“
之前的操作思路,古鳌科技我蠻看好的,黑粉内部代号小烏
我也在發愁,到底什麼時候是最好的時間點發個雄文吹吹票,後來發現擇時特别困難,索性就在現在發出來吧,深度版本的就先不發了,今天就發簡要版本
1 “金标”提升行業門檻,重塑市場格局。
2017 年 7 月 6 日人民銀行發布《人民币現金機具鑒别能力技術規範》(簡稱“金标”),“金标”第一次将之前沒有任何鑒僞标準可依的現金機具統一規範起來,包括紙币和 69% 硬币防僞特征分類、鑒别能力速度、單項能力、穩定性等,都做了詳細 57% 的規定。“金标”的發布提升行業門檻,靠低質低價競争,例如貼牌、 46% 作坊式運作的公司,由于不具備足夠的自主研發能力,無法快速跟上行 業步伐,将逐步被市場淘汰,行業競争格局将向龍頭集中,格局重塑。
2 “金标”全面實行疊加換機潮,替代空間可達百億
“金标”全面實行使得大多數銀行網點将重新采購符合“金标”要求的機具。根據中國銀行業社會責任報告,截至 2018 年底,我國銀行網點共有22.86萬個。保守估測,每個網點平均需要一至兩台小型清分機(2-4 口),平均采購規模 4-5 萬元,80%銀行網點将重新采購,替代規模達 73-91億元;點鈔機盡管單價要低不少,但每個網點的需求量也數倍增加,估測每個網點的平均采購規模 1-2 萬元,80%銀行網點将重新采購,替代規模18-37億元。
值得注意的是,盡管金标2018 年正式實施,但 2018 年全 年供應商機具基本處于測試準備中,考慮銀行上一輪的清分機采購高峰已經過去5年,新一輪的換機周期來臨,同時較多銀行基本是2019年下半年正式放量招标,清分機和點驗鈔機等機具将迎來新一輪的三年更換潮,市場空間規模達百億,未來兩年招标體量有望持續攀升。
3 國産替代趨勢已定,招标份額向本土龍頭集中。随着銀行逐步開始将國 産和進口機具合在一起進行招标,價格因素的重要性開始凸顯,在技術水準相差不大的情況下,原先日本和德國等廠商的份額逐步被國有廠商替代,目前銀行現金機具采購項目的中标人基本是國内廠商。從去年年底以來郵儲、建設等幾大銀行采購招标結果可以看出,國内龍頭廠商基本壟斷采購入圍名單,代表企業包括古鳌科技、聚龍股份、中鈔信達、 廣電運通、新北洋、維融科技等。
4 行業毛利率總體觸底回升,利潤彈性開始顯現。2018年各大廠家的毛利率都有觸底回升趨勢。随着采購規模的快速提升,規模效應使得行業 毛利率依舊有提高空間,同時管理費用率下行,現金機具類産品淨利率有望回升至15-20%。未來兩年,龍頭公司淨利潤将更具有彈性。
5 本輪現金機具更新換代提升行業門檻,同時伴随國産化的完成,龍頭公司将充分受益。從報表看,古鳌科技2019Q1 開始收入恢複高增長,聚龍股份 Q2 單季開始恢複到增長軌道,驗證行業拐點來臨。從目前已經出台的郵儲、建行、交行等大行公開招标信息看,古鳌科技、 聚龍股份的份額領先。
目前明年古鳌科技的業績測算是這樣的,100億市場 市場占有率30%分三年,明年可能完成很大一部分,所以明年的營收應該在10億左右,淨利率15-20%,所以20年淨利潤1.5億,很有可能向上靠靠2億,今年業績6000萬左右
不知道對不對?
本文是一個簡要的版本,對了還有一個格外值得注意的點是: 主要交易對手大小銀行很難形成壞賬,99%不可能,所以營收基本可以确定利潤,隻有賬期長短而已
對于古鳌科技是不是下一隻金溢科技,大家有什麼看法呢?歡迎留言轉發
本日志可能會在盤中更新,接收更新提醒,請關注 黑夜研究室。
關于作者介紹,請 。
作者持有文中所涉股票。
本文僅代表作者觀點,不代表選股寶立場。觀點僅供參考,不構成投資建議。
*免責聲明:文章内容僅供參考,不構成投資建議
*風險提示:股市有風險,入市需謹慎
,更多精彩资讯请关注tft每日頭條,我们将持续为您更新最新资讯!