（報告出品方/分析師：申港證券 曹旭特）

本期，中秋節後三天時間，鎂價暴漲近3萬/噸，遭遇幾十年不遇的暴漲行情。

9月23日，鎂價探漲7萬元/噸關口，不斷刷新曆史新高。

鎂是一種銀白色堿土金屬，地殼中含量為2.0%，位居所有元素第八位，是最輕的金屬結構材料。

鎂對氧有極大的親和力，在空氣中易被氧化表面生成一層緻密的氧化鎂薄膜。

由于比重較輕，化學性質活潑，能與鋁、鋅、錳等金屬構成合金并有機械強度大、化學穩定性高和抗腐蝕等優良性能，鎂主要應用于鋁合金生産、壓鑄生産和煉鋼脫硫三大領域。

目前自然界含鎂礦物有1500多種，但适合煉鎂的礦不多，礦物不同選擇的冶煉工藝就可能不同，對應的下遊也不同。

所以如果抛開礦物和冶煉工藝，單獨談鎂的供應實際意義不大。鎂在自然界中主要以液體礦和固體礦形式存在，液體礦主要成分為MgCl2，固體礦主要成分為MgO、MgCO3等，詳見表 1。

其中菱鎂礦和白雲石是目前主要獲取鎂資源的主要途徑。

根據USGS數據顯示，2020年，全球菱鎂礦資源儲量為76億噸，其中俄羅斯和朝鮮資源儲量并列全球第一，均占全球總量的30%，中國位居全球第三位。

耐火材料占菱鎂礦總消費的90%。

菱鎂礦是耐火材料的主要原材料，菱鎂礦在耐火材料方面的消費量占據其總消費量的近90%。

另外在建材、化工和提煉金屬鎂等領域的消費量約占10%。與本期事件所提鎂錠并無不直接相關。

全球煉鎂主要原材料是白雲石。

根據USGS數據顯示，全球鎂錠産量較為穩定每年産量在100萬噸左右，而中國是全球鎂錠主産國，近五年市占率均保持在85%以上。

而我國白雲石資源豐富，查明資源儲量高達37.3億噸。即使按照全球産量計算，我國鎂靜态保障年限也超過3000年。

全球産量看中國，中國産量看陝西。

根據百川盈孚統計，2020年中國鎂錠建成産能為133.5萬噸，2020年中國鎂錠企業鎂錠産量為90.7萬噸，同比下跌6.4%，産量減少主要在于價格過低緻部分工廠停産，其中陝西及山西地區産量占比位居前二，總計占比約85%，其它地區産量占比約15%。

受“雙限”能源政策影響，鎂煉廠大規模關停。

根據發改委印發的《2021年上半年各地區能耗雙控目标完成情況晴雨表》，陝西、山西、新疆和安徽等鎂錠主産區完成情況不容樂觀。

根據新聞整理，陝西地區約15家鎂廠被要求暫停運營，30家鎂廠被要求減産50%，有效期為今年9月至12月，陝西的減産将進一步影響國内外市場的整體供應情況。

由于陝西鎂錠冶煉産線相對落後（橫罐皮江法），在能源“雙限”的大背景下，預計未來産能利用率也将持續保持低位。

主要原材料價格上漲給予鎂價成本支撐。

目前皮江法是最主流的鎂冶煉技術路，皮江法生産的鎂錠占鎂錠總産量的80%以上，我國皮江法冶煉鎂錠占市場供給的90%左右。

根據皮江法技術路線圖，其中煤炭和矽鐵是必不可少的原材料，目前兩種原料價格也持續上揚，價格與9月初相比均上漲36%。

原鎂下遊市場主要應用于鎂合金加工、鋁合金添加劑、海綿钛還原劑和鋼鐵脫硫。

在中國原鎂消費結構中，鎂合金占比最大為36%，其次為鋁合金添加劑，占比29%，此外，海綿钛和鋼鐵脫硫分别占比18%和10%。

鎂合金具有輕量性、耐蝕性、減震性、耐沖擊、良好的機械性能和再生性，目前廣泛應用于汽車領域。

下遊需求持續向好。

根據《節能與新能源汽車技術路線圖》，單車用鎂量将逐漸增加，在汽車輕量化的利好政策下，預計2021年鎂在汽車領域需求量将增長6%。

同時，2020年海綿钛需求強勁增長，2021年有望維持6%的增長速度。

短期内供需錯配情況無法緩解，鎂供應将持續短缺，我們認為鎂價将持續保持高位，但不會爆發性增長。

因為目前的高鎂價已經壓制了下遊行業的生産需求，據報道，目前許多下遊的钛、鎂合金生産商已經停産。

鎂錠冶煉生産工藝主要分為熱還原法和電解法。

煉鎂工藝是用電解法還是用熱還原法,是根據使用的資源種類決定的。我國擁有電解法和熱還原法煉鎂的所有種類的資源,并且儲量巨大。

皮江法仍然是最成熟的冶煉技術路線，短時間内可能不會被替代。

但根據我國2019年頒布的《産業結構指導目錄》中，在對鎂冶煉列為限制類的描述中，除了保留原來的“綜合利用除外”，增加了新的表述，即允許或鼓勵先進節能環保工藝的技術改造鎂冶煉項目，為鼓勵鎂冶煉工藝創新打開了政策通道。

預計目前陝西地區現有橫罐冶煉産線存在技改可能性，未來将改造或新建為低能耗、自動化程度較高的豎罐冶煉産線。

豎罐相比橫罐存在以下優點：

（1）提高單罐産鎂量。

豎式還原罐内原料填充均勻、充實，料球與還原罐内壁接觸，使之受熱均勻，同時罐内分布更均勻的溫度場，有利于還原反應地進行。

（2）縮短還原生産周期。

在重力作用下，實現料球及粗鎂的轉運和渣料的自動排放，縮短了還原生産輔助作業時間，減少了還原爐的無效熱損失。

（3）加強還原渣餘熱利用。

豎式還原罐的渣料在重力作用下自動排放到渣箱，通過換熱裝置回收高溫渣餘熱，用于預熱還原物料，實現渣料的餘熱利用。

（4）提高還原罐的使用壽命。

還原罐直立于加熱爐體中，置放方向與重力方向一緻，因而受力均勻，還原罐不易變形，通過機械化加料、扒渣，并對物料進行預熱，緩解了罐體表面溫度的急劇變化。

電解法在能耗方面顯著優于皮江法。

在工業上，用電解法制鎂已有120多年的曆史，2000年以前，電解法在世界金屬鎂生産中一直占主導地位，在國外鎂生産中電解法占到85%的比例，2000年以後，由于中國皮江法産能的迅猛發展，以及國外一些大型電解法鎂廠的關閉，電解法的産量逐步下滑。

行業公司：

在豎罐還原法中确立工藝領先優勢的雲海金屬，以及在鹽湖電解法有所布局的鹽湖股份。

能源“雙限”壓制供需兩端；新能源車市場消費遇冷。

—————————————————————

請您關注，了解每日最新的行業分析報告！

報告屬于原作者，我們不做任何投資建議！

獲取更多精選報告請登錄【遠瞻智庫官網】或點擊：「鍊接」

更多精彩资讯请关注tft每日頭條，我们将持续为您更新最新资讯!