來源：中國經濟網

中國經濟網編者按：7月14日，陝西源傑半導體科技股份有限公司（以下簡稱“源傑科技”）首發申請将上會，保薦機構（主承銷商）國泰君安證券，保薦代表人是李冬、吳同欣。

源傑科技的控股股東、實際控制人為ZHANG XINGANG。ZHANG XINGANG現任公司董事長、總經理，為美國國籍。

源傑科技拟在上交所科創闆募集資金98,000.00萬元，其中57,000.00萬元用于“10G、25G光芯片産線建設項目”、12,000.00萬元用于“50G光芯片産業化建設項目”、14,000.00萬元用于“研發中心建設項目”、15,000.00萬元用于“補充流動資金”。

去年，源傑科技營業收入微降，淨利潤同比增長20.85%，但扣非淨利同比下降14.31%。近3年，公司主營業務收現比逐年下降；去年經營活動産生的現金流量淨額同比下降65.61%，淨現比僅0.38。

2019年-2021年，源傑科技營業收入分别為8,131.23萬元、23,337.49萬元、23,210.69萬元，淨利潤分别為1,320.70萬元、7,884.49萬元、9,528.78萬元，扣除非經常性損益後歸屬于母公司所有者的淨利潤分别為901.64萬元、10,176.20萬元、8,720.08萬元，經營活動産生的現金流量淨額分别為1,145.67萬元、10,477.24萬元、3,603.32萬元，淨現比分别為0.87、1.33、0.38。

2019年-2021年，源傑科技主營業務收入分别為8,121.79萬元、23,337.49萬元、23,210.69萬元，銷售商品、提供勞務收到的現金分别為8,454.44萬元、21,199.05萬元、17,201.74萬元，主營業務收現比分别為1.04、0.91、0.74。

2022年1-3月，公司實現營業收入5,867.77萬元，同比增長50.10%；淨利潤2,354.15萬元，同比增長68.87%；經營活動産生的現金流量淨額為2,253.80萬元，較上年同期增長304.20%。

公司近3年研發費用率低于同行均值。2019年-2021年，源傑科技研發費用分别為1,161.92萬元、1,570.47萬元和1,849.39萬元，占營業收入比例分别為14.29%、6.73%及7.97%。可比公司的研發費用率平均值分别為21.45%、16.48%、14.28%。公司研發費用構成中，職工薪酬分别為409.30萬元、510.58萬元、809.76萬元，占比分别為35.23%、32.51%、43.79%。

截至招股說明書簽署日，公司共獲得專利27項，其中發明專利13項，實用新型專利項。14 源傑科技的27項專利中，有11項在2021年取得，3項在2020年取得，5項在2019年取得，5項在2018年取得，3項在2017年取得。

公司近3年銷售費用率高于同行均值。報告期内，公司銷售費用金額分别為475.33萬元、775.76萬元及1,014.92萬元，分别占營業收入比例為5.85%、3.32%及4.37%。可比公司平均值分别為3.88%、3.19%、2.59%。

源傑科技的3大主營産品中，25G激光器芯片系列産品收入2020年大增，占主營業務收入的比例達43%，但去年該産品收入同比大減63.94%，同時該産品去年銷售單價同比下降51.91%。

2019年-2021年，源傑科技主營業務收入構成中，2.5G激光器芯片系列産品收入分别為6,897.52萬元、8,424.77萬元、9,925.38萬元，占比分别為84.93%、36.10%、42.76%；10G激光器芯片系列産品收入分别為1,155.66萬元、4,853.55萬元、9,645.58萬元，占比分别為14.23%、20.80%、41.56%；25G激光器芯片系列産品收入分别為68.62萬元、10,056.74萬元、3,626.03萬元，占比分别為0.84%、43.09%、15.62%。

2019年-2021年，源傑科技2.5G激光器芯片系列産品銷售單價分别為3.05元/顆、4.03元/顆、3.45元/顆，10G激光器芯片系列産品銷售單價分别為18.21元/顆、14.44元/顆、14.60元/顆，25G激光器芯片系列産品銷售單價分别為55.16元\顆、43.88元\顆、21.10元\顆。

源傑科技2.5G激光器芯片系列産品去年銷售單價同比下降14.39%；10G和25G激光器芯片系列産品則在近3年整體呈下降趨勢，2産品去年相比2019年單價降幅分别達19.82%、61.75%。

蘇州旭創科技有限公司、東莞銘普光磁股份有限公司均系源傑科技大客戶。源傑科技2021年對這2大客戶的銷售額均下降。2020年、2021年，源傑科技對蘇州旭創科技有限公司的銷售額分别為4,245.86萬元、2,115.86萬元，對東莞銘普光磁股份有限公司的銷售額分别為4,491.65萬元、3,430.70萬元。

