正常辣還是變态辣？48度還是56度？在四川人眼裡，似乎除了辣，再沒有别的味道能讓人亢奮起來。而四川火辣辣的飲食文化，也培育出了海底撈、小龍坎、蜀大俠等知名火鍋品牌，還有五糧液、泸州老窖、劍南春等烈酒企業。如今，辣已經不單是一種口味，更是24小時永不停歇的消費特征。

如果說辣是四川的硬朗，那大美山水則是四川的溫柔，樂山大佛雄立江邊，都江堰繼續展現古人智慧，九寨溝訴說着大自然的壯美。但是在旅遊行業火熱下，四川唯一的旅遊上市公司——峨眉山，經營卻一直不愠不火，在收入增長乏力以及成本攀升下，公司隻能靠天吃飯！

近日，一條拍攝于峨眉山上雪景的視頻迅速走紅，美輪美奂的景色真的是羨煞衆人，峨眉山也憑實力再次登上熱搜榜。而峨眉山名聲一直很高，與山西五台山、浙江普陀山、安徽九華山并稱佛教四大名山，早已成了很多年輕人心中的詩和遠方。

而四川唯一的旅遊上市公司——峨眉山，主要收入來源為峨眉山門票、客運索道和酒店等，其中酒店業務包括紅珠山賓館、峨眉山大酒店等。2018年數據顯示，峨眉山門票收入占總營收的比例為44%，索道業務占比為29%，酒店業務占比為17%。可見，公司主要是靠門票和索道在掙錢。

但手握這麼優秀的旅遊資源，上市公司峨眉山的業績卻一直不愠不火。2012-2019年上半年，公司實現營收分别為9.5億元、8.3億元、9.9億元、10.7億元、10.4億元、10.8億元、10.7億元和5.3億元；實現扣非淨利潤分别為1.91億元、1.16億元、1.9億元、1.41億元、1.54億元、1.99億元、2.09億元和0.74億元。可見，公司近8年來，收入和利潤幾乎沒增長，真是尴尬！

到底怎麼了，手握這麼優質的旅遊資源，上市公司峨眉山業績為何不見增長？

第一，遊客增長乏力導緻公司收入上不來。2015到2018年，峨眉山購票進山遊客大約為332萬、330萬、322萬、330萬人。而峨眉山主要靠門票和索道掙錢，遊客人數的不增長，直接影響了公司的收入。

更尴尬的是，峨眉山在2018年9月份，把旺季票價由每人185元降至每人160元，按正常來說，門票降價來的人應該多才是，可峨眉山的遊客卻并沒有增多。

那究竟是為什麼呢，這麼知名的山，難道也沒人爬了？這其中也有兩個原因，其一就是遊客出行過于集中，目前國内遊客出行主要集中在假期，而知名景區的客流量是有限制的，所以，峨眉山在客流量限制下沒有提升的空間。其二就是蜀道難，相對來說，去峨眉山旅遊交通還不是太通暢，導緻很多遊客就放棄了。

第二，成本攀升，大大擠壓了峨眉山的業績。在收入增長乏力下，上市公司峨眉山的成本還在不斷攀升，因為設備、資産在那，每年的維護保養成本仍在上漲。從公司的毛利率上也能看出來，2017年公司毛利率為42.62%，到2019年上半年下滑到了40.29%，這大大的降低了公司的利潤空間。

看到這裡，可能很多人就會反駁了，雖然峨眉山利潤一直不愠不火，但最近幾年不也是在增長麼，這說明公司在變好啊。果真是這樣麼？

那我們就盤它，看它為何在增長。通過年報數據我們發現，公司利潤在近幾年能實現增長，主要是受益于費用端的減少，2015-2019上半年，公司銷售費用分别為0.66億元、0.63億元、0.43億元、0.33億元和0.19億元，增速分别為-0.3%、-4.6%、-31%、-23.5%和-21.9%。而銷售費用能夠持續下降，竟然是因為縮減廣告費和降低工人薪酬導緻的，可見，峨眉山為了穩定業績，竟然對自己的員工工資下手了。

本來去峨眉山的遊客就不見增多，可公司又在大幅縮減廣告費用，這将更難吸引增量遊客進山。并且工資的降低也将大大打擊員工的積極性，這也會影響公司的創收。所以，峨眉山的利潤看似在增長，卻是在靠縮減費用調節的，這絕非一種正常的經營方式，公司不是在變好，而是在醞釀惡果。

在遊客增長乏力和成本攀升下，上市公司峨眉山掙錢越來越難，隻能靠本身的優質資源賺取穩定的收益，這樣的企業也展示不出好的成長性。但峨眉山景區，或許能承受得起人們的誇贊，配得上名山的美譽，值得細細品味。

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