2022年堪稱中藥股的年度“翻身”大戲，剛開始就有23家中藥股漲停，整個中藥闆塊在這一年持續翻紅，氣勢逼人。在這23家股價大漲的傳統藥企中，出現了一個普通居民耳熟能詳的名字——九芝堂，這家已有372年曆史的老字号藥企在3年前股價下跌52.13%，虧空14億的消息仿佛曆曆在耳，2020年上半年營收就超過了2019年全年，似乎也在說明一個問題：千萬不要小看一家超過300年的傳統老字号，沒準它營銷到位，說翻紅就翻紅。

這幾年該藥企沒少在公衆視野裡曝光，廣告做得可謂鋪天蓋地，明星代言、頻繁曝光都屢見不鮮，而且年齡在40歲以上的成年人也都有一個共識：補腎，九芝堂好；要補腎，還是得找九芝堂。

九芝堂最深得人心的廣告無疑就是六味地黃丸，雖然國内與此類似的産品多達700餘種，但老百姓、廣大客戶更傾向認準的，卻隻有九芝堂出産的這一款。與其他藥企不同，九芝堂在成立之初就把養生和補腎作為其業務的一個重要闆塊發展，300多年來一脈相傳，生生不息。曾經有一段時間因為生産力、資金實力不足，加上缺乏創新，企業面臨困境，在這樣的形勢下，2015年商人李振國用15億完成對九芝堂的收購，這家300多年的中華老字号實際上成了個體商人手中的資本遊戲籌碼。

在經過6年的轉型和折騰後，實際控股人李振國借助九芝堂的名号和底蘊，把自己另外的産業炒作到了一個新的高度，但九芝堂的業績差強人意，研發費用也不斷攀升，尋求突破也遲遲未見其效。受益于2022年初中藥股的集體熱度，九芝堂的股價從8.40元上漲到11.95元，漲幅42%，與此同時，旗下的21款單品也有6%——30%的漲價幅度，其中的六味地黃丸漲價10%，成為OTC産品中占比最大的調價。

回顧21年前就在深交所上市的九芝堂，一路跌跌撞撞在衆多同行的夾縫中求生，中成藥是其營業收入的主要來源，但不可否認，在九芝堂的諸多品牌系列中，驢膠做不過東阿阿膠；六味地黃丸比不過仲景牌；安宮牛黃丸也不如同仁堂。即便如此，從2018年——2020年的3年時間，九芝堂的六個單品都收入過億，尤其在2020年營收26.1億元，實現了毛利率73.4%的驚人業績，連續3年銷售同比增長50%左右；包括23個單品銷售過千萬，銷售同比增長20%以上。

業績上獲得一定上升，同樣無法掩蓋九芝堂這些年的窘迫和低迷，當前的最大的隐患仍然是：缺錢！2018年——2020年三年的淨利潤從2018年的3.33億元下滑到2020年的2.7億元；2021年九芝堂不得不為了尋求創新而砸出重金研發，但前三季度營收29.92億元，淨利潤為2.68億元，負債達到了13.57億元。另外一方面，近年屢屢有股權質押的控股人李振國已經累計質押了1.63億股，名下的49家企業中也有股權質押95次，最高的股權質押比例接近90%。李振國入主後的2015年——2017年，九芝堂曾獲得業績上的大幅增長，但經過6年後證明利好不過是假象，業績反彈很短暫，銷售壓力和缺乏創新的壓力依舊漫長。

并未獲得實質性突破的九芝堂加碼互聯網銷售，與衆多電商平台牽手，并不斷下沉到鄉鎮市場，狂轟濫炸之下的六味地黃丸反而意外的俘獲了一幹90後的認可。處于亞健康狀态的90後轉而成了養生群體中的主力軍，各種新的養生名詞層出不窮，有廣闊群衆效應的九芝堂在這時成了年輕人追捧的對象，六味地黃丸也成了新的“網紅爆款”。随着當代年輕群體普遍存在的熬夜、焦慮、煙酒過度引起的腎虧和亞健康，2022年養生市場有望達到10428億的規模，這個巨大的群體，對六味地黃丸這樣的藥丸需求進一步加大，對藥品的依賴也無疑讓這款藥丸成了“續命神藥”。

17年前的2004年九芝堂就已經靠銷售六味地黃丸營收2億多，隻是其掌舵人不是沉迷于地産投資，就是醉心于資本有遊戲對賣藥一竅不通。如今的控股人在連續透支了這個300餘年的品牌價值後，業績也未見大的突破，一年淨利潤不足3億、負債近14億，要靠給年輕人補腎翻身，這本身就很荒謬。隻不過，互聯網大潮下的一切皆有可能，鹹魚都能翻身，九芝堂究竟靠中藥重新翻紅，還是換擋後加速，恐怕都是未知。

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