銅，英文名Copper，元素符号Cu，是呈紫紅色光澤的金屬。銅具有優良的導電和導熱性，居所有工程金屬材料之冠，這是它在當前電氣化和電子信息社會中産生舉足輕重作用的主要依據。銅還有許多優異的綜合性能：它對大氣、海水、土壤以及許多化學介質有很強的耐蝕性；它用在結構上剛柔并濟，富有彈性，耐摩擦，抗磨損；它具有多彩的外觀，是人們鐘愛的、古樸典雅的象征。除了上述衆多的使用性能外，它還有一系列良好的加工、鑄造、焊接、易切削等工藝性能，從而使它獲得了經濟和廣泛的應用。

從銅的産業鍊來劃分銅初級消費，銅材消費主要包括銅杆線、銅闆帶、銅棒、銅管、銅箔等。

銅的産業鍊

1、 銅杆

銅杆行業每年消費量約占銅消費量50-60%，因此銅杆下遊消費好壞直接反映銅消費。銅杆行業目前總計形成産能将達到1400萬噸（進口連鑄連軋設備産能約1040萬噸，國産連鑄連軋約有近200萬噸），但實際市場銅杆需求僅為500-600萬噸，産能利用率不到50%。

銅杆行業産能過剩的主要原因在于銅杆消費端，即電線電纜行業本身也面臨行業集中度低（TOP10産值不足全行業的30%）、産能過剩的問題；因此，電線電纜企業在訂單弱勢環境下（我國電纜企業訂單主要來自于國網、南網），往往會壓低銅杆采購成本，從而導緻我國銅杆的終端消費量（即電線電纜）目前僅在600萬噸水平。

從未來來看，銅杆行業雖然面臨較大的産能過剩，但下遊電線電纜質量監管的加強，将壓縮低劣産品的生存空間，導緻低質量銅杆的市場份額讓渡給高質量銅杆，整體利潤率和開工率有改善的空間。

2、 銅管

我國的銅管行業與其他幾類加工材不同，有着很強的國際競争力。從銅材出口結構圖中可以看到，銅管出口占據了半壁江山。

按功能劃分，銅管市場主要分為制冷用、熱交換用和建築用三大類。

從消費領域看，銅管消費也較為集中，主要領域主要是空調和電冰箱，空調的銅管消費用量能占總産量的80%以上。

3、 銅棒

銅棒是指經過擠制或拉制而成的實心銅棒材，銅棒按材質可分為純銅棒和銅合金棒，合金材主要分為黃銅棒（銅鋅合金，較便宜）、紫銅棒（加入脫氧銅）、白銅棒（以銅-鎳合金為基礎加入第三元素如鋅、錳、鋁等）、青銅棒（含錫）等。

根據安泰科統計，2009年度中國銅棒材産量中，純銅棒約占12%，銅合金棒約占88%。而2008年度國内銅棒材消費中，約43%用于水暖衛浴、鎖具等五金行業，用于家電行業的消費量約占20%、交通運輸行業約占16%、電子通訊及IT行業約占16%。

4、 銅闆帶

銅闆帶是指對銅闆和銅帶的統稱。銅闆是銅經過軋制的闆材，軋制包括了熱軋和冷軋；銅帶是指厚度在0.06-1.5MM之間的銅軋制加工品。

銅闆帶按照不同牌号大緻分為黃銅闆帶、紫銅闆帶、磷銅闆帶、白銅闆帶等，其中黃銅闆帶國内消費量約占53%，紫銅闆帶消費量約占35%，磷銅闆帶消費量約占12%；銅闆帶按生産技術分為普通闆帶和高精闆帶，其中普帶年消費量約占62%，高精帶年消費量約38%。

我國銅闆帶産能主要集中在東南沿海的主要消費地區和中部的交通便利地區。華東地區是我國銅闆帶最主要的生産區域：一方面該區域是我國銅闆帶下遊消費行業最為集中的地區，另一方面該區域也是銅闆帶産品主要進出口海關所在地。

我國銅闆帶的主要下遊包括電子材料、變壓器帶、電纜帶、裝飾銅帶、水箱帶以及彈性材料等行業。一般來說，可以關注統計局集成電路、電子元件、變壓器等數據。

銅闆帶按終端消費領域來分：連接器（如插頭、插座）消費量約占33%，電器（氣）銅闆帶消費量約占18%，服輔銅闆帶（如拉鍊、胸花、紐扣）消費量約14%，變壓器闆帶消費量約占7%，電纜闆帶（屏蔽層）消費量約占5%，引線框架闆（IC）帶消費量約占4%。

