如果貸款利率超過了财富增長率，那麼這樣的虧本生意是沒人會去做的。而一個國家的GDP的增速，恰恰代表着一個國家的财富增長率，那麼由此可得，一個國家的GDP增長率也就決定着一個國家的利率水平，因為銀行也要吃飯麼。
由此觀察，發達國家長期的低利率狀态，背後其實是因為其較低的GDP增速所緻。
而較低的利率，又意味着較低的資金成本，所以較低的資金成本就會容忍較長的投資回報期。因此，在發達國家的股市裡，往往又會表現出較高的市盈率。
同理相反，處于經濟高速增長時期的國家，因為其GDP增長率高，銀行利率也會跟着水漲船高，反映在資本市場上，其股市的整體估值，市盈率也會相對低些。
GDP增速高，其股市反而估值低；GDP增速低，股市估值反而高。完整的邏輯鍊條就是這樣串起來的。國情不同，資本市場的估值體現也會不同，不可刻舟求劍。
順便解釋一下最近十年期美國國債收益率走高，為什麼如此牽動市場人心的原因。十年期債券收益率走高，是因為人們在抛出債券，抛出債券導緻債券價格下跌，而債券的票面利率是固定的，固定的收益除以越來越低的債券價格，就會導緻債券的實際收益率越來越高。
而人們為什麼要抛出十年期債券？是因為債券是避險産品，賣出避險産品意味着資金不再害怕，敢于投資了，這是後疫情時代，經濟開始複蘇的表現。但近期美國國債十年期實際收益率，高的有些離譜，大家都抛出債券去投資，經濟是不是有過熱的嫌疑呢？為了防止後疫情時代來之不易的經濟複蘇變成經濟過熱，美聯儲很可能就會調高利率，而調高利率意味着什麼，前面我們已經講過，就是股市較低的市盈率及估值，所以才會有風吹草動而風聲鶴唳……
OK，GDP增長率、銀行利率、債券利率、市盈率之間的任督二脈就這麼輕松打通了，希望對朋友們了解經濟、分析經濟和實戰股市有所啟示，則此号本文的目的也算達到了。
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