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關于上市公司資本結構問題分析

知識 更新时间:2024-09-03 13:23:29

  1、自從20世紀50年代MM定理誕生以來,資本結構問題便成為大家共同關注的熱點問題,資本結構決策是上市公司投融資決策的核心問題,企業資本結構影響企業的融資成本和市場價值。隻有深入了解全部上市公司的資本結構狀況及其曆史演變過程,才能對上市公司資本結構有全局性的認識,才有可能找出其存在問題的真正症結所在。至今為止對于資本結構的解釋有多種理論,譬如平衡理論和優序理論。然而,無論是哪一種都不能單獨地作出解釋。資本結構是指企業為其生産經營融資而發行的各種證券的組合。一般地人們将其特指為企業資産中股權與債務之間的相對比例。它是現代财務管理理論一個重要組成部分。最佳資本結構指在一定條件下使公司加權平均資本成本最低,企業價值最大的資本結構,它是一種能使财務杠杆利益、财務風險、資本成本、公司價值等之間實現最優均衡的資本結構。資本結構合理與否在很大程度上決定公司償債和再籌資能力,決定公司未來盈利能力,成為影響公司财務形象的重要指标。

  2、在此基礎之上得出我國上市公司資本結構的特點如下:

  通過比較我國和西方發達國家上市公司的資産負債表,可以發現我國與西方發達國家上市公司的權益類科目差異相當大。我國上市公司的流動負債總額與西方國家差不多,大都在35%~43%之間,但我國上市公司的所有者權益比重高,超過50%,而西方發達國家都在40% 以下,相應地,我國公司的長期負債水平相當低。資本結構的順序偏好理論認為,企業偏好将内部資金作為投資的主要資金來源,其次是債務資金,最後才是新的股權融資。然而,在籌集資金時,我國大多數上市公司視權益融資為首要途徑,對于負債則過于謹慎,表現為上市後極力擴大股票發行額度,而且分配方案也多以配股為主,很少支付現金股利。

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