9月份以來，國務院常務會議(以下簡稱“國常會”)已經兩次強調“跨周期調節”。繼9月1日的國常會提出“統籌做好跨周期調節”後，9月22日召開的國常會提出，“跟蹤分析經濟走勢，保持宏觀政策連續性穩定性、增強有效性，做好預調微調和跨周期調節”。

當前，跨周期調節必要性有所上升。民生銀行首席研究員溫彬在接受《證券日報》記者采訪時表示，8月份貨币和信用擴張增速放緩，同時有效融資需求轉弱，需要做好宏觀政策的跨周期調節，加大力度提振内需，穩定市場預期。

值得注意的是，9月22日的國常會也提到了“市場預期”——“加強财政、金融、就業政策聯動，穩定市場合理預期”。那麼，應如何理解“市場合理預期”？

“市場合理預期既不是對經濟過于悲觀，也不是對經濟盲目樂觀、忽視風險，而是客觀看待經濟恢複的基礎不牢以及不均衡，同時看到政策跨周期調節對擴大投資、提振消費的積極作用。”粵開證券研究院副院長、首席宏觀分析師羅志恒對《證券日報》記者表示。

同時，羅志恒認為，下半年經濟下行壓力有所增大，7月份、8月份的生産、投資、消費等主要經濟指标同比增速明顯回落。此外，部分房企的債務和流動性問題引發市場擔憂，美國積極财政和寬松貨币政策退出或導緻外需回落，大宗商品價格高企擠壓下遊企業利潤。因此，“穩定市場合理預期”是指，讓市場相信宏觀政策會做好預調微調和跨周期調節，确保經濟持續平穩恢複。

蘇甯金融研究院宏觀經濟研究中心副主任陶金在接受《證券日報》記者采訪時表示，首先，要穩定經濟平穩增長的預期。宏觀政策的任務是及時做好政策支持和調節，避免經濟失速下滑。其次，宏觀政策要加強與市場的溝通，保持穩定性，避免市場預期與政策方向出現大的偏差，減少市場誤判。最後，針對當前房企信用風險潛在的蔓延風險，政策積極與市場溝通，及時出台針對相關領域的信用支持和風險阻斷措施，減少市場恐慌情緒。

展望四季度，财政、金融、就業政策應如何加強聯動，以進一步穩定市場合理預期？羅志恒認為，财政政策要擴大有效投資，加快财政支出和專項債發行進度，盡早形成實物工作量；貨币政策要保持流動性合理充裕，加強金融對實體經濟特别是中小微企業的支持，促進綜合融資成本穩中有降；強化就業優先政策，健全就業公共服務體系，完善重點群體就業支持體系。

在陶金看來，财政方面，應充分利用積極财政政策、政府投資，加強基建投資、促消費等方面的财政資金支持。金融方面，在防風險、嚴監管的前提下，支持信貸平穩增長，并為銀行等金融機構提供合理充裕的中長期流動性，以配合積極的信用和财政政策實施。就業方面，加強保民生、穩市場主體、穩住就業，繼續減輕企業負擔。

“三方面政策互相協調配合，貨币金融政策提供流動性，财政政策積極落地，兼顧對企業主體的幫扶救助，進而保持經濟運行在合理區間。”陶金表示。（劉琪）

來源： 證券日報

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