5、 銅箔

與其他銅材不同，銅箔正面臨供不應求的局面，主要是因為新能源汽車産業的發展，增加了锂電銅箔的需求，而由于生産标準銅箔的工廠轉産（更高的加工費），造成銅箔整體短缺。

從銅箔供給端來看，2016年銅箔産量在50.58萬噸左右，2017年全球銅箔産量增長有限，預計較去年增長僅3%，主要原因在于陰極輥設備供給不足（國産率低，日本廠商供應占比80%以上），锂電銅箔自身易氧化而難以長時間儲存（通常儲存3-6個月），進軍銅箔行業資本和技術壁壘高導緻擴産周期長（1-2年，2018年是投産高峰）。

而需求端，假設PCB行業平穩發展（按照1%增長率計算），預計17年标準銅箔需求約40.8萬噸；随着2017年4月1日第三批新能源汽車推廣目錄的發布，新能源汽車銷量有望回暖，預計17年全球锂電銅箔總需求約12.84萬噸。

從消費終端看，中國的銅消費主要集中在電力行業，全國占比超50%，其次是家電行業（空調等）和交通運輸（汽車等）以及房地産行業。

1、電力行業

電力行業用銅分為電源設備耗銅、電網設備耗銅和電力電纜，電力電纜的應用又分為電網部分和非電網部分，非電網部分主要應用在房地産、軌道交通和工礦企業等領域。

電源系統耗銅主要是發電機，另外還包括發電廠的電纜、斷路器、各種開關、母線、電流互感器、電壓互感器、避雷器、電抗器、消弧線圈等附屬設備；電網耗銅主要指中高壓輸變電及低壓配電部分。

整個電力系統由電纜連接，但需要注意的是，電力電纜與電線電纜存在差異。電線電纜不僅用于電力行業，還廣泛用于建築、通訊、電子、輕工等行業，因此，電力電纜屬于電線電纜的一種。而電源設備中發電機繞組線及裝配用線則屬于電線電纜範疇而非電力電纜範疇，此外，其他電力附屬耗銅設備如開關、接插件、變壓器用銅帶則不屬于電線電纜範疇。

因為電線電纜産品、芯數、直徑規格等種類繁多，通過單位長度估算電纜耗銅非常困難，因此，國内一般采用産值推算法（上海電纜研究所使用）。據安泰科的估計，電網每投資1億元能帶動800-1000噸銅的需求。

2、家電行業

家用電器行業在中國終端行業銅耗占比排名第二，雖然家電耗銅的主要初級産品是銅管，但家電電機中漆包線用量也非常大。

由于國内冰箱、洗衣機、微波爐等白色家電銅被其他功能材料替代相對較為明顯，且空調在白色家電中銅耗占比較大，我們将分析國内白色家電銅需求變化的重心放在空調行業上面。

家用空調消耗銅的主要部件為蒸發器、冷凝器、配管用管、閥件、線圈五個部分。一般來說，定頻空調耗銅量較變頻空調耗銅量大；空調的銅耗材系數（每Kw耗銅量）随着制冷量的增加而減小，随能效比的增加而增大。

而根據某中央空調生産企業2014年數據推算（一年400萬台，消費銅管量1.5萬噸），單台耗銅約3.75kg，考慮電機及壓縮機耗銅，估計銅耗約5kg/台。據國家統計局，2016年空調産量高達1.6億台（同比4.5%），其中家用空調産量1.12億台（占比70%，同比8.24%），中央空調0.5億台。根據上面空調單位耗銅，我們粗算空調大概105萬噸/年的耗銅量。

以前冰箱銅耗較高（冷凝器/蒸發器用銅管，單耗約1.4kg/台），但目前全部被邦迪管及鋁管替代，甚至壓縮機也有部分被鋁線替代，目前僅部分配管還用銅管，單耗僅0.3kg/台，壓縮機部分約0.5kg/台。按照2016年國内冰箱産量0.75億台估算，冰箱用銅僅6萬噸左右。家電設備中，燃氣熱水器單耗約1kg/台，而2016年産量約0.22億台，銅管消費量僅2.2萬噸。

3、交通行業

從用銅量角度看，一台傳統汽車用銅量大約在20kg左右，主要用銅部件有：車用發電機和電動機中的繞組線（啟動裝置、電動窗、電動座椅）、低壓線（1.5英裡/輛）、電子連接器等；而新能源汽車特别是純電動車（2016年新能源汽車中純電動車占比80%）耗銅在60kg/輛左右，主要用銅部件有：電動機（定子和旋轉籠大量使用繞組線圈）、锂電池銅箔、電子連接線等。

