文：裡海（公衆号：fengkuanglihai）

準備開始寫一點爸爸帶娃的文章了，嘿嘿。為什麼要寫呢？因為我這幾年享受了寫作帶來的樂趣和好處。

寫作最大的好處在于讓人反思。我們平時看書有種感覺，就是讀的時候很爽，但讀完了之後卻感覺什麼也沒留下，唯有留下了一些零散而細碎的知識，這就叫所謂的“知道”。

但是真正的要讓這些細碎的“知識”為我所用的話，那麼就要“做到”，“知道”到“做到”就是知識回爐再消化的過程，而寫作則是最佳的途徑之一，因為寫作的過程很緩慢，需要邊思邊寫，慢下來了，自然就慢慢成為自己的了。

而投資方面我能慢慢形成自己的體系，寫作真是功不可沒，有時候我寫某個問題，寫着寫着突然就靈感突現，新的認知就出來了。說實話，我也陪娃三年了，各種育兒書也看了小幾十本了，但這隻是“知道”而已，要形成自己的思維體系，非得消化掉成為自己的東西，達到“做到”。因此，我就準備把投資思考的模式平移到陪娃方面來，也就是在寫作中逐漸到“做到”。

我寫公衆号沒啥經濟的目的性，幾乎不接廣告，特别好的且确定有益于大家的廣告可能接一接，也就偶爾賣賣書，就是自己想寫而已。但按照投票來看，62%贊成我就在本公衆号發布有關帶娃的文章，21%到新号，15%無所謂。其實發在哪裡并不重要，隻是記錄而已，我猶豫是因為本公衆号是以投資為核心，投資和帶娃兩個領域完全不相關，哈哈，那不是把号搞雜了哦，本質上兩撥關心的人的群體是完全不同的。容我再思考思考，嘿嘿。

再來說說投資。

前三季度整個大市場情緒是非常不行的，各大指數的跌幅分别如下：上證指數年度跌幅16.91%，深成指跌幅27.45%，創業闆指數跌幅31.11%，上證50跌幅20.29%，滬深300跌幅22.25%。這指數跌幅雖然并不是那種血流成河，但卻是那種鈍刀子殺人的模式，個股不知不覺中就跌幅巨大了，個股的跌幅是遠遠超過了指數的跌幅的。

我驚訝地發現，今年基本面非常非常好的比亞迪、甯德時代等公司，股價居然是跌的，而且跌幅不小，更不用說中遠海控等現金奶牛股了。

截至9月底，比亞迪今年跌幅5.97%、而甯德時代跌幅高達31.75%、中遠海控跌幅更是達到了41.04%。而這些公司，今年的基本面都是非常好的。比亞迪的基本面不僅僅是量，而且是利潤也出來了，截至9月份，比亞迪電動車銷量達到了118萬輛，增幅249.56%，而9月份更是突破了單月20萬輛，從利潤方面來說，實現淨利潤接近36億元，同比新增206%。而甯德時代呢？營收增長156%，淨利潤增長82%，也是妥妥的高增長啊。而市值隻有1400億元的中遠海控，半年就賺了647億元。可以說，這些公司的基本面都非常好。

但對大部分普通散戶來說，不管基本面好不好，唯有股價上漲才能獲得收益。因此，基本面好，股價跌是最讓人難過的事情了。

這到底是怎麼回事呢？這就要從股市的基本邏輯來講了。

國家為什麼要搞股市？核心目的就兩點，第一，給優質企業提供直接融資的平台，企業需要發展，而銀行間接融資無法滿足要求，因此，設立股市的第一目的是解決企業的融資和發展的問題。第二就是讓普通老百姓也能夠享受得到優質公司發展帶來的紅利，能夠輕松地成為公司的股東。

