來源：深圳商報-讀創

讀創/深圳商報記者 李耿光

近日，世界衛生組織（WHO）發布的調查數據顯示，中國是全球近視患者人數最多的國家，13億人口中有6億人是近視眼。青少年則是其中的“重災區”，近視率居世界第一。

另一組數據顯示，青少年也是近視率增長速度最快的群體。6月6日全國“愛眼日”，國家衛生健康委發布數據：中國兒童青少年近視總體發生率為53.6%，高中生為81%，大學生高達90%。

然而，龐大的近視群體背後蘊藏的是一筆上百億的“生意經”。

衆所周知，眼鏡是“暴利行業”之一，相對而言行業整體處于較高的利潤水平，這也是眼鏡産業的常态。

先舉個例子：2017年3月，從事眼鏡零售的連鎖經營企業“博士眼鏡”招股說明書顯示，2016年，博士眼鏡的鏡架平均采購單價僅為89元，鏡片的平均采購單價不到29元。但鏡架平均售價達每副506元，每片鏡片平均售價281元，相比采購價上漲了好幾倍。根據招股書顯示，在不含返利的情況下，鏡架的毛利率達到74%，鏡片的毛利率甚至達到82%。這一毛利率，與“五糧液”去年酒類産品的毛利率相當（80.28%）。

但誰能想到，近年來普及開來的小小OK鏡毛利率竟有90% ！

在A股市場，就有這麼一家被稱為“眼科界茅台”的上市公司——歐普康視（300595.SZ）。我們來看看它究竟有多賺錢？

OK鏡出廠價412元賣八千

今年醫藥股是黃金賽道，走出一批大牛股，最近康龍化成、歐普康視股價創了曆史新高。今年除了飙升的醫美股，眼科概念股算是“一枝獨秀”，景峰醫藥、光正眼科、愛爾眼科、興齊眼藥都走出翻倍行情。

近年來，眼科醫學界公認OK鏡的安全性和有效性，認為角膜塑形用硬性透氣接觸鏡(下稱角膜塑形鏡，英文名為OrthoKeratology，簡稱OK鏡）是目前兼顧視力矯正與控制近視加深最有效的方法。眼科醫生普遍向用戶推薦使用，在不少學生群裡，OK鏡成為大家防控近視的“爆款”，但動辄上萬元的價格也着實不菲。

據《中國企業家》報道，浙大一院眼科中心副主任楊崇清表示，由于OK鏡材質特殊，通常一副國産的OK鏡價格約8000元左右，進口的1萬元左右。國盛證券發布研報稱，OK鏡的出廠價一般僅為終端價格的10%~20%。

記者根據上市公司披露的财務數據計算得知，2020年，愛博醫療OK鏡品牌“普諾瞳”的單個産品出廠價僅約412元。同期，擁有“夢戴維”和“DreamVision”兩個OK品牌歐普康視，其OK鏡單個産品出廠價僅約1114元。相比起動辄大幾千甚至上萬的終端價格，OK鏡出廠價讓人吃驚。

即便出廠價低，廠家的OK鏡毛利率依然較高，甚至堪比茅台。在2018年~2020年的三年内，歐普康視OK鏡的毛利率都在90%以上。而愛博醫療“普諾瞳”上市以來的毛利率也在70%以上。據業内人士透露，OK鏡無論國産還是進口出廠價基本在600元-1200元之間，出廠均價800元/片，歐普康視大概是600多元。

國盛證券發布研報稱，由于OK鏡産品定制化、個性化的特點，以及渠道利潤遠大于工業端利潤的現狀，OK鏡的出廠價一般僅為終端價格的10%-20%。即便如此低的出廠價，OK鏡廠家的毛利率依然很高。

然而，OK鏡廠商表示，OK鏡投入極大、成本很高，“貴有貴的理由”。

歐普康視到底有多賺錢？

查理·芒格說：“真正的投資，是以公司為中心的投資。”歐普康視就屬于真正的優質成長公司。

歐普康視上市的時間并不長，2017年1月登陸深交所創業闆，至今也才4年多的時間。Wind資料顯示，歐普康視是國内角膜塑形鏡細分領域的領軍企業，專注眼視光産品研發、生産、銷售，以及眼視光服務，目前主要業務為非手術視力矯正。公司目前主要産品為硬性角膜接觸鏡類鏡片及鏡片護理産品，“夢戴維”角膜塑形鏡為主營産品中的核心。

