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基本面數據指标

科技更新时间:2024-11-27 22:37:37

決定股價高低的因素有很多，短期股價主要受情緒影響，而長期來說決定股價的是股票背後的公司基本面。

決定公司價值的幾個最重要參數：公司自由現金流（FCFF，計算股權價值也可以用淨利潤或股利）、利潤增速（g）、公司加權平均資本成本（WACC）。

如果假設公司處于最簡單的一階段永續增長狀态，那麼公司價值

Vf=FCFF*（1 g）/(r-g)

假設公司沒有有息負債，那麼FCFF=FCFE，公司的股權價值Ve=公司價值Vf。

因為g影響分子、分母上，因此對估值的影響非常大。

舉例而言，公司沒有負債和冗餘貨币資金、金融資産，稅後淨利潤（簡化為FCFE）為1億，資本成本（r）=10%，我們來看下稅後淨利潤對公司價值的影響,

基本面數據指标（基本面分析中最重要的參數）1

對于不同的增速水平，股權價值的變化非常大，尤其是增長率接近資本成本時，股權價值會非常大；如果永續增長率超過資本成本，那麼公司價值會無窮大，這顯然不符合實際情況。高速增長通常隻适用于短期，而長期來看，公司的增長會趨向于平均水平——通脹率。當然不同行業、不同的管理和經營效率會讓不同公司有着不同的長期增長率。假設長期通脹率為3%，g=3%為基準來看下不同的長期增長率假設下股權價值的變化，

基本面數據指标（基本面分析中最重要的參數）2

即使是g增減1%，公司的股權價值變化也會有10%以上的變化；如果g從3%增加到6%，那麼估值幾乎增加一倍；如果再疊加上資本成本、自由現金流的變化的話，股權價值的變化将會非常大。正因為估值對于g的敏感性很高，在股票投資時，對于增長率的估計應當盡量保守，同時留足安全邊際。

（以上僅為作者個人對會計準則、稅法、估值的理解，不能替代任何對會計、稅務、法律的官方解讀，也不構成任何投資建議。）

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