格股東及購股權持有人發出部分要約和購股權要約，以現金方式收購嘉裡物流行使購股權數量的51.8%購股權。

嘉裡物流是以亞洲為基地的國際第三方物流服務供應商，核心業務包括綜合物流、國際貨運代理及供應鍊解決方案，其在國際貨代領域的優勢正是順豐迫切需要的。

據國信交運研究數據，2019年，嘉裡物流的貨代業務箱量規模在全球排名第六；中國共有14家公司進入前五十，嘉裡物流在中國公司中排名第二。

業内人士向億歐EqualOcean分析稱，順豐成功收購嘉裡物流後，雙方将在國際貨運能力和物流科技等多方面實現優勢互補與區域協同。

其中的關鍵詞是資源疊加，具體體現在全球網點、國際航線和B端客戶資源的融合。

本次收購後，嘉裡物流在59個國家和地區的配送網絡和樞紐業務将為順豐所用，順豐全球網點布局将由17個國家與地區擴展至59個國家與地區。此外，嘉裡物流在日本、韓國及東南亞的前瞻布局，有望與順豐在建的鄂州機場形成區域協同，讓其海外履約半徑迅速擴大。

更難得的是，嘉裡物流高端企業客戶資源與順豐原有目标客戶群體契合，能夠為順豐無縫導入頭部B端品牌資源、共享優質客戶。

不少業内人士猜測，順豐看重嘉裡物流的另一個點在于離島免稅物流。公開資料顯示，海南共有6家免稅商場，嘉裡物流是其中5家商場的物流合作夥伴，并率先在海南自貿港投資及興建高質保稅物流中心。若順豐想要拓展免稅物流，深耕海南多年的嘉裡物流是不可多得的合适夥伴。

今年以來，順豐市值已連續多日超過國際物流巨頭聯邦快遞，業已跻身世界頂級物流服務商之列，後屯糧草、發力國際業務便是其下一階段的任務清單。

與在物流領域的一帆風順相對的，是順豐在電商業務的頻頻折戟。

早在2009年，順豐便下場試水電商業務，推出“順豐E商圈”。2012年，“順豐優選”上線。2014年，打造了網購服務社區店“嘿客”，後于2015年更名為“順豐家”。2020年底，順豐又推出頗有社區團購意味的“豐夥台”。

順豐在電商業務上耕耘十餘年，卻難言成功。據順豐年報披露，電商業務在2013-2015年的三年間虧損總額超過16億元。

隔行如隔山，電商、物流乃至零售巨頭為什麼觊觎對方碗裡的飯？

對電商及零售平台來說，物流于其是相伴相生的關系。電商、零售和物流業務實質上多有重合，直播帶貨、社區團購等新零售方式也将持續帶動快遞需求，在電商零售做強做大後，布局自有物流體系服務電商、拓寬業務邊界順理成章，京東物流就是一例。

反過來，快遞企業“逆向”電商路子的出發點同樣不難理解。

中國快遞行業過去十多年的蓬勃發展，很大程度上受益于上遊電商零售的野蠻生長。如今的物流企業已與電商平台深度綁定——“通達百系”背靠阿裡，京東物流是京東商城嫡系，蘇甯物流也有蘇甯易購做靠山。

沒有“後台”的順豐，隻能尋求自我突破。

想要突出重圍，必須盡早尋找第二曲線，擴寬收入來源，并扭轉業務模式單一的物流公司的外部刻闆印象。

2020年底，順豐“豐夥台”微信小程序上線。

順豐方面表示，“豐夥台”不是社區團購平台，是豐農科技打造的城鄉供應鍊綜合服務平台，依托豐農産地端農服中心布局，構建農産品上行、工業品下行雙向流通渠道，為社區店提供生鮮/快消品B2B采銷、社區營銷工具、快遞共配等賦能服務。

可見順豐方面并不希望外界将“豐夥台”與社區團購劃等号。社區團購廣泛吸納價格敏感型用戶，而“豐夥台”看似下沉，實則仍瞄準高端消費場景，可以視為順豐向社區電商的二次發力，為其綜合物流服務商的宏圖适當補充業務增長點。

