如果有一種大宗商品在過去五年讓投資者最為失望的話，那一定是鉑金。

大多數大宗商品都擁有過“高光時刻”，即使持續時間短暫。相比于它們，鉑金顯得更加“可憐”。

鉑金總有一天将迎來它的“高光時刻”，但問題是“什麼時候？”

目前鉑金比黃金便宜的三種解釋：

我們傾向于認為鉑金比黃金更貴，這就是為什麼鉑金信用卡的地位比黃金的尊貴，也是為什麼在唱片行業内，白金/鉑金唱片（需售出100萬張）的位置高于黃金唱片（需售出50萬張）。

從曆史價格來看，鉑金價格一直高于黃金（通常，鉑金價格是黃金價格的1.25倍）。這是有道理的，因為鉑金比黃金更加稀有。

因此，鑒于黃金價格在1800美元/盎司左右，應該預計鉑金價格将在2250美元/盎司左右。

但事實并非如此，鉑金交易價格有時候還不到黃金的一半，不足1000美元/盎司。但按照目前的價格軌迹，在未來兩周的某個時間點，鉑金價格将達到黃金價格的一半。然而僅僅在15年前，鉑金的價格是黃金的兩倍。

那為什麼鉑金表現不如預期，以下有三個解釋原因：

全球對鉑金的需求主要來自三方面：汽車需求，鉑金被用于催化轉換器中，可以氧化柴油發動機中的一氧化碳；投資需求，人們購買鉑金的原因與購買黃金和白銀的原因相同；以及首飾行業的需求。

自2015年末大衆“排放門”事件以來（當時的柴油發動機并不像人們想象中的那麼環保），市場對柴油汽車的需求急劇下降，不利的稅收更加放大了這一點。

與此同時，許多在21世紀初可能購買鉑金的投資者現在開始購買比特币，投機性的反通脹交易已經轉向加密貨币。

此外，就首飾而言，鉑金已不像十年前那樣時尚，這也有可能是因為它現在的價格變低了，而首飾是身份的象征。

鉑金的供應高度集中：全球年供應量的70%以上來自南非的布什維爾德（Bushveld）地區。高度集中的供應使得鉑金市場極為脆弱，如果出現重大問題，如罷工、斷電、自然災害、政治動蕩等，鉑金市場将受重創。

但就目前而言，一切進展順利。正如世界鉑金投資協會（World Platinum Investment Council）本周在其第三季度季報中所說一樣，鉑金礦産供應“繼續從新冠疫情相關的運營中斷中逐步複蘇”，第三季度同比增長13%。2021年，礦山總供應量預計将比去年增長25%。

回收是另一個主要的供應來源，在第三季度下降了9%，但即使如此，第三季度的總供應量仍增長了7%以上。

與此同時，由于半導體芯片短缺，汽車行業的增長沒有最初預計的那麼快；2020年僅增長3%，這也打擊了鉑金需求。

然而，收緊排放法規意味着催化轉換器中的鉑金含量正在增加。钯價高昂，一些替代品開始出現，鉑金可以取代钯金被用于其他類型的發動機中。

明年汽車需求将增加，這将利好鉑金價格，盡管钯金價格已大幅下跌，因此我們可能會看到替換減少。

鉑金并不短缺——但如果綠色氫能騰飛的話，情況可能會如此

至于投資，市場對鉑金條和鉑金币的需求正在上升，但流入ETF的資金有所減少。許多投資者從ETF轉向支付股息的礦企股票，還有許多正轉向更具活力的加密貨币市場，但鉑金條和鉑金币的市場需求仍保持穩健。

至于首飾行業，中國人目前更喜好黃金，他們也是黃金首飾的最大消費群體。這是時尚，所以它可以（也将）改變，但黃金首飾依然是當前市場的時尚趨勢。

多年來，鉑金一直處于短缺狀态，年需求大于供給，這也推高了鉑金價格。鉑金的基本面預測在今年轉為盈餘，所以大部分投資者很難對這一市場感到興奮，但這不會永遠持續下去。

對于鉑金投資者來說，鉑金的希望之光是綠氫，因為綠氫是脫碳的最佳方法，而鉑金可以用于水電解槽中産生綠氫，也可用于氫燃料電池中，為燃料電池汽車提供動力。鉑金是氫能的關鍵金屬，因此也将是全球實現零碳排放的核心之一。

這是衆所周知的，但目前市場仍對鉑金持觀望态度。這可能意味着綠氫還需要繼續發展數年才能引起市場的關注，或者市場根本不相信零碳排放，要不就是市場的判斷出錯了。

但總體來說，目前看來鉑金的低迷将持續下去，直到價格重新反彈。很顯然，每個人的投資組合中都應該盡早配置一些鉑金，而不是像鈾那樣為時已晚（一個月内暴漲近4成）。

當市場無興趣，沒有人關心時，通常是買入的最佳時機，剩下你需要做的就是等待。

過去一年，鉑金價格在850美元/盎司至1350美元/盎司之間。目前正處于1000美元/盎司以下，并呈下降趨勢。如果你能在900美元以下買入，這将是一項不錯的長期投資。

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