關于股市大盤的漲跌，究其本質來說是股市中的投資群體受諸多因素的多空影響，形成的群體心理合力決定其上漲或者下跌。由于影響的維度過多且相互影響關系錯綜複雜，所以短線預測漲跌具有不确定性（這個可參考群體心理學、社會心理學）。但個人認為，影響大盤長期走勢的兩個主邏輯卻是确定的。一是大盤長期走勢與經濟長期走勢的方向是完全一緻的；二是大盤永遠會圍繞經濟趨勢線上下波動。由此得出兩個結論：1、中國經濟的長期增長必将體現在大盤的長期增長趨勢上，在中國長期價值投資可行；2、大盤的市盈率必将圍繞中軸線長期波動，根據走勢預判做好倉位調控可行。

因此，研究大盤的市盈率變得很有必要。所謂“逆水行舟，事倍功半，順勢而為，事半功倍。”。以下将從“上證主闆、深圳主闆、創業闆、科創闆”四個主要闆塊來看看當前大盤的市盈率現狀。

一、上證主闆

從下圖曆史數據所示，近10年來，上證闆塊市盈率基本在10-25的區間中波動（2009年創業闆成立，所以上證指數的市盈率趨勢可從2009年開始參考），2012-2014年的低谷期市盈率位于15以下，2015年大盤上漲到階段性峰值時市盈率接近25，随後便一直在15-20的區間内窄幅波動。

目前上證闆塊市盈率為16.37，在個人的投資系統中，高于25為高估，低于15為低估，15-25為合理。當前在合理區間下半區，投資建議：保持較高倉位。

上證主闆曆史市盈率趨勢圖

二、創業闆

從下圖曆史數據所示，近10年來，創業闆闆塊市盈率基本在40-100的區間中波動（2009年創業闆成立），2012年和2019年的低谷期市盈率位于40以下，2015年大盤上漲到階段性峰值時市盈率高于100。

目前創業闆闆塊市盈率為56.9，在個人的投資系統中，高于100為高估，低于40為低估，40-100為合理。當前在合理區間下半區，投資建議：保持較高倉位。

創業闆曆史市盈率趨勢圖

三、深圳主闆

從下圖曆史數據所示，近20年來，深圳主闆闆塊市盈率基本在20-40的區間中波動（2021年4月與中小闆合并後市盈率區間調整為25-50），2007年、2009年、2015年是峰值。2012-2014年、2018-2020年為低谷。

目前深圳主闆闆塊市盈率為25.09，在個人的投資系統中，高于50為高估，低于25為低估，25-50為合理。當前在合理區間下沿，投資建議：保持較高倉位。

深圳主闆曆史市盈率趨勢圖

四、科創闆

科創闆成立于2019年7月，從下圖曆史數據所示，科創闆闆塊市盈率基本在60-100的區間中波動（由于曆史數據量太少，參考價值不大）。

目前科創闆闆塊市盈率為67.9，在個人的投資系統中，高于100為高估，低于60為低估，60-100為合理。當前在合理區間下沿，投資建議：保持較高倉位。

科創闆曆史市盈率趨勢圖

綜上所述：當前大盤四大闆塊整體市盈率都處于合理區間，當前投資建議是保持較高倉位，繼續持有心儀估值合理的價值股。

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