重陽投資最新分析?金融界9月27日消息 重陽投資今日發表《重陽來信2022年10月》表示，市場當前的低迷可能是“黎明前的黑暗”，轉機可能随時到來，現在小編就來說說關于重陽投資最新分析?下面内容希望能幫助到你，我們來一起看看吧!

重陽投資最新分析

金融界9月27日消息 重陽投資今日發表《重陽來信2022年10月》表示，市場當前的低迷可能是“黎明前的黑暗”，轉機可能随時到來。

從估值上看，A股市場特别是藍籌股的估值再次進入了非常有吸引力的區間。以港股為例，目前恒生國企指數的點位與2008年“次貸危機”最低點接近，估值水平也和2008年最低點接近，都處于曆史最低水平。恒生國企指數的股權風險溢價甚至高于2008年市場最恐慌的時期。

低估值背後折射的是極度悲觀的市場情緒。在房地産面臨長期拐點、國内疫情多點反複、海外高通脹下需求回落、地緣政治風險上升等因素下，市場的擔心不無道理。這些風險挑戰既有短期的、周期性的，也有中長期、結構性的，一時很難找到清晰的解決路徑。事實上，如果放眼全球，幾大主要經濟體各自都面臨着較大的結構性挑戰。但是另外一方面，中國能源自給率高、産業鍊穩定有韌性、企業家開創精神強，長期來看中國企業的全球競争力将會持續增強。在市場情緒極度低迷的當下，關注這些結構性積極因素顯得尤其必要。

重陽投資在文中指出，中國改革開放以來的曆史經驗告訴我們，經濟下行壓力最大的時候，可能也正是改革動力最強、力度最大的時候。如果我們對中國經濟的中長期前景依然是樂觀的，那麼在這樣的時刻不妨更為積極。

重陽投資提醒，當下不應忽視A股市場悄然發生的一些深層次變化。回顧過去三年的資本市場，我們發現了一個重要的現象：從2020年開始，每年年初市場都會經曆一次大幅調整。2020年是疫情的出現，2021年是“茅指數”抱團的瓦解，今年自不必說。更巧合的是，每次大幅調整後，市場都沒有進入熊市，而是快速的修複，走出了結構性牛市。2020年是“茅指數”為代表的核心資産，2021年是新能源、專精特新以及周期股，今年的反彈主線是新能源、汽車等。這三年的市場可以總結為“牛長熊短”。然而，參與A股時間比較久的投資者應該有一個共識，即A股曆史上的特征是“牛短熊長”，個股普漲的牛市非常短暫，結束後進入漫長的熊市。從“牛短熊長”到“牛長熊短”，轉折點在哪裡？為什麼會有這樣的變化？這種變化可持續麼？搞清楚了這些問題，也就找到了當前我們對市場樂觀的原因。

轉折點出現在2018年底，政治局會議對資本市場給予了一個嶄新的描述：牽一發而動全身，這是一個非常高的定位。2018年之前，可以說資本市場并未處于一個非常重要的位置，其在中國經濟活動中的作用也并非特别明顯。然而，随着中國經濟結構調整的深入，資本市場的重要地位逐漸凸顯出來。在傳統的發展模式下，房地産、基建、傳統制造業作為中國經濟的支柱産業，通過銀行的間接融資，持續不斷獲取資金。由于有土地、廠房、設備作為抵押物，這種以債務為主的間接融資順理成章。但是，随着傳統産業的飽和，越來越多的新興産業開始湧現。這些以科技、生物、高端制造為代表的産業，不再适合傳統的銀行間接融資模式，通過資本市場進行股權融資符合産業特征。所以，資本市場地位的擡升是在中國經濟轉型升級的背景下發生的，因此是長期的、趨勢性的。2018年，美國發動貿易戰，使我們對自主可控的高科技行業的技術突破更加迫切，資本市場在經濟轉型中的作用得到充分肯定，可以看成是資本市場高質量發展的“元年”。

資本市場的地位被提升後，需要有具體的制度變革來保障其平穩健康發展。因此我們看到了之後出台了一系列政策：注冊制開始施行，科創闆推出，鼓勵中長期資金入市……這些政策的目的可以概括為：供需雙向擴容。資本市場的供給是上市公司，注冊制的推進以及科創闆的推出，可以看作是供給端擴容的重要改革措施，越來越多的新興産業上市公司湧現出來，通過資本市場獲取發展的資金。然而，隻有供給端的擴容是不可持續的，需求側也要跟進。資本市場的需求端是資金，體現為上市公司的配置需求，吸引中長期資金入市就是相應的改革措施。2019年以來，包括理财資金、保險資金、養老金、公募私募在内的長期資金入市明顯加快，供給端上市公司的擴容被平穩消化。目前來看，這些改革措施成效顯著，上市公司數量明顯增加，股票配置需求明顯提升，市場交易比較活躍。當越來越多的資金面對越來越多的上市公司時，優質公司的溢價将快速體現，出現2019年至今的結構性牛市也就不足為奇了。

有人擔心長期資金入市是不是短期行為，重陽投資認為這是一個大趨勢的開端。在資本市場改革推進的同時，其他行業也在推進高質量發展。在這些政策中，對中長期資金入市最重要的兩個推手是“房住不炒”和“資管新規”。這兩個政策将過去20多年我國居民和機構的主要資産配置方向“封頂”了。房子将不再成為穩賺不賠的投資标的，而基于房地産和基建的非标類資産也将逐步退出曆史舞台。未來的資産配置模型将變得非常簡單：低風險偏好對應理财産品，中高風險偏好對應基金産品，琳琅滿目的非标準化産品将讓位給資本市場。我們看到，2019年以來，這種替換效應已經發生，明星基金産品動辄百億的募集規模印證了這一點。我們認為這是一個趨勢的開始，也是我們對資本市場長期樂觀的重要原因。

在重陽投資看來，中國經濟發展韌性強，資本市場在高質量發展中的重要性不斷提升，經濟轉型背景下錢多缺資産的局面帶動長期資金入市，這些大背景下A股不具備全面熊市的基礎。當前A股市場的疲弱更多是結構性行情演繹到極緻後的結構再平衡。在短期的風向得到釋放後，市場可能正在孕育新一輪的結構性行情機會。

本文源自金融界

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