國務院發布的《中國制造2025》中明确提出到2020年，新能源汽車銷量預計将突破100萬輛；而在近期舉辦的“2017電動汽車百人會論壇”上，工信部部長苗圩表示，2020年國内新能源汽車産量要達到200萬輛，2025年在新車銷量中的份額要達到20%（存疑）。根據目前發展趨勢，預計到2020年，中國新能源汽年用銅量将增加2.5萬噸/年。從這個角度看，用銅增量有可能抵消傳統汽車下滑的影響。

另外一個方面，充電樁建設為新能源電動汽車所必須，電動汽車銷量大幅增長後，企業和政府也更有動力為電動汽車建設充電樁。目前主流的充電技術有交流慢充[4]和直流快充，前者安裝方便，主要安裝在停車位；後者價格高投資大，主要運用在大型公共充電站，為公交車等車輛服務。

據國家電動汽車充電基礎設施促進聯盟的數據，截至2017年1月，成員單位總計上報公共類充電樁[5]148236個，其中交流充電樁54443個、直流充電樁38421個、交直流一體充電樁55372個。《電動汽車充電基礎設施發展指南(2015~2020年)》規劃到2020年我國将建成集中充換電站1.2萬座，分散充電樁480萬個，滿足全國500萬輛電動汽車充電需求。若按照該規劃測算，每個充電樁按照10KW的功率計算，充電樁總需銅量大約在5-7.5萬噸，年度需求增量為1.25萬噸。

因此，雖然傳統汽車增速可能放緩，但由于新能源汽車的發展，汽車行業用銅密度會随之提升，粗略預估全年汽車行業用銅需求增量或在4%（6.5-8.1萬噸）。

4、建築行業

基建方面看，公路用銅量較少，不是重點；鐵路投資比較平穩，但高速鐵路也将帶來一定的銅消費增量，不過最大的用銅亮點可能在軌道交通領域，其中軌交車輛用線、軌道路線配電系統用銅以及軌交車輛上中央空調用銅等是未來基建中比較重要的用銅領域（1輛地鐵車輛用銅約1噸，每公裡地鐵需要6列地鐵）。

到2016年底我國運營軌道交通的城市達到26個，運行總裡程3748.67公裡。而據不完全數據統計顯示，2017年，全國有30座城市軌道交通新增63條即将開工線路，合計裡程為1581.35公裡，車站826座，總投資額為11480.21億元（當然不是在一年内完成）。目前全國有44個城市批準建設軌道交通，“十三五”期間，中國地鐵裡程要達到6000公裡，初步估算車輛耗銅增加4萬噸/年，而相關線纜耗銅增加3萬噸/年（力拓）。2016年修訂過的《中長期鐵路網規劃》顯示，高速鐵路網由“四縱四橫”完全升級為“八縱八橫”後，将新增1.23萬公裡，而接觸網用銅密度以8.07t/km計算，将耗銅約10萬噸。

5、電子通訊行業

⑴ 電真空器件

電真空器件主要是高頻和超高頻發射管、波導管、磁控管等，它們需要高純度無氧銅和彌散強化無氧銅。

⑵ 印刷電路

銅印刷電路，是把銅箔作為表面，粘貼在作為支撐的塑料闆上，因而得到廣泛應用，需要消費大量的銅箔。此外，在電路的連接中還需用各種價格低廉、熔點低、流動性好的銅基釺焊材料。

⑶ 集成電路

微電子技術的核心是集成電路。集成電路是指以半導體晶體材料為基片（芯片），若用銅的新型微芯片，可以獲得30%的效能增益，電路的線尺寸可以減小到0.12微米，可使在單個芯片上集成的晶體管數目達到200萬個。這就為古老的金屬銅在半導體集成電路這個最新技術領域中的應用，開創了新局面。

⑷ 引線框架

引線框架材料占集成電路總成本的1/3--l/4，而且用量很大；因此，必須要有低的成本。銅合金價格低廉，有高的強度、導電性和導熱性，加工性能、釺焊性和優良的耐蝕性，能夠較好地滿足引線框架的性能要求，己成為引線框架的一個重要材料。它是目前銅在微電子器件中用量最多的一種材料。

總之，人類使用銅及其合金被應用于生活中的方方面面。

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