每經記者：肖世清 每經編輯：陳旭

10月20日，央行授權全國銀行間同業拆借中心公布，最新一期的貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，兩項利率均同上期保持一緻。

1年期貸款市場報價利率

5年期貸款市場報價利率

《每日經濟新聞》記者注意到，本月央行開展中期借貸便利（MLF）操作5000億元，中标利率維持2.75%。LPR是在MLF基礎上加點構成，一般而言MLF利率未變，LPR則與之保持同步調整。

分析本月LPR不變的原因時，招聯金融首席研究員董希淼通過微信對《每日經濟新聞》記者表示，一是本月政策利率未發生變化；二是今年以來LPR已經多次下降，對貸款利率的引導作用正在顯現，其疊加效果需要進一步觀察；三是目前貸款利率已經處于曆史低位，降低LPR雖有必要但并非當務之急。

多重因素緻10月LPR報價維持不變

記者注意到，今年以來貸款市場報價利率曾出現三次下調，8月LPR出現非對稱下降，即1年期LPR下降5個基點、5年期以上LPR下降15個基點。5月，5年期以上LPR曾單獨下調15個基點，創下2019年8月LPR改革以來最大降幅。今年1月，1年期LPR與5年期以上LPR分别下調10個、5個基點。

從今日公告看，截至目前LPR已經有兩月維持不變。分析本月LPR未調整的原因，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示：“LPR利率保持穩定，符合市場預期。”

他認為，9月金融數據反映國内纾困助企、穩增長政策效果明顯，實體經濟融資需求明顯改善，貨币環境保持适度寬松，繼續為經濟提供有力支持；數據顯示居民中長期貸款邊際改善，反映樓市銷售呈現築底回暖迹象；同時近年來銀行持續讓利實體經濟，企業貸款利率不斷創出有統計以來新低。

民生銀行首席經濟學家溫彬認為，LPR保持不變有四方面原因：

一是10月17日央行等額續做5000億元1年期MLF，中标利率保持2.75%不變。LPR利率與MLF利率挂鈎，在MLF利率未做調整的背景下，10月LPR報價的定價基礎沒有發生變化。

二是9月美國CPI和核心CPI漲幅均超出市場預期，通脹的全面性和黏性大大增強，進一步推升美聯儲繼續大幅加息75個基點的概率，10年期美債收益率再度上行至4%上方，中美利差倒挂幅度進一步走闊，并對人民币彙率形成壓力，一定程度上制約了國内貨币政策寬松空間。

三是随着一系列穩增長政策加快落地實施，9月金融數據明顯改善，信貸有效需求回升，信貸結構優化。後續政策效果還将繼續顯效，短期内仍将處于政策效果觀察期，再度下調政策利率的必要性不高。

四是二季度以來，在供需有所失衡、存貸兩端雙重擠壓下，貸款利率持續下行，銀行淨息差收窄壓力進一步加大。在8月LPR已實現非對稱下調且效果正在顯現的背景下，短期内LPR報價再次下調的動力不強。

市場對LPR報價下調仍有預期

本月LPR報價未下調将給市場帶來哪些影響？

對此周茂華表示，LPR利率穩定，有助于金融機構加大實體經濟支持力度，主要是實體經濟融資“面、量和價”方面着力，穩步拓寬融資覆蓋面，讓更多受困企業、小微企業、制造業等獲得融資。與此同時，也有助于挖掘LPR改革潛力，合理降低實體經濟融資成本，尤其是小微企業、制造業和基建等重點領域；合理引導中長期貸款，加大制造業、基建等項目支持，促進投資、帶動就業，促進内循環，擴大有效需求，助力穩定經濟大盤。

另一方面，商業銀行需要持續完善内部治理，優化資産負債結構和内部業務流程，提升運營效率和風控能力，增強銀行服務實體經濟能力。

值得注意的是，對于後續的預期，多位業内人士在接受《每日經濟新聞》記者采訪時均表示，後續LPR仍存在下調空間。

周茂華表示，當前國内物價溫和可控、政策空間充足，銀行盈利整體表現良好，資産質量穩健，這些因素都表明LPR利率仍有調降空間。但未來具體的調整需要根據宏觀經濟複蘇、實體經濟融資和銀行息差壓力等整體情況而定。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，為支持樓市盡快企穩回暖，在近期銀行開始新一輪存款利率下調帶動下，年底前5年期以上LPR報價仍有下調空間。

董希淼認為，今年以來，金融管理部門兩次對首套住房貸款利率下限進行調整，5年期以上LPR下降3次共35個基點，有助于降低居民住房消費支出、提振居民住房消費需求。但在部分地區，居民住房消費需求仍然較為疲軟，房地産市場未出現“金九銀十”現象。因此，市場對5年期以上LPR下降仍有預期。

在商業銀行下調存款利率、壓降負債成本的情況下，預計年内LPR将下降10個基點左右，以進一步激發居民住房消費需求，促進房地産市場平穩健康發展。

每日經濟新聞

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