市場之所以給予銀行股如此低的估值,主要在于對銀行利潤增速放緩的預期,而引發這一預期的原因有三點:
首先,淨息差面臨收窄風險。在實體經濟增速放緩的背景下,新增信貸出現萎縮,實現“穩增長”的目标還有賴于貨币政策有所作為。
其次,金融改革在一定意義上對銀行股尤其是具有行業壟斷地位的國有銀行股屬于利空,金融改革和利率市場化改革的推進,或将推動民間融資平台發展,企業融資方式漸趨多元化将影響國有壟斷銀行的議價能力和盈利能力。
第三,地方債務償債風險始終存在隐憂。未來三年是地方債償債高峰期,雖然償債時點或将延後,但并沒有一勞永逸地解決這一問題,這在一定程度上影響了投資者對銀行股的信心。
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