10月21日，甯德時代發布第三季度财報。今年第三季度，甯德時代營業收入973.69億元，同比大增232.47%，歸屬于上市公司股東的淨利潤94.23億元，同比增長188.42%。今年前三季度，甯德時代實現營收2103.40億元，同比增長186.72%；淨利潤175.92億元，同比增長126.95%；其中，前三季度淨利潤已超2021年全年淨利，2021年甯德時代淨利為159億元。

甯德時代董事會秘書兼副總經理蔣理在投資者電話會議中表示，盡管與大部分動力電池客戶協商确定了價格聯動機制，但毛利率還受原材料價格、産能利用率等因素影響；展望四季度，目前業内發展趨勢良好，若原材料價格、産能利用率等因素未發生不利變化，預計四季度毛利率會環比三季度進一步改善。

業績超預期，儲能毛利率已恢複至兩位數水平

對于業績增長的原因，甯德時代曾在業績預告中表示，随着國内外新能源行業快速發展，甯德時代的産銷量明顯提升，在推動全球市場地位持續領先的同時，甯德時代也實現了盈利規模的快速增長。SNE數據顯示，1-8月，甯德時代累計裝機量達102.2GWh，超過2021年全年96.7GWh，全球市占率為35.5%。其中，8月份，甯德時代全球市占率為39.3%，比年初提升6.7個百分點，創單月曆史新高。

甯德時代三季度主要财務數據（單位：萬元）。圖/三季度報截圖

綜合甯德時代曆史季度報來看，第三季度的營收和淨利潤也創下甯德時代最高的單季營收和淨利潤水平。多家證券機構認為，甯德時代第三季度業績超預期，盈利修複顯著。東吳證券電新首席分析師曾朵紅表示 ，甯德時代三季報預報業績超市場此前普遍超80億的預期，因此上修甯德時代2022年至2024年業績預期至302億元、483億元、655億元，對應目标價為711元。據悉此前2022年至2024年業績預期為280億元、480億元、652億元。

國金證券分析稱，甯德時代業績超預期主要系電池業務量利提升；此外，随着原材料成本持續下降、電池整體價格傳導持續推進等，甯德時代盈利能力預計持續改善。

甯德時代相關負責人表示，今年前三季度，甯德時代動力電池和儲能業務快速發展；今年以來全球儲能市場增長明顯提速，公司儲能業務起量。蔣理在投資者電話會議中表示，三季度儲能毛利率已恢複至兩位數水平，新落地項目毛利率有所改善；大儲能和戶儲業務的需求旺盛，均呈現快速增長态勢。

今年三季度，甯德時代儲能方面布局加速。9月甯德時代與陽光電源簽署戰略合作，雙方進一步深化在儲能等新能源領域的合作；9月21日，甯德時代與美國儲能技術平台和解決方案供應商FlexGen達成合作，将在3年時間内為其供應10GWh的儲能産品；10月18日，甯德時代宣布将為美國Gemini光伏加儲能項目獨家供應電池。

東吳證券曾分析稱，儲能需求開始爆發，預計甯德時代2022年儲能有望達到50GWh。信達證券也曾分析稱，随着儲能業務的增長，有望提升甯德時代整體的盈利能力。

另外，值得一提的是，甯德時代前三季度研發投入為106億元，同比增長130%。

上遊原材料漲價仍承壓，預計四季度毛利率進一步改善

甯德時代第三季度财報顯示，三季度綜合毛利率為19.3%，較上半年的18.7%繼續提升。光大證券研報指出，今年三季度，動力電池原材料價格相比二季度處于下行區間，帶動電池廠成本端壓力緩解，同時甯德時代三季度順價進一步落地，促使利潤率好轉。在此前9月召開的投資者電話會議中，甯德時代曾表示，今年三季度由于動力電池系統價格調整到位、産能利用率提升及降本措施推進落地，将使得動力電池闆塊毛利率較上半年略有改善。

但分季度來看，甯德時代前三季度綜合毛利率分别為14.48%、21.85%、19.3%；整體淨利率分别為4.06%、11.97%、10.23%；對比來看，第三季度甯德時代綜合毛利率、淨利率分别下滑2.55個百分點、1.74個百分點。對于三季度綜合毛利率環比下滑，蔣理在投資者電話會議中表示因為二季度包含一部分之前的價格追溯調整的影響，二季度毛利率和三季度不直接可比。

另外，原材料價格上漲仍有影響。今年前三季度甯德時代的營業成本為17048.09億元，同比激增220.58%。對此，甯德時代方面表示，随銷售增長相應增加；部分上遊原材料價格上漲導緻成本增加。

上海鋼聯數據顯示，10月21日電池級碳酸锂價格均價報54.25萬元/噸，續創曆史新高。對于碳酸锂價格波動，蔣理在投資者電話會議中談到，短期碳酸锂價格受供需錯配影響有所波動，預計明年随着供給端锂礦開發産能投産，供需情況會有所緩解；同時他表示，甯德時代已打造具有競争力的供應網絡，包括但不限于長協、投資、自制、回收，以此來應對上遊原材料成本波動。

甯德時代利潤表主要數據（單位：萬元）。圖/三季度報截圖

另外，甯德時代也面臨着車企逐漸“疏遠”的隐患。2022年以來吉利、蔚來、廣汽等衆多車企先後宣布，投建屬于自己的動力電池産業鍊，同時也有部分車企增加動力電池企業二供三供。招銀國際證券研究部經理白毅陽認為，經過過去一年的産業鍊擾動，車廠為了供應鍊安全在逐步開始二供三供，但并不會影響到甯德時代行業地位。

在10月21日的投資者電話會議中，蔣理提到當前行業需求持續增長、公司産能利用率比較飽和，疊加明年補貼退坡對今年年底需求的潛在拉動，四季度銷量可能環比增長，四季度的毛利率預計會環比三季度進一步改善。此外他表示甯德時代未來在海外市占率的提升趨勢明确。

新京報貝殼财經記者 王琳琳 編輯 李夢涵 校對 趙琳

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