據源傑科技首輪問詢回複，去年，源傑科技向蘇州旭創科技有限公司、東莞銘普光磁股份有限公司銷售的25G激光器芯片系列産品均大幅下降。2020年、2021年，源傑科技向蘇州旭科技有限公司創銷售的25G激光器芯片系列産品金額分别為2,713.73萬元、-29.02萬元，其中銷售的25G MWDM 12産品金額分别為2,679.56萬元、-42.32萬元。東莞銘普光磁股份有限公司2021年調整了對源傑科技25G CWDM産品的采購，該類産品收入從2020年2,223.50萬元降低至2021年4.96萬元。此外，大客戶之一的青島海信寬帶多媒體技術有限公司2021年調整了對源傑科技25G MWDM産品的采購，從2020年1,029.07萬元降低至2021年0.00萬元。

去年，源傑科技産銷率出現下降。2019年末-2021年末，源傑科技激光器芯片産品的産能分别為2,469萬顆、2,843萬顆、4,197萬顆，産量分别為2,454萬顆、2,575萬顆、4,207萬顆，産能利用率分别為99.39%、90.56%、100.24%；銷量分别為2,325萬顆、2,657萬顆、3,710萬顆，産銷率分别為94.74%、103.18%、88.19%。

近3年，源傑科技毛利率均超同行均值，在近2年均為同行最高。報告期内，公司綜合毛利率分别為44.99%、68.15%、65.16%，可比公司平均值分别為38.79%、40.27%、43.52%。

2019年末-2021年末，源傑科技資産總額分别為22,289.16萬元、55,775.94萬元和73,684.99萬元，其中流動資産分别為8,920.82萬元、37,295.62萬元、37,171.23萬元，占比分别為40.02%、66.87%、50.45%。

各期末，公司貨币資金分别為246.33萬元、1,050.19萬元、14,317.18萬元。

2019年末-2021年末，源傑科技負債總額分别為3,838.41萬元、4,265.70萬元和12,236.79萬元，其中流動負債分别為984.18萬元、3,418.91萬元、10,605.88萬元，占總負債比例分别為25.64%、80.15%和86.67%。

2022年3月末，源傑科技資産總額為76,593.67萬元，負債總額為12,565.73萬元，所有者權益為64,027.94萬元。

2019年末-2021年末，源傑科技應收賬款餘額分别為2,859.98萬元、6,789.01萬元、10,191.69萬元。2021年末，公司應收票據餘額為1,229.78萬元，主要為部分客戶使用中興通訊股份有限公司開具的商業承兌彙票支付貨款，票面金額1,294.51萬元，計提減值準備64.73萬元。各期末，源傑科技應收款項融資分别為170.00萬元、133.96萬元、285.22萬元。據此計算，各期末，源傑科技應收款分别為3029.98萬元、6922.97萬元、11771.42萬元。

報告期各期末，公司存貨賬面價值分别為3,439.96萬元、3,260.78萬元和5,639.50萬元，占流動資産的比例分别為38.56%、8.74%和15.17%，整體金額呈上升趨勢，主要原因系激光器芯片産品的生産量和備貨量增長。

光芯片公司拟科創闆募資9.8億 實控人為美國國籍

源傑科技聚焦于光芯片行業，主營業務為光芯片的研發、設計、生産與銷售，主要産品包括2.5G、10G、25G及更高速率激光器芯片系列産品等，目前主要應用于光纖接入、4G/5G移動通信網絡和數據中心等領域。

源傑科技的控股股東、實際控制人為ZHANG XINGANG，直接持有公司16.77%的股權。此外，ZHANG XINGANG為員工持股平台欣芯聚源的普通合夥人，通過欣芯聚源間接控制公司2.00%的股權。

張欣穎為ZHANG XINGANG的妹妹，擔任公司董事，直接持有公司4.67%的股權；秦衛星為公司董事，直接持有公司7.11%的股權；秦燕生為秦衛星的哥哥，直接持有公司7.31%的股權。張欣穎、秦衛星、秦燕生已與ZHANG XINGANG簽署《一緻行動協議》，約定“乙方（張欣穎）、丙方（秦衛星）和丁方（秦燕生）确認，自目标公司設立以來，始終尊重和維持甲方（ZHANG XINGANG）在目标公司的實際控制人地位，在目标公司所有重大事項的決策和行動上與甲方保持一緻。乙方、丙方和丁方願意鞏固甲方在目标公司中的實際控制人地位，在目标公司的經營決策、董事會、股東大會等會議的召集、提案、提名、投票等事項上，均與甲方保持一緻行動”。因此，ZHANG XINGANG合計控制公司37.86%的股權。ZHANG XINGANG簡曆如下：

