三胖哥原創作品，歡迎轉發，轉載需授權

FA這個詞，在這兩年間突然在朋友圈裡很火。

按照字面意思解釋，FA叫财務顧問（Financial Advisor），在企業融資或并購過程中擔任中介，負責對接資金和項目。FA其實自己沒有錢，但憑借自己的專業性，認識衆多的投資機構，會幫企業從外面找錢，然後從企業的融資額中分得一小部分“中介費用”。

不知從什麼時候開始，我們似乎進入到了一個全民FA的時代，隻要手裡有幾個熟悉的項目，微信群裡認識一些投資圈的朋友，人人都可以成為FA。在2015年新三闆火爆時，三胖哥朋友圈中就能見到不少人時刻“推項目”，甚至不少改行專做FA。

今年3月，曾有一篇文章在朋友圈中被多次轉發，洪泰基金創始人盛希泰給出一個這樣的判斷，“應該将創業項目和B輪以後的投資機構都彙聚到新三闆上，将新三闆打造成全世界最大的FA市場”。看似沒錯，如果獨立市場的定位難以走得通，做一個服務于創新、創業、中小微企業的FA市場也挺符合新三闆的發展現實。

新三闆的寒冬下，财務顧問在企業融資過程中扮演着越來越重要的角色。因此，我們便看到了新三闆上形形色色的FA們，他們的打發各異，有單兵作戰的、有美女如雲人海戰術的、有日以繼夜勤奮打電話的、有朋友圈高冷直接讓打款的搶份額的……但是，三胖哥想說，FA，其實并不是“拉皮條”，入行容易但做得好的卻并不多。

截至11月底，今年新三闆累計完成融資達到1130.7億，按照目前市場上平均的3%财務顧問費率，每年新三闆FA業務的市場規模至少在30億以上。

通過三胖哥平時的觀察，新三闆上基本上存在以下幾類FA，如有遺漏，歡迎各位留言補充。

1、主辦券商

這應該是能夠和挂牌公司最直接“發生關系”的一類群體。新三闆目前實現的終身督導制度，主辦券商需對所推薦挂牌的公司持續進行督導，因此便成為了最了解企業發展狀況和融資需求的平台。

挂牌後，企業總歸想要融資，但有些董事長一心隻顧生産經營，對資本市場毫無了解，這時最先想到的便是他們的主辦券商。主辦券商在掌握企業融資需求後，又可以發揮其多年來培養的經紀業務高淨值客戶優勢，新三闆也就成了一個很好的投行業務和經紀業務融合的平台。随着新增挂牌公司數量減少，挖掘存量中的融資市場需求，也有各家券商搶奪新三闆“流量入口”的手段之一，正所謂“為企業的不斷成長提供陪伴式、顧問式綜合金融服務”。

中信建投證券算是券商中新三闆FA業務做的比較早也成效不錯的，此外，中泰證券、東北證券、天風證券等券商也都先後建立了自己的新三闆融資業務團隊。

2、精品投行

市場化，是一直以來新三闆所追求的最大特征。正是由于市場化，造就了其獨特的融資業務生态，對牌照通道的依賴性不強，而以結果為導向。在這樣的生态環境下，就形成了新三闆融資業務的另一大競争勢力—精品投行。

我們所熟知的一級市場上的華興、易凱等，都是精品投行的典範。精品投行，雖然規模不如券商，但在發展中通過長期專注、專一的服務，逐步形成自身特色，所謂“技以專而精”，也在細分市場赢得了客戶的認可，本質上是對傳統投資銀行基于專業與信任的商業模式的回歸。雖然精品投行的門檻看似不高，但要真正成為“精品”卻不容易，需要極高的專業技術水平（不僅僅是法律财務等，更多意義上是對産業及行業的理解）和深厚的人脈資源。

随着新三闆市場規模擴大，也造就了不少成功的新三闆精品投行，典型代表便是北拓資本，标準化、流程化的方式使得北拓成為目前市場上少有的每年可完成100以上項目融資的機構。類似的專注新三闆的精品投行，還有菁财資本、洞見資本、萬創投行、新聲資本等。

3、互聯網服務平台

這兩年，圍繞新三闆的創業項目越來越多，有一類是逐漸演變成的新三闆垂直社區。通過建立新三闆企業數據庫、彙聚新三闆咨詢，吸引了大量的精準用戶，從而構建高效的融資服務體系，通過它們的平台進行線上線下對接，為企業深度展示投資價值。減少中間環節，節約投資者和企業的時間、人力、物力成本，提供高效率、定制化、可持續的融資服務，形成新三闆生态圈。

這類FA，最大的優勢便是充分利用了互聯網，效率更高、服務更精準，屬于按照互聯網思維在做FA服務，但專業性或許是它們目前所欠缺的，除了龐大的用戶基數，FA自身的研究能力和風險控制能力也十分重要。

在目前的新三闆市場上，類似的互聯網服務平台包括犀牛之星、新三闆 、第一路演、企融直通車等。

4、第三方研究機構

以前三胖哥曾看過這樣一句話，“頂級的FA是可以引領市場投資方向的”。這其中說到的，就是FA本身的研究能力，不僅包含了所提供的融資服務産品的研究，更重要的是産業的研究。

所以，這類FA，首先是一家出色的研究機構，行業的理解和研究是為了更好提供FA服務。當研究機構深入了解了行業發展邏輯，就能對企業在哪個階段适合進行融資擴張，或做并購和投資，以及判斷标的匹配度。當與企業實際控制人充分對話後，後續融資業務就水到渠成。

我們可以看到兩類新三闆研究報告，一類是券商研究所，也就是俗稱的“賣方”出的，另一類，是第三方研究機構提供的，比較多的包括燦土研究院、梧桐公會、新三闆在線研究中心等。

5、個人和小團隊

以上四類機構可以稱之為“正規軍”，至少擁有完整的組織架構。最後一個群體，則相對獨立和分散，但卻大量存在。他們少則三人以内，多則十個人小團隊，少有分工，但很難做大。

這類群體往往是董秘轉型、中介機構轉型、投資機構轉型，有的甚至監管部門轉型，手中的投資者資源和優質項目是他們最大的财富，盡管小打小鬧，但由于成本不大，一年完成兩三個項目就能掙點小錢，何樂而不為？

三胖哥認為，就兩個字，靠譜！靠譜！靠譜！（重要的事情說三遍）。

無論你是哪一類新三闆FA，你所做的，絕不止是撮合企業和投資者完成交易那麼簡單，而是要有靠譜的研究能力、靠譜的銷售本事和靠譜的人品。

對于新三闆公司而言，FA應是真正的“顧問”，要給企業家專業的指導性建議，結合自身資源幫助企業進行全方位的宣傳推廣，而不是一錘子買賣，就融資談融資；對于投資機構，FA是投資經理的項目來源，更是第一道把關者，要幫他們篩選出最合适、最靠譜的項目。

三闆圈子，說小不小，說大不大，靠譜，是FA們行走江湖的通行證。所以，一定要和靠譜的人一起做靠譜的事。

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