但問題就來了，公司獲得了資金，從而具備了快速發展的條件，但公司上市之後，由于提供了可以便利買賣股票的條件，因此随時都會有人賣出，随時都會有人買入，從而就形成了公司的股價。所以，從核心來說，公司的股價在很長一段時間内其實和基本面的關系是不大的，而是當前買入和賣出股票的人的内心交換形成了股價。這種現象其實颠覆了我以往的認知，以前一直說基本面好，公司股價就漲，而現實就是基本面好，股價也不漲。我認為，基本面好和股價的相關的關系，可能要站在超長的曆史視角下才能有比較好的相關性，而這個超長，很有可能是很長。然而，普通散戶有幾個能有超長期的視角？更甚，我認為就連行業專家，都難以有超長期的視角。

那麼問題又來了，既然基本面和公司股價關系不大，那到底如何判斷公司的股價未來能漲還是跌呢？畢竟隻有漲才能賺錢。我覺得，難之又難。因為是所有人内心的交換形成了股價，而誰也不知道所有人的内心是怎麼想的。但，解題的鑰匙可能也在這裡，為什麼這麼說呢？

再回到比亞迪和甯德時代來，以甯德時代為例，2019年到2021年年底，兩年多時間裡，公司走了一波轟轟烈烈的大牛市，但這兩年裡，其實凸顯出來的業績數據并不是太好，2020年，公司淨利潤增長22%，營收增長不到10%，而2021年淨利潤增長185%，營收增長159%，确實很不錯，但是，這個業績出來的時間點是2022年的4月，是滞後的，而公司股價的高點在2021年的12月。

個人認為，甯德時代的這個業績增速，在未來N年内，至少營收這個增速，是很難達到了，那麼就有了個結論，業績增速最好的時候，市場普遍認為是最好的時候，大概率是股價的很長一段時間的高點。

可以說，預期才是股價上漲的真正動力，隻要預期在，股價就會獲得源源不斷的上漲動力，看好的人多于看衰的人，所以股價上漲，而一旦預期不在，就算當期基本面數據再好也無法驅動股價上漲。

這個結論很殘酷，但可以透過人性來分析這個問題，為什麼在大家都看好的時候股價是最高點呢？因為這個時候最具有賺錢效應，而人性本質上就是趨利避害的，所以瘋狂買入，但關鍵是，有買入就有賣出，那是誰在賣出呢？很明顯是前期獲利的資金，總有那麼一些先知先覺的資金在和大衆反着做，深谙股價運行之道，當大衆狂熱的時候把籌碼交給他們，而一旦買盤不力的話，前期追買的資金很快就成為賣盤的資金，這就猶如擊鼓傳花，最後買入的一批資金牢牢地套在山頂。

預期這個東西很神奇，目前市場界和學術界對此等系統研究并不多，我曾考慮過去讀博士專門研究此問題，但就是目前人到中年萬事憂，無法抽身複習考博和讀博，唉，也許隻有等哪天基本完成任務和不想賺錢之後才有這精力了。

而新能源汽車的基本面現實就是，今年大概率達到600萬輛，增速達到120%，對燃油車的替代率達到了30%，明年極大概率下滑到80%以下，而比亞迪250%的增速可能是這家公司N年裡的曆史最高增速。而這種預期，支撐着比亞迪的估值達到了10倍PB和300倍PE以上，支撐着甯德時代最高10倍PB和100倍PE以上，而從明年開始，這個預期大概率開始下滑了。

我們普通散戶，沒有啥基本面的研究能力，如何才能避免套在高位？

唯有兩點：第一，和大部分人對着幹，簡而言之，大熱的股票不要碰，這市場就是大部分人是錯的，我們散戶是看不到五到十年的，但如果在能力圈内看兩到三年還是有可能的，如果預期兩三年變好且還沒大熱的票，買進去潛伏，等大熱後就賣出籌碼給接盤的大部分人；第二，大熱的票，如果要幹，千萬不要去看基本面，千萬不要用基本面自欺欺人，按照趨勢打法幹就是了。

這個結果很殘酷，市場裡大部分人的看法就是錯的，隻有和他們對着幹，才有可能賺錢。

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