ZHANG XINGANG：男，1970年出生，美國國籍，本科畢業于清華大學，南加州大學材料科學博士研究生學曆。2001年1月至2008年7月，先後擔任Luminent研發員、研發經理；2008年7月至2014年2月，擔任Source Photonics研發總監。現任公司董事長、總經理。

源傑科技拟在上交所科創闆公開發行新股不超過1,500萬股（含1,500萬股，不考慮采用超額配售選擇權發行的股票數量，且不低于本次發行後公司總股本的25%，以中國證監會同意注冊後的數量為準）。本次發行可以采用超額配售選擇權，采用超額配售選擇權發行股票數量不超過首次公開發行股票數量的15%。

源傑科技拟募集資金98,000.00萬元，其中57,000.00萬元用于“10G、25G光芯片産線建設項目”、12,000.00萬元用于“50G光芯片産業化建設項目”、14,000.00萬元用于“研發中心建設項目”、15,000.00萬元用于“補充流動資金”。

源傑科技在招股書中表示，随着光芯片市場規模擴大，公司産品供應能力不足，産能逐漸成為制約公司發展的瓶頸。為順應行業發展趨勢和滿足市場需求，公司計劃增加産線建設以擴大産能。本項目計劃總投資59,075.37萬元，将在公司自有土地上建立10G、25G光芯片産線，提高公司的産品供應能力，滿足市場需求。此外，公司針對核心産品設置專線生産，有助于提高設備使用效率，能夠進一步提升公司的産品品質及市場競争力，是對公司現有業務的延展。

源傑科技稱，随着數據交互流量的迅速攀升及5G網絡的普及，通信行業對芯片傳輸速率的要求不斷提高，高速率50G光芯片迎來廣闊發展空間。目前，50G光芯片主要由國外廠商供應，國産化程度很低。本項目計劃總投資12,935.63萬元，将在公司自有土地上建立50G光芯片産線，搶占市場先機，打造國内50G光芯片品牌，推動高性能光芯片的國産替代。

源傑科技選擇的具體上市标準為：預計市值不低于人民币10億元，最近兩年淨利潤均為正且累計淨利潤不低于人民币5,000萬元，或者預計市值不低于人民币10億元，最近一年淨利潤為正且營業收入不低于人民币1億元。

哈勃投資系股東

哈勃投資系源傑科技本次發行前第8大股東，持股比例為4.36%。

值得注意的是，源傑科技存在同一批次股權轉讓價格存在較大差異的情況。2020年5月15日，瞪羚金石與國投創投簽署《股權轉讓協議》，張欣穎分别與工大科創、遠景億城和先導光電簽署《股權轉讓協議》。其中瞪羚金石轉讓給國投創投的轉讓價格為52.10元/注冊資本，張欣穎轉讓給工大科創、遠景億城、先導光電的轉讓價格為39.08元/注冊資本。

源傑科技招股書表示，本次股權轉讓價格存在差異，原因主要系股權轉讓價格為股東先後協商确定，國投創投與瞪羚金石關于股轉事項商談晚于其他股東，而股權轉讓在同一批次進行，轉讓價格存在差異。

此外，2020年9月23日，哈勃投資、國開基金、國開科創與欣芯聚源、公司及全體股東簽署《投資協議》，公司注冊資本由2,884.6411萬元增至3,004.8345萬元。其中哈勃投資、國開基金的增資價格為66.56元/注冊資本，欣芯聚源的增資價格為22.19元/注冊資本。欣芯聚源為公司員工持股平台。

近3年收現比連降 去年淨現比0.38

據源傑科技招股書，2021年，由于客戶以票據回款的占比提高，使得銷售商品、提供勞務收到的現金流入減少。2021年，公司經營進入穩定期，一方面繳納上年度所得稅、員工規模擴大支付工資增多等因素影響，經營活動現金流出增多，另一方面本年度客戶以票據回款的占比提高，使得銷售商品、提供勞務收到的現金流入減少，因此，經營活動産生的現金流量淨額占淨利潤比例産生較上年度下降。

2022年1-3月，公司實現營業收入5,867.77萬元，同比增長50.10%；淨利潤2,354.15萬元，同比增長68.87%。公司業績在2022年1-3月取得較快增長，主要系相關産品銷售收入增長拉動所緻。一方面，随着10G-PON市場繼續保持旺盛的需求，發行人10G 1270nm DFB激光器芯片和2.5G 1270nm DFB激光器芯片系列産品出貨量同比增長較快；另一方面，憑借高性能指标及高可靠性等特性，發行人擁有大功率、長距離傳輸特性的2.5G 1490nm DFB激光器芯片系列産品的出貨量實現增長。

