沒有硬件支撐和用戶積累，又以較少研發費用撬動衆多品類的雲米科技，靠什麼出圈？

文/每日财報 呂明俠

前幾個月，因“智能冰箱的大屏幕有廣告強制推送”，互聯網家電品牌雲米科技（VIOT.US，以下或簡稱“雲米”）在上市後第一次“喜提熱搜”。不過，可能會讓雲米科技想不到的是，這或也是外界對其發展反思的起點。

現階段，雲米依靠小米生态鍊帶來的流量紅利正在減少，産品線的擴張又沒有帶來新的市場突破，這緻使其淨收入增長逐年放緩。而三季度也沒能延續上一季度的淨利增長勢頭，錄取了營收、淨利潤雙降的表現。

再就發展而言，邁入資本市場兩年多以來，雲米的“去小米化”進程逐漸加快，但由此引發的後遺症也開始顯現。此外，雲米針對未來布局的全屋智能戰略也面臨老牌家電廠商和新興互聯網巨頭們聯合競争，可謂前途未蔔。

“去小米化”道阻且長

11月24日，雲米科技發布了2021年第三季度财報。據财報披露，第三季度雲米科技的營收跌至10.57億元，同比下降28.9%；淨虧損2930萬元，相比去年同期3490萬元的淨利潤，差距着實不小。

事實上，可以說本次三季報的糟糕表現，就是雲米科技近期發展遇阻的縮影。雖然雲米科技和其他許多小米生态鍊企業一樣，試圖走獨立自主、去小米化的路線，但這個過程牽一發而動全身，并不容易。

就比如其自有智能冰箱、飲水系統遲遲無法占領市場，營收和利潤也仍受到小米相關産品的銷售狀況影響。據奧維雲網數據顯示，今年前40周（2021年1月1日－2021年10月3日），雲米在線上冰箱整體銷售額中占據0.8%的市場份額，同比下滑0.68%，排在第14位，同時它并未出現在冰箱線下銷售占比的前15個品牌之中；而雲米在油煙機、燃氣竈、洗碗機、掃地機器人的線上市占率均不足1%，線下市占率更是不足0.1%。

此外值得一提的是，雲米科技主營的物聯網智能家電組合産品相關收入，由去年的10.6億元大跌至6.44億元，同比下降39.3%。财報中提及，物聯網智能家電組合的營收下降，是因其代工的小米品牌掃地機器人銷售額下降。

簡單來說，從近幾個季度情況看，淨收入忽高忽低，難以控制實現穩定增長，這就是其去小米化“後遺症”的主要表現之一。而此前的2018年－2020年，雲米科技的淨收入增速就放緩了，分别增長193.3%、81.5%和25.3%。

另外，毛利率也可以體現雲米科技的不穩定性。2017年－2020年，雲米科技的毛利率分别為31.5%、28%、23.3%、18.6%，呈現出“三連降”的趨勢。

“重銷輕研”的典範

雲米科技成立于2014年，是小米科技生态鍊下的互聯網家電品牌，主要通過“智能家電 智能家居 軟件服務”的模式，為家庭提供一站式全屋智能解決方案。雲米官網顯示，公司在全國擁有2000多家線下場景式體驗店以及38000多家服務網點。

自成立以來，雲米科技就定位于家庭物聯網硬件企業，主打智能化概念。不過比較有意思的是，其研發投入顯著低于營銷費用，實質是一家以營銷為主導的公司。

就比如三季報期間，雲米科技為了營造科技潮牌概念，簽約流量明星鄧倫為全球品牌代言人。這緻使雲米銷售和營銷開支達到人民币1.834億元，而去年同期則為1.522億元，同比增長超過20%。回看其研發費用僅為8220萬元，與上年同期相比增長了56.1%。但不得不說，本季的研發費用雖有較大漲幅，但仍不足營銷費用的一半。

另一個關注點，從淨水器到熱水器，從冰箱到洗衣機，甚至晾衣架和燈具，雲米都有相關産品。但《每日财報》發現雲米似乎并沒有所謂的主推産品線，給絕大多數消費者留下的印象就是智能家居廠商。若與格力、海爾放在一起就顯然不是一個“量級”。

可以說，長期以來雲米都是重營銷、輕研發的典範。想要在短時間内完成技術升級，做出主推産品線對于其而言，恐怕并不現實。

擺脫小米又如何？

基于雲米在獨立化和技術升級不利的發展背景，資本市場也給出了相應的反饋。其2018年在美國納斯達克IPO發行價為9美元，以發行價計算，雲米當時的市值超過7億美元。但截至發稿，雲米科技股價為3.13美元，比今年3月份的13.5美元高位跌去甚多。

其實說到底，對于想去小米化的雲米而言，都是喜憂參半的“不歸路”。其隻有在米家生态之外，建立自己的全屋智能生态體系，才能真正實現自己的野心。但在品牌力不足、産品質量、售後服務等衆多問題之下，雲米也會持續失去賴以起家的小米用戶。

《每日财報》關注到，從2021年第二季度開始，雲米的家庭用戶增速就處于尴尬中，根據2020年第四季度财報，家庭用戶的增量尚有23.08%，而到了今年二季度就還僅有5.36%，第三季度增幅為6.8%，較上一季度公布的590萬，僅增長了40萬。

同時不能忽視的是，雲米對于現有家庭用戶的産品滲透能力比較不足。據财報顯示，擁有兩款及以上雲米聯網産品的家庭用戶比例不到1/3，僅為21.1%。這一比例增速緩慢，而上一季度末此數據為20.7%。這就代表着，以互聯網家電為主的雲米聯網産品持續打動用戶的能力有限。

就大層面而言，當下中國家電行業已進入存量主導的更新換代時期，這樣的形勢下，5G、IoT以及人工智能等技術的日益成熟，雲米也試圖在走“AI 5G IoT”的戰略。不過在此領域，之前傳統的家電企業也在向科技型集團轉型，如海爾、格力、美的等老牌家電廠商與雲米相比，擁有更加強大的資金、技術、人才支撐，具有更完善的服務和售後體系，優勢顯而易見。相比之下，沒有硬件支撐，也沒有用戶積累，以較少研發費用撬動衆多品類的雲米，隻怕前路更窄。

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