“蒂花之秀，青春好朋友。”這句廣告詞相信大家再熟悉不過了，曾經風靡電視熒屏，其前半句也成為了網絡名詞！

彼時，在聯合利華、寶潔的強勢競争下，民族日化品牌在夾縫中生存，像堅毅的種子，發芽、成長、綻放出美麗的花朵——蒂花之秀。

一個國産洗發水品牌，因一句廣告詞火遍大江南北，田震、古天樂、海清等30多位一線明星都曾經為蒂花之秀代言過。

可惜經典注定隻屬于過去，現在的蒂花之秀在漸漸遠離人們的視野之中，更别說它的母公司名臣健康如今更是畫風大變！

沒錯，大衆熟識的“蒂花之秀”、“美王”等洗護品牌，都是這家公司旗下的産品。

在洗發水業務不景氣的背景之下，名臣健康調轉方向投資遊戲公司，居然賺了1.8個億，在遊戲收入占比超過30%的情況下，又做出了似乎“梭哈”遊戲行業的瘋狂舉動...

壹

遊戲能讓人上瘾，不管是玩遊戲，還是收購遊戲公司。這不，一家生産健康護理用品的企業已“沉迷”于遊戲領域。

10月31日晚間，名臣健康公告稱，公司拟以自有資金支付現金方式收購廣州心源互動持有的喀什奧術網絡科技有限公司（下稱“喀什奧術”）100%股權，标的作價2.19億元。

從金額來看，本次并購的規模相對并不算大，但喀什奧術截至2021年9月30日的股東全部權益（淨資産）賬面值為15.54萬元，估值結果較賬面股東全部權益（淨資産）增值率為140972.97%。

換句話說就是，此次收購溢價高達1400倍。

消息一出，股民炸了。

11月1日，名臣健康開盤不久漲停，随後回調，截至收盤，上漲3.19%，報48.56元。

11月2日，名臣健康幾近跌停，收跌9.8%報43.8元/股，今日開盤名臣健康繼續快速下跌，随後稍有回升但下午滑落嚴重，最終收跌8.7%報39.99元，最新市值48.84億元。

三個交易日股價下跌18.4%，顯然，名臣健康最新披露的收購遊戲資産計劃被市場“用腳投票”了。

早在10月8日晚間，名臣健康就發布公告稱，根據戰略規劃及未來業務發展的需要，公司拟以自有資金1000萬元，投資設立全資子公司海南星宇時空網絡科技有限公司(暫定名)。

名臣健康表示，此次設立子公司，主要是基于遊戲業務出發，希望在遊戲發行業務上實現開拓，做到自研自發，從而挖掘新的業務增長點。

貳

在日化産品中，洗發水屬于毛利潤較高的産品，往往是各大企業的現金牛，也就自然成為競争尤為激烈的戰場。

也許你不知道，中國是世界上洗發水生産量和銷售量最高的國家，目前有超過 2000個洗發水生産商，市場上的洗發水品牌将近4000 個。

再加上近年來還不斷有新的選手入局，這麼多的企業，正以各種方式拼搶總量超過 500 億元的洗護發産品市場，其中洗發水貢獻占比超過了80%。

2000年到2005年前後，瓊瑤劇火遍中國大江南北，而随之爆火的還有國産洗發水品牌。可以說，那是國産洗發水的黃金時代，是國産洗發品牌最輝煌的時候。

2001年，霸屏電視的除了瓊瑤劇外，還有那句脍炙人口的廣告詞——“蒂花之秀，青春好朋友”。

哪怕是如今提起蒂花之秀，相信腦海中立馬浮現明星們說着這句廣告詞，揚起秀發的畫面。

不得不說，彼時，平價好用又時髦的蒂花之秀，是當紅明星的同款，也是年輕人最容易追趕的“國潮”。

有了這位“好朋友”，大家都是時尚達人。

2017年12月18日，蒂花之秀的母公司名臣健康成功在深交所上市，成為我國又一屹立在資本市場的本土日化品牌。

名臣健康曆史可追溯至1994年，前身為澄海市名臣化妝品有限公司，是一家研發、生産、銷售個人健康護理用品的高新技術企業。産品涵蓋洗發水、護發素、沐浴露、啫喱水、護膚品等。