2022年1-3月，公司經營活動産生的現金流量淨額為2,253.80萬元，較上年同期增長304.20%，主要系随着公司銷售規模的擴大，銷售商品、提供勞務收到的現金增長所緻。

公司預計2022年1-6月營業收入約為11,500-12,500萬元，同比增長約為31.41%-42.84%；預計2022年1-6月淨利潤約為4,500-5,500萬元，同比增長約為38.54%-69.33%。該業績情況為公司初步預計數據，未經審計或審閱，不構成公司的盈利預測或業績承諾。

近3年研發費用率低于同行均值

2019年-2021年，源傑科技研發費用分别為1,161.92萬元、1,570.47萬元和1,849.39萬元，占營業收入比例分别為14.29%、6.73%及7.97%。可比公司的研發費用率平均值分别為21.45%、16.48%、14.28%。

公司研發費用構成中，職工薪酬分别為409.30萬元、510.58萬元、809.76萬元，占比分别為35.23%、32.51%、43.79%。

據源傑科技招股書，報告期内，公司的研發費用占營業收入比例低于同行業可比公司平均水平，主要系公司創立以來一直緻力于光芯片的開發，形成了較多技術儲備。報告期内，公司的研發主要為産品生産工藝開發和改進，開展了較多的晶圓及芯片的投片試制，而公司自行試制晶圓的成本遠低于外購，所以研發費用占比較低。

近3年銷售費用率高于同行均值

報告期内，公司銷售費用金額分别為475.33萬元、775.76萬元及1,014.92萬元，分别占營業收入比例為5.85%、3.32%及4.37%。可比公司平均值分别為3.88%、3.19%、2.59%。

源傑科技表示，報告期内，公司銷售費用率略高于同行業可比公司平均值，主要系聯亞光電、全新光電為境外較成熟的生産廠商，銷售規模穩定，銷售費用占營業收入較低，而公司處于快速增長階段，市場拓展投入較大，銷售費用率較高。相比之下，公司的銷售費用率與境内可比公司差異較小。

25G激光器芯片系列産品去年收入大減64% 價格腰斬

源傑科技2.5G激光器芯片系列産品去年銷售單價同比下降14.39%；10G激光器芯片系列産品和25G激光器芯片系列産品則在近3年整體呈下降趨勢，2産品去年相比2019年單價降幅分别達19.82%、61.75%。

大客戶去年3 減少對公司對公司25G激光器芯片系列産品采購

據源傑科技首輪問詢回複，去年，源傑科技向蘇州旭創科技有限公司、東莞銘普光磁股份有限公司銷售的25G激光器芯片系列産品均大幅下降。

2020年、2021年，源傑科技向蘇州旭科技有限公司創銷售的25G激光器芯片系列産品金額分别為2,713.73萬元、-29.02萬元，其中銷售的25GMWDM 12産品金額分别為2,679.56萬元、-42.32萬元。

源傑科技表示，2019年，公司與蘇州旭創開始建立業務合作，處于前期産品驗證階段，銷售規模較小。2020年，伴随着5G基站建設投資的提速及公司産品通過蘇州旭創的認證，蘇州旭創采購公司25GMWDM12波段DFB激光器芯片的規模大幅增加。2021年，受下遊電信運營商調整模塊方案以及消化庫存的影響，蘇州旭創采購公司25G激光器芯片系列産品的規模下降較快。此外，2021年上半年度，蘇州旭創在投入生産使用中發現部分産品存在質量問題。由于下遊需求減弱，經與蘇州旭創協商，對該部分作退貨處理，沖減2021年當期主營業務收入42.32萬元，使得2021年公司對蘇州旭創的銷售收入為負數。

東莞銘普光磁股份有限公司2021年調整了對源傑科技25GCWDM産品的采購，該類産品收入從2020年2,223.50萬元降低至2021年4.96萬元。

此外，大客戶之一的青島海信寬帶多媒體技術有限公司2021年調整了對源傑科技25GMWDM産品的采購，從2020年1,029.07萬元降低至2021年0.00萬元。

去年産銷率下降

源傑科技招股書稱，公司會根據市場需求和客戶訂單情況靈活調整産品結構,報告期内産銷率存在波動。2020年，公司擴大10G、25G等高速率産品的生産規模，減少了2.5G産品的生産，使得2.5G産品的庫存周轉加快，整體産銷率提高；2021年，公司産能規模提升，同時加大了對2.5G1490nm、10G1270nm等産品的生産備貨，使得産銷率較上年度下降。