在新的增長點站穩腳跟之前，物流業務仍将是順豐的基本盤。

國家郵政局數據顯示，中國快遞業務量自2014年起已超越美國并穩居全球首位。2011-2020年，中國快遞服務企業業務量由36.7億件增至833.6億件，年均複合增長率約41.5%。

國家統計局公布的數據顯示，2019年全國實物商品網上零售額8.52萬億元，同比增幅19.5%，占比社會消費品零售總額為20.7%。這個比例仍有較大提升空間，因此快遞業務增量前景樂觀。

然而，快遞行業近年來同質化競争日趨嚴峻，已然陷入激烈的價格戰。國家郵政局數據顯示，2007年行業快遞單價28.5元/件，到2019年這個數字已快速下跌至11.8元，跌幅近六成。

用低價換取市場份額的弊端，已經能從财報中看出端倪。2020前三季度财報數據顯示，三通一達營收和淨利潤均有不同程度萎縮，中通以20.6%的市占率居首，順豐以10.1%的市占率居行業第五，但中通的營收隻有順豐的六分之一。

“從發展理念和策略上看，順豐和三通一達不是同類。”業内分析人士如是說。

順豐沒有把精力放在價格戰上，而是在不斷加碼智慧物流建設。

據公司年報，截至2019年底，順豐已獲得及申報中的專利共有2361項，軟件著作權1220個；其中，2019年發明專利申請量占到2019年專利申請總量的60%，專利持有量在國内快遞行業排名首位。

年報中還透露，公司擁有包括無人機、自動化與機器人、數據燈塔、計算機視覺等技術，提供了業内領先的信息安全、可持續包裝、區塊鍊産品業務化解決方案。2019年，順豐的研發費用為11.9億，遠超同行十倍以上，占總營收的比重甚至和主流科技公司不相上下。

曾有雪球網友評論“順豐是一家航空公司”，而如今的順豐或許更像是一家披着快遞馬甲的科技公司。大數據系統、區塊鍊平台，自動化分揀系統、AI設備，中轉場網絡的合理科學布局等，支撐物流各個環節高效運轉。

跑長途貨運的貨車司機王海峰坦言，就他的親身體驗而言，順豐人性化和标準化程度高。“由于單價高，順豐裝載率達到40%-50%即可發車，其他快遞得等第二天裝滿再走。”

“順豐在高峰期派件的優勢更明顯，比如順豐在杭州有6個中轉場，如果在某号庫卸貨排隊時間長，系統可以分析每輛貨車的收貨地，精确計算後合理安排到其他中轉場卸貨。”王海峰說，“送其他家的就且等吧。”

“京東物流上市，阿裡收編三通一達，市場将是阿裡、京東和順豐三足鼎立的格局。”香頌資本執行董事沈萌表示。

運輸行業資深投資者成山告訴EqualOcean，京東物流和順豐快遞不可簡單相提并論，“京東物流是前置倉，和順豐并非同種快遞業務，更多還是服務于自營電商”。

從手握七成快遞市場份額上看，阿裡系仍是順豐未來最強勁的對手，其代表的加盟模式成本優勢明顯、生來适于擴張。

順豐從份額上看似毫無勝算，但擁有對終端控制力更強的直營模式和完整高效的運輸鍊條，科技方面的默默耕耘是其厚積薄發的籌碼。

一場持久戰在所難免。

緻謝

因篇幅限制未能将所有内容附上，但感謝多位專業人士在本文寫作過程中提供了非常有價值的觀點及豐富案例，特别緻謝（排名不分先後）：

物流貨車司機王海峰、運輸行業投資者成山（化名），以及若幹位業内人士及消費者。

參考資料：

1、2013-2019年年度報告，順豐控股

2、《“豐夥”戲諸侯？那是順豐的執念》，虎嗅

3、《順豐再做零售夢》，靈獸

4、《2020年，順豐和三通一達的兩種命運》，陸玖财經

5、《解碼順豐系列研究》，華創證券

6、《順豐電商，一直失敗一直戰》，DoNews

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