記者粗略算了一筆賬，據歐普康視2020年年報，2020年公司角膜塑形鏡營收5.2億元，同比增長19.23%，銷售量達到46.8萬片，同比增加14.52%；銷售單價為1114元/片，若以毛利率90.21%計算，則相關産品成本約為109.06元/片。對于标價2900元/片的“夢戴維經典A”來說，産品成本占比僅約3.76%。

眼科專家指出，目前全世界眼科專家公認的防控近視最關鍵的三大方法，分别是OK鏡、0.01%濃度的阿托品滴眼液和戶外運動。其中，OK鏡正成為企業和資本的香饽饽。

在凱乘資本創始合夥人鄒國文看來，OK鏡的确是一門好生意。“第一，它既有消費的屬性，又有醫療的屬性，增速快、壁壘高；第二，OK鏡用戶群體主要是孩子，近視眼發病率居高不下，家長付費意願強；第三，OK鏡的客單價很高，消費頻次也高，還不受醫保控費的影響，基本上從廠家到經銷商，以及醫院/診所，每一個鍊條上的從業者都有較大的利潤空間。”

OK鏡OK嗎？

為緩解青少年近視局面，2018年國家八部門印發《綜合防控兒童青少年近視實施方案》，青少年近視防控已成為各省工作重點。在各地近視控制政策驅動下，我國有潛力成為全球角膜塑形鏡消費量最大的地區。根據各地在校學生人數與可支配收入情況，太平洋證券測算全國角膜塑形鏡潛在消費量可達到909萬副。

眼科專家稱，OK鏡相當于給角膜穿上一件塑形衣，通過改變角膜的弧度，以達到控制近視發展的目的。本質上，OK鏡是一種特殊的隐形眼鏡，它的鏡片使用的是一種有硬性和韌性、同時高透氧的材質。而且，OK鏡隻需晚上佩戴。經過一晚上的佩戴，白天取下OK鏡後，使用者可以獲得裸眼達到0.8~1.0的清晰視力。

從長期來看，近視雖然不可逆，但可以通過OK鏡延緩。來自香港理工大學、美國俄亥俄大學的相關研究顯示，佩戴OK鏡後，眼軸每年增長平均值下降約50%左右。也就是說，佩戴OK鏡後的近視度數增速要比不戴慢50%。

不過，OK鏡并非适合所有近視患者，佩戴效果也有個體差異。複旦大學附屬眼耳鼻喉科醫院眼科主治醫師陳志博士介紹，一般而言，OK鏡的使用者年齡需在8歲以上，近視度數在600度以内，散光度數在150度以内。不過OK鏡的佩戴及護理流程繁瑣，使用及護理流程感到頭疼。

經過多年材料與設計的發展進步，目前角膜塑形鏡在矯治有效性和佩戴舒适感之間已達到良好的平衡。多年臨床數據積累和實踐也證明：相比于其他近視控制手段，角膜塑形鏡可安全有效地暫時降低甚至消除近視度數，且能夠有效遏制近視加深，是當前非手術近視矯正與控制的較佳方法，且具備便捷、美觀等優勢。

高成長！歐普康視一季度淨利潤同比增近3倍

數據顯示，到2023年中國國内角膜塑形鏡終端市場規模有望達到237億元。

歐普康視是國内角膜塑形鏡細分領域的領軍企業，專注眼視光産品研發、生産、銷售，以及眼視光服務，目前主要業務為非手術視力矯正。公司目前主要産品為硬性角膜接觸鏡類鏡片及鏡片護理産品，角膜塑形鏡為主營産品中的核心，是國内首家同時取得角膜塑形鏡和硬性角膜接觸鏡産品注冊證的生産企業。

2020年度公司實現營業收入870,663,602.06元，較上年增長34.59%，實現歸屬于上市公司股東的淨利潤433,320,972.58元，較上年增長41.20%。角膜塑形鏡實現營收521,557,641.86元，較上年增長19.23%。

同時，今年一季報顯示，公司一季度實現營業總收入2.9億，同比增長176%；實現歸母淨利潤1.4億，同比增長263.7%；每股收益為0.23元。

太平洋證券發布研究報告稱，公司是最先獲得角膜塑形批準上市的國内企業，占據先發優勢的同時步步為營，打造角膜塑形鏡産品梯隊，各業務快速發展，營收與淨利潤多年表現優異，成長屬性明确。經過多年發展，公司建立起從産品端到渠道端的深厚護城河。

太平洋證券稱，歐普康視國内角膜塑形鏡領軍企業已形成從生産到服務的多項優勢，切入終端前景值得期待。預計公司21/22/23年收入分别為12.19/16.13/21.02億元，歸母淨利潤為5.94/7.78/10.23億元，對應當前PE分别為145/111/84倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。

審讀：孫世建

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