近2年毛利率同行奪冠

近3年，源傑科技毛利率均超同行均值，在近2年均為同行最高。

報告期内，公司綜合毛利率分别為44.99%、68.15%、65.16%，可比公司平均值分别為38.79%、40.27%、43.52%。

據源傑科技招股書，報告期内，除2020年外，公司毛利率水平與境外可比公司馬科姆（MACOM）、聯亞光電和全新光電接近。2020年，公司毛利率顯著高于境外可比公司，主要系公司作為國内較早實現25G激光器芯片大批量供貨的廠商，充分受益于國内5G建設的提速，高毛利的25G激光器芯片系列産品收入大幅增長，提升了公司毛利率。報告期内，公司毛利率水平高于境内可比公司，系公司的主要産品為激光器芯片，在産業鍊中屬于核心環節，下遊的器件及模塊環節毛利率相對較低。境内可比公司中，仕佳光子和長光華芯的器件或模塊收入占比較高，降低了整體毛利率，2021年，長光華芯的芯片收入占比提升，導緻毛利率提升較多，與發行人毛利率較為接近。

截至今年3月末總資産7.66億元 總負債1.26億元

各期末，公司貨币資金分别為246.33萬元、1,050.19萬元、14,317.18萬元。

2020年末，公司貨币資金增長較多，主要系公司擴大融資規模以及公司業務收入大幅增長帶來的公司貨币資金增加。2021年末，受疫情影響，公司部分結構性存款等銀行産品到期後未繼續申購，使得銀行存款餘額較上年度大幅增加。同時，由于2021年度公司開立部分銀行承兌彙票以支付工程款，其他貨币資金中的銀行承兌彙票保證金餘額增加。

各期末，公司資産負債率分别為17.22%、7.65%、16.61%，可比公司平均值分别為40.32%、35.13%、32.71%；流動比率分别為9.06、10.91、3.50，可比公司平均值分别為3.22、3.74、3.79；速動比率分别為5.57、9.95、2.97，可比公司平均值分别為2.58、3.14、3.15。

去年末應收款1.18億元

2019年末-2021年末，源傑科技應收賬款餘額分别為2,859.98萬元、6,789.01萬元、10,191.69萬元，應收賬款淨額分别為2,540.62萬元、6,203.27萬元和9,411.20萬元，占營業收入的比例分别為31.25%、26.58%和40.55%，應收賬款增長與公司營業規模的擴大和主要客戶存在信用期密切相關。

各期末，源傑科技應收賬款期後回款金額分别為2,595.05萬元、6,492.94萬元、7,741.88萬元，期後回款比例分别為90.74%、95.64%、75.96%。

源傑科技招股書表示，2019-2020年末，公司應收賬款期後回款比例未達100%，主要系拓普世紀的欠款，已全額計提壞賬準備。

2021年末，公司應收票據餘額為1,229.78萬元，主要為部分客戶使用中興通訊股份有限公司開具的商業承兌彙票支付貨款，票面金額1,294.51萬元，計提減值準備64.73萬元。

各期末，源傑科技應收款項融資分别為170.00萬元、133.96萬元、285.22萬元。

據此計算，各期末，源傑科技應收款分别為3029.98萬元、6922.97萬元、11771.42萬元。

報告期内，公司應收賬款周轉率分别為3.08、4.84及2.73，可比公司平均值分别為4.51、4.87、5.21。

據源傑科技招股書，報告期内，公司的應收賬款周轉率整體與同行業可比公司平均水平接近，表明公司的客戶質量較好。2021年發行人應收賬款周轉率較上年度下降，主要系2021年四季度受疫情影響，産品供應緊缺，客戶為了保證上遊芯片的安全儲備而集中備貨，同時受疫情影響，客戶的回款時間有所延遲，使得2021年年末應收賬款餘額較大。

去年末存貨5639.50萬元

報告期内，公司存貨周轉率分别為1.56、2.22、1.82，可比公司平均值分别為3.35、3.64、3.58。

據源傑科技招股書，報告期内，公司的存貨周轉率低于同行業可比公司平均水平，主要系公司的生産過程涵蓋晶圓外延生長、芯片測試篩選階段，産品具有一定的生産周期要求，在生産過程中通常會根據在手訂單和對客戶意向的判斷，提前安排晶圓外延生長和芯片切割測試，針對主要的産品類别備有一定數量的成品和在産品庫存，符合公司的經營特點和實際業務需求。

更多精彩资讯请关注tft每日頭條，我们将持续为您更新最新资讯!