其中大衆廣為人知的“蒂花之秀”和“美王”品牌正是這家公司的主打品牌。

也許你會好奇，好端端的一個日用品公司，怎麼就突然開始搞遊戲了呢？

叁

雖說國産洗發水品牌在21世紀初期迎來了百花争豔的市場格局，可惜好景不長，國産洗發水品牌繁榮之後，受到了外資洗發品牌的強勢攻擊。

如今，你去再去商超逛逛就會發現，拉芳、蒂花之秀等老牌國産洗發水難覓其影。

悲哀的是，在競争日益激烈的中國洗發水市場，外國的洗發水品牌逐漸占了上風，擁有了70%以上的市場份額，以寶潔、聯合利華兩個國際日化巨頭旗下品牌居多；

一些國産知名品牌就這樣一步步被國外公司蠶食、收購，開始走下坡路，漸漸地被市場所遺忘。

在洗發水業務不景氣的背景之下，再加上蒂花之秀母公司名臣健康自2017年上市以來一直業績平平，于是調轉方向投資遊戲公司，試圖突破發展瓶頸。

2020年8月，名臣健康收購了海南華多、杭州雷焰兩家遊戲公司，正式跨界入局遊戲行業。

資料顯示，海南華多成立于2018年，旗下自研手遊《王者國度》月流水連續過億，峰值為3.5億；

杭州雷焰也成立于2018年，自研産品以MMO、回合制以及二次元題材為主。該公司的代表作為《百龍霸業》月流最高過億，累計收入在公司總收入的90%左右。

據名臣健康2020年年度财報顯示，報告期内公司營業收入為6.8億元，比上年同期增長31.52%；

其中杭州雷焰實現營業收入達9163萬元，淨利潤是6484萬元。海南華多實現營業收入是2848萬元，淨利潤是1916萬元。

據名臣健康2021上半年财報顯示，2021年上半年名臣健康實現營收4.01億，同比增長67.71%；歸股淨利潤9890萬，同比增長518.30%；扣非歸股淨利潤9758萬，同比增長786.51%。遊戲業務的收入占比為35.03%。

而名臣健康業績提升的主要原因，就是兩家全資遊戲子公司納入合并報表，一年多淨賺1.8億元，相當于公司2015年到2019年的業績。

值得注意的是，名臣健康早前完全依靠日化業務，公司2017年末上市以來業績增速基本呈兩位數下滑。

兩相對比下，公司堅定了轉型的決心，并不斷擴充實力。

肆

假若收購成功，這家擁有“蒂花之秀”、“美王”等品牌的公司能再度嘗到遊戲的“甜頭”嗎？

因此，嘗到甜頭的名臣健康決定“再接再厲”，通過全資收購喀什奧術，擴充産品品類、增加儲備産品、增厚人才儲備，與現有遊戲業務形成産業協同，為公司長期深耕遊戲行業進一步夯實基礎。

公告顯示，喀什奧術成立于2020年12月，是一家以移動遊戲、網頁遊戲的研發為核心業務的公司。

目前喀什奧術有兩個遊戲研發訂單，其中受字節跳動旗下公司委托開發《SS15項目》。截至目前，喀什奧術已提交了Demo版本，并累計收取了開發費用、預付分成款和獎勵金6000萬元。

盡管兩款遊戲已為喀什奧術帶來7000多萬的收入，但企業尚未實現盈利。

可就是這樣一家成立僅一年多、淨資産僅有15.54萬元、還未實現盈利的創業公司，名臣健康給出了2.19億元的作價，收購溢價高達1400倍，令人匪夷所思！

原來，對于這一驚人的溢價，交易雙方似乎早有準備，便在業績承諾上“做起了文章”。

公告顯示，交易方承諾喀什奧術2021年10-12月、2022年、2023年、2024年、2025年累計實現淨利潤不低于2.19億元。該業績承諾金額恰好對應了溢價部分。

不得不說，名臣健康打了一手好算盤，可惜市場早已看透了一切！

此次以讓外界無法想象的溢價率收購喀什奧術，也許是名臣健康對喀什奧術後續回款能力和遊戲能成為爆款的一次豪賭，也許等兩款遊戲上線後，名臣健康還能押中寶；

但至少在今年，喀什奧術很難産生盈利，而且可以肯定的是，這2個多億的支出，必定會讓名臣健康2021年全年的财務報表不太好看。

不過，當跨界成為潮流，互聯網和傳統行業融合成為了新的趨勢。

名臣健康未來如何？一切就讓市場去判斷吧！

隻是以後，我們怕是要叫：“蒂花之秀，遊戲好朋友！”了

參考資料：

《蒂花之秀：永遠的青春好朋友》，路鐵傳媒

《“蒂花之秀”斥資千萬搞遊戲？原來不是頭一回》，TGBUS電玩巴士

《“蒂花之秀”成立遊戲發行公司，再次加碼網絡遊戲業務》，遊戲圈那點事

《“蒂花之秀”溢價1400倍再買遊戲公司，去年跨界投資已賺1.8億》，話娛

《“蒂花之秀”母公司名臣健康進軍遊戲，溢價1400倍入主遊戲公司》，市界

《“蒂花之秀”母公司溢價1400倍收購遊戲資産！标的獲字節跳動訂單》，中國證券報

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