近日，特賣龍頭唯品會公布今年二季度财報，實現淨利潤10.92億元，同比下降28.95%；營銷費用高達14.08億元，同比大幅增長36.80%。

作為曾經與阿裡、京東并駕齊驅的中國電商公司，唯品會憑借率先在中國開啟品牌特賣模式，短短兩年時間，市值從2億漲到100億。

然而拼多多、抖音與快手視頻、直播帶貨的興起，給唯品會帶來極大的沖擊。一年砸幾十億打廣告，假貨風波不斷，“特賣龍頭”唯品會的生意還好做嗎？

公開資料顯示，唯品會成立于2008年8月，總部位于廣東省廣州市，旗下網站于同年12月8日上線。2012年3月該公司在美國紐約證券交易所上市。

得益于服裝、護膚等行業庫存問題的集中爆發，唯品會通過将品牌剩餘的庫存商品以低價方式銷售，率先在中國開啟“品牌折扣 限時搶購 正品保障”的品牌特賣模式。

“大牌特賣，全網正品”，很多消費者就是因為這樣的标語而選擇唯品會。然而成也蕭何，敗也蕭何，被焊死在“特賣”賽道的唯品會存在着幾個緻命問題：

一是庫存來源的穩定性。越是經濟下行，品牌商品擠壓越多，唯品會“彈藥”就越充足；但當市場恢複增長後，品牌庫存會減少，唯品會的貨品供應必然受影響。

二是“忠誠”的消費人群有多少。針對中低收入卻消費需求旺盛的年輕女性，唯品會特賣模式的确直擊痛點。但價格敏感型用戶，對于平台的忠誠度并不高，哪裡便宜就去哪裡買才是她們的真實寫照。

三是假貨風波不斷。一般來說，品牌商會更傾向通過自建渠道比如官網清庫存，主要目的是為了控制渠道，不讓低價傷害品牌。所以唯品會主要通過與品牌的代理商建立合作、培養海外買手等途徑采購低價貨源，但這就會存在很大“翻車”的可能性。

譬如此前的“真假GUCCI”事件，一用戶在唯品會以2549元人民币的價格購買了一條Gucci腰帶，後将其送往得物App進行鑒定，卻被告知是假貨，而唯品會方面堅稱采買鍊路清晰可靠且合法合規，确保正品......

截止至2021年Q2，唯品會已經連續三十五個季度實現盈利，這是消費者對品牌特賣持續青睐的有力佐證。

然而持續增長的營銷開支，并未給唯品會帶來相匹配的營收增速，盡管2020年首次突破千億營收大關，但唯品會的營收增速卻為近十年來最低。

麗晶整理行業數據發現，2019 年中國特賣市場規模預計超過 1.54 萬億元人民币，并将在 2021 年超過 1.6 萬億人民币。疫情沖擊，線下銷售受阻，造成庫存積壓，更是讓去庫存需求大增。

麗晶認為，服裝行業長期有去庫存的需求，能夠幫助品牌以最低成本消化庫存、回籠資金的渠道将長期存在，競争核心在于貨源的供給及渠道分配是否合理高效。

中國折扣市場正由層層分銷向鍊條更短的專業渠道轉變，把握渠道格局變化，将是唯品會的突圍機會。

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