#快消八談##九牧王#業績下滑、投資失效，九牧王退守老本行。4月25日晚，九牧王發布财務報告，2021年淨利下滑47.25%；2022年一季度虧損5746萬元。對于業績的下滑及虧損，九牧王将其歸結于投資失效所緻。

業内人士表示，九牧王非專業投資機構，投資雖能帶來收益，但也存在風險。此外，投資業務對于主營業務的發展幫助不大，于九牧王而言退守老本行更适合長遠發展。

财務報告顯示，2021年九牧王實現營收約30.50億元，同比增長14.15%；淨利潤1.95億元，同比下降47.25%。

針對淨利潤的大幅下滑，九牧王方面在公告中披露稱：“主要是投資業務産生的公允價值變動損益同比下降所緻 。”根據财報數據，2021年九牧王交易性金融資産使得其利潤減少了7111.92萬元。

同時，九牧王也披露了2022年一季度财務報告，實現營收約7.66億元，同比下降5.62%；虧損約5746萬元。

對于一季度的虧損，九牧王同樣将原因歸結于投資業務所緻。九牧王在财報中提到，虧損主要由于報告期内投資業務産生的公允價值變動損益同比下降所緻。根據财報數據，2022年一季度，九牧王公允價值變動收益減少1.65億元，主要為報告期内金融資産公允價值下降所緻。

在快消行業新零售專家鮑躍忠看來，近兩年，服裝行業處于轉型期，面臨着巨大的業績壓力，部分企業找不到轉型方向或轉型成效微弱，會選擇将部分資金放在投資業務上以期獲得收益。但投資業務伴随一定的風險，如果并非專業投資機構，一旦投資失敗将會影響業績。

九牧王始創于1989年，于2011年5月在上交所挂牌上市，主營商務男裝業務，旗下品牌包括主品牌九牧王男裝、子品牌VIGANO、ZIOZIA、FUN等。

從數據來看，九牧王近幾年的發展難言樂觀。财報數據顯示，2018-2020年九牧王扣除非經常性損益後的淨利潤分别為3.61億元、2.02億元、1.06億元，同比分别下滑17.98%、44.05%、47.24%。

就業績下滑相關問題，北京商報記者對九牧王進行采訪，截至發稿未收到回複。

九牧王對于投資的執着，還要從2014年說起。2014年前後，國内市場崛起一批男裝企業，譬如海瀾之家在2014年登陸A股，加速市場布局；同期優衣庫、zara外資快時尚品牌加速布局中國市場，這對九牧王的市場份額造成一定沖擊。而九牧王也在2013年、2014年出現營收淨利雙下滑的局面，此後，九牧王開始探索投資業務。

2014年底，九牧王旗下全資子公司九盛投資以2.98元/股價格認購财通證券6200萬股，合計出資1.85億元。自此，九牧王開啟了投資業務的布局。譬如先後投資了北京清科緻達投資管理中心、上海向心去網絡科技有限公司、廈門象晟投資基金合夥企業等股權、基金與初創型企業。公開數據顯示，2017-2018年期間，九牧王金融資産超過了20億元，占總資産比重超過30%。而在最高峰時期，九牧王可供出售金融資産與其他綜合收益合計超過了30億元，占總資産比例50%以上。

随着投入的加大，九牧王也确實憑借投資賺了一些錢。公開數據顯示，2017-2020年，九牧王投資收益累計金額将近4個億，平均每年獲利1個億。不過，在2018年期間，九牧王投資出現波動，其他綜合收益科目減少了8.56億元，同時在2020年，九牧王投資收益虧損0.59億元，占當年淨利潤的16.62%。

鞋服行業獨立分析師程偉雄表示，投資回報率大，但也伴随着較大的風險，非專業投資機構對于投資業務的投入應該謹慎，不宜過多投入，一旦投資失敗很大程度将出現業績滑坡的現象。

當投資業務不能帶來長久利益時，退守男褲老本行成為九牧王接下來發展的重點。

2020年9月，九牧王對外宣稱，品牌将回歸初心，夯實“男褲專家”品牌定位，從品牌、産品、渠道三個方面進行戰略升級。

随後，九牧王開啟一系列改革。渠道方面，九牧王進駐多家購物中心，并推進全新第十代店鋪形象在終端落地。2021年1月，九牧王聯合意大利知名空間設計師推出的全新升級十代店在南京開業。

2021年6月，九牧王在巴黎現代美術庭院舉辦首場褲秀，登上巴黎時裝周。據了解，在此次大秀上，九牧王攜手前傑尼亞設計師Louis-Gabriel NOUCHI，以“海上絲綢之路”為靈感，發布了42套以褲裝為核心的2022春夏系列。

在研發方面，九牧王方面對外稱，作為自主研發的男裝品牌，公司一直以來注重産品的研發，并将持續加大研發投入。

單從業績數據來看，九牧王的“退守策略”似乎效果不錯。2021年九牧王服裝業務營收為29.85億元，同比增長13.23%。

不過，當前國内男裝行業市場競争依然激烈。數據顯示，2020年，我國男裝行業前十家企業中，海瀾之家、Adidas和優衣庫排名前三，市占率分别為5.0%、2.4%和2.1%，九牧王位列第17位，市占率不足0.9%。

與此同時，在商務男裝領域，中國利郎、七匹狼、雅戈爾、卡賓等企業均在不斷布局。這對于九牧王而言存在着較大的競争。從營收規模來看，九牧王難有競争優勢。2021年，雅戈爾營收136.07億元，淨利潤51.27億元；中國利郎營收33.8億元，淨利潤為4.68億元；七匹狼營收35.14億元，淨利潤為2.31億元。

深圳市思其晟公司CEO伍岱麒表示，随着運動品牌就休閑服飾的興起，首當其沖的便是商務男裝行業。此外随着渠道的變化，傳統線下品牌也将受到影響。北京商